资本错配、融资约束与企业研发投入——来自中国高新技术上市公司的经验证据

企业研发能够推动技术进步和创新,是当前我国供给侧结构性改革的核心动力。基于2010—2017年中国高新技术上市公司年报数据,检验资本错配和融资约束对企业研发投入的影响。结果发现:资本错配对企业研发投入存在抑制效应;融资约束不仅对企业研发具有直接负向影响,还会强化资本错配对研发投入的抑制效应,但上述融资约束的影响仅在非国有企业中存在,对国有企业没有显著影响。因此,针对不同所有制企业提供多渠道融资体系,提高资金配置效率,降低企业融资成本,有利于推动企业创新和供给侧改革。     

东北地区上市公司资本结构与业绩相关性研究

资本结构与公司绩效的研究,一直是理论界和实业界研究的热点和难点问题。按照现代资本结构理论,资本结构的选择影响资本的使用效率、公司治理,最终影响公司绩效。本文以东北地区101家A股上市公司为样本,2010年度为考察期,通过对资本结构与经营绩效之间的关系进行实证分析,探讨了上市公司资本结构的特点以及对绩效的影响程度,以期为东北地区上市公司的进一步发展提出建议。     

不同专利申请动机下企业R&D效率研究——以浙江省高新技术企业为例

基于459家浙江省高新技术企业的调查问卷统计分析结果,讨论了浙江省高新技术企业的专利申请动机,并将之归纳为"拓宽市场和营销"、"获得垄断收益"和"设置专利阻拦"三种。运用DEA方法对三种专利申请动机下的样本企业的R&D效率进行了全面分析。研究结果表明,以"获得垄断收益"为专利申请动机的企业的R&D效率最高,此动机有助于企业提高R&D效率。     

上市公司资本结构优化

企业通过向公众发行股票成为上市公司后,为其今后的进一步发展,选择多种方式筹集长期资本奠定了基础,融资方式的多样化和便利性正是企业追求成为上市公司的一种主要动因,也是上市公司较非上市公司的一大优势。现代财务理论认为,融资方式决定公司的资本结构,因此上市公司能够从优化结构出发选择能降低资本成本,或是较其他融资方式而言,加权资本成本是最低的融资方式。     

高新技术上市公司连续并购的同伴效应研究——企业研发的调节作用

利用2010—2019年中国A股高新技术上市公司数据,实证检验高新技术上市公司连续并购是否存在同伴效应,并探讨企业研发在连续并购同伴效应中的作用机制。研究发现,高新技术上市公司的连续并购行为受行业同伴效应和地域同伴效应的显著正向影响,企业研发对连续并购的同伴效应具有调节作用,具体表现为研发投入对连续并购同伴效应的正向调节,以及研发产出对连续并购同伴效应的负向调节。进一步研究发现,不同经济政策环境下,行业同伴效应和地域同伴效应存在强度差异;连续并购次数不同的高新技术公司,其研发投入和研发产出的调节作用表现出非对称性。     

资本结构与上市公司治理结构优化研究

公司治理结构优化问题是现代公司运营当中的重要问题 ,本文从公司资本结构与治理结构的关系出发 ,对如何优化公司治理结构问题进行了探讨。作者认为 ,资本结构是决定公司治理结构的重要因素 ,债务融资和股权融资的比例对于改善公司的治理结构起着非常重要的作用。针对如何优化我国上市公司治理结构的问题 ,作者提出了以公司债券控制“内部人控制”的思路。     

浙江省高新技术产品出口影响因素研究

近年来,浙江省高新技术产品出口增长较快,但出口波动也比较大。利用浙江省2005—2015年高新技术产品出口数据,通过建立计量模型实证研究发现,外商直接投资、研发投入、R&D人员、汇率这四个因素对浙江省高新技术产品出口影响较为明显,其中汇率波动的影响最大,人民币对美元的平均汇率每变化1%,高新技术产品变化6.149%,其次是R&D人员的影响位居第二,R&D人员投入每增加1%,浙江省高新技术产品出口将会增长1.302个百分点。最后作出结论分析,并针对以上结论提出政策建议。     

高新技术企业资本结构影响因素及其优化目标

通过对影响高新技术企业资本结构的宏观因素、微观因素的分析,结合高新技术企业的成长规律和融资特征,提出我国高新技术企业的融资策略和资本结构优化的目标。     

我国上市公司资本结构优化研究

资本结构问题是企业财务决策中的一个重要问题。资本结构是企业治理结构的核心因素，它既是决定企业整体成本的主要因素，又是反映企业财务风险程序的主要尺度。就目前来看，我国上市公司资本结构的现状呈现出资产负债率偏低、负债结构不合理等特征，表现出了对股权融资的偏好。本文对如何优化上市公司的资本结构问题展开了分析。首先通过对上市公司资本结构的现状分析发现出存在许多不合理的现象，分析了其原因。     

垂直专业化与研发投入——来自中国高技术产业的经验证据

文章利用1995-2010年中国高技术产业细分行业的面板数据,在考虑新产品需求、市场化进程等因素的情况下,实证分析了垂直专业化对研发投入的影响及其行业差异。研究结果显示,垂直专业化对我国高技术产业的研发资本投入和研发人力投入均具有正向促进作用,而且入世后这种促进作用更大;垂直专业化对研发投入的影响存在行业差异性,在垄断程度较低、技术密集度较高和外向度较高的行业中,垂直专业化对研发投入的促进作用更加显著。     

企业创新战略与资本结构的关系——基于中国化工行业上市公司的实证研究

以2008—2010年我国化工行业的上市公司为研究样本,选用固定效应模型,以盈利能力、公司规模、成长性、可抵押指标和非债务税盾为控制变量,对企业创新战略与资本结构的关系进行回归分析。实证结果表明:在金融危机期间,化工行业的上市公司整体上提高了债务融资比例以进行绿色技术创新;以无形资产比重代表的企业创新战略与以资产负债率代表的资本结构正相关;企业选择创新战略将显著提高债务融资水平。     

R&D资金管理与企业自主创新——基于我国信息技术类上市公司的实证分析

文章把R&D资金的管理引入企业自主创新研究,利用我国信息技术类上市公司2002-2007年的数据考察了企业R&D资金管理与自主创新之间的关系.研究结果显示,企业自主创新水平与R&D资金管理有着重要的密切关系.在反映R&D资金管理的各要素中,连续的R&D资源投入更有利于企业自主创新,而不断的变更研发计划以及过于分散的投资研发项目则会降低自主创新的有效性.文章研究的结论对企业加强R&D资金管理,提高自主创新效率具有理论参考意义.     

房地产价格与房地产投资来源结构

近几年来,大量外资以及民间资本纷纷进入我国房地产业,而与此同时我国部分地区房地产价格出现了不合理上涨,为了探讨房地产投资来源结构与房地产价格之间的关系,本文运用1999年房地产投资以及销售的数据建立了二者之间的模型,回归结果表明:外资以及民间资本对我国这轮房地产价格的上涨起着重要的推进作用;国内贷款对房地产价格的上涨影响不大;债券投资对房地产的价格会产生抑制作用.     

煤炭行业上市公司资本结构及其影响因素的实证研究

通过借鉴国内外有关专家学者对公司资本结构影响因素的研究成果,利用主成分分析方法,将反映煤炭行业上市公司资本结构影响因素的总资产、总资产增加率等13个指标归纳为四个主成分,并以这四个主成分为解释变量,以资本结构度量指标为被解释变量进行多元线性回归分析,以测度这四个主成分对煤炭行业上市公司资本结构的影响方向和影响程度。     

R&D支出与R&D人员变动相关关系实证研究

R&D活动是企业提高市场竞争优势与综合实力的重要保障,是衡量企业技术创新能力的重要指标之一。R&D人员作为R&D活动的主体,对R&D项目的成功起着关键作用。以R&D人员变动作为切入点,考察企业的R&D支出情况,以R&D支出为因变量,R&D人员变动为自变量,并选取合适的控制变量,分析R&D支出与R&D人员变动的相关关系,揭示了企业R&D人员变动对R&D活动的影响。     

高技术产业研发投入的市场反应探析

通过对沪深两市2004—2006年高技术产业年报中披露的研究开发费用的实证研究,发现公司披露年报后的股票价格与每股研发投入正相关。将样本公司按照规模大小分组后,研发投入的单因素分析表明:规模大的公司,研发投入的增加会带来股票价格的显著上扬,研发投入程度与股价之间的关系较密切,而小规模公司没有这种效应。     

中国上市公司资本结构与企业价值的相关性研究：来自中国医药制药业A股上市公司的经验数据

合理的资本结构有利于公司行为的规范以及公司价值的提高,有利于实现股东财富最大化的财务目标。以中国医药制造业上市公司为例,通过对资本结构与企业价值的关系的实证研究,得出如下结论：中国医药制造行业的负债水平相对较低,而短期负债所占比重太大;资本结构与企业价值之间并不存在显著的相关关系。最后提出建议：医药制造业上市公司应该增加债务融资,尤其应该增加长期债务比重。     

从公司资本结构理论新进展看我国上市公司融资政策取向

以MM定理为起点，研究了公司资本结构理论逐步引入公司所得税、破产风险、个人所得税、不完全信息的发展过程。分析了我国上市公司资本结构所处的经济现实条件与MM定理前提条件方面存在的差异，在此基础上，提出了优化我国上市公司资本结构的政策建议。