复苏伊始 退出策略渐行渐近

伴随以色列、澳大利亚和挪威的相继加息,以及印度上调银行购买国债的比例之后,市场开始担忧全球主要经济体也将收紧各国的货币政策。目前我国面临的通胀压力进一步加大,市场担心宽松的货币政策会逐步"退出",进而影响市场流动性。但市场的问题最终要靠市场来解决,从某种意义上讲,刺激经济政策的"退出"实质上是对经济复苏的确认,就     

“进亦忧”“退亦忧”全球退出策略面临挑战

目前．涉及未来全球经济复苏走向的退出策略成为各方关注的焦点。退出策略不仅涉及到退出时机、节奏的把握，而且涉及到退出机制、工具的选择．更涉及到各国政策的协调与博弈．在全球经济未来走势扑朔迷离和种种约束下．退出策略面临重重挑战。     

美联储推出实旌“退出策略”新工具

12月28日,美联储表示．将推出向银行出售附息定期存款的提案。根据这项提案．美联储将向银行推出一种支付利息的”定期存款”．吸引银行把资金存入美联储．而不是使之回流到经济当中。此举可回收银行系统中的过量货币．被外界认为是美联储构建”退出策略”基础架构的一部分。     

美联储“退出策略”中的利率政策框架

2010年2月18日,美联储宣布将再贴现利率从0.5%上调25个基点至0.75%。尽管此举的象征意义大于实际意义,但作为退出策略的步骤之一,它标志着美联储应对危机的政策措施正陆续退出,货币政策逐步走向正常化。同时,     

量化宽松货币政策的退出策略

去年此时,正值全球金融海啸爆发之时.随着各国纷纷实施所谓量化宽松货币政策,向金融体系甚至经济体系注入大量的流动性.     

探求增长模式的“退出策略”

对中国经济增长模式“退出策略”的探求应聚焦在两个关键点上：一是外部需求，二是就业。     

杠杆贷款：又一个“次货”？

短期内,美国杠杆贷款泡沫破裂的可能性不大;但进入加息周期后,其将面临严峻考验,不排除由此引发系绕性危机的可能。     

刺激政策退出正当时?

2008年9月15日,金融界百年老店雷曼兄弟公司宣告破产清算,引发全球市场的恐慌.曾经有着"点石成金"般魅力的华尔街,顿时风声鹤唳.为应对"大萧条"之后最严重的金融危机,美联储、口本央行、英格兰银行、欧洲央行和中国人民银行等,相继实施极度宽松的货币政策以稳定金融市场并配合积极扩张的财政政策以防绛济陷入长期衰退.     

宽松货币政策暂难“退出”

美国一系列经济数据显示向好,市场一致预期衰退见底。从根本来说,这反映了市场信心的恢复。值得注意的是,美国通胀的压力仍然遥远,宽松货币政策可能延续至2010年第三季度。     

论美联储量化宽松的退出策略

全球经济危机袭来,美联储、英格兰银行等各大央行纷纷采取了购买长期国债的非常规手段,即所谓的量化宽松货币政策。量化宽松政策乃迫不得己而为之,但也可能带来负面影响和构成潜在风险,做好量化宽松的退出准备,对于政策生效和控制风险具有非常重要的意义。为此,本文在分析量化宽松理论依据的基础上,探讨了退出策略的重要性,并对美联储量化宽松的退出策略进行了分析,表明其需要进一步完善量化宽松的退出策略。     

澳洲加息画下“退出”新起点

澳洲联储10月6日意外宣布提高基准利率25个基点至3．25％,这似乎表明各国非常规经济刺激计划的退出已经进入实施阶段。     

进退皆忧 加息难成主流

尽管经济复苏仍在持续,但各国在对待经济刺激政策是否退出这一主题时,尚难形成统一步伐。从美国具体情况来看,"退出"的相关准备工作已基本到位,但加息在短期内并不能成为主流。     

“新工具”或将主导美联储“退出”路径

2月18日,美联储宣布把银行紧急贷款利率提升0．25个百分点至0．75个百分点。紧急贷款利率应该是美联储作为最后贷款人对银行贷款的利率,或者叫贴现率,是三大货币工具之一。市场人士普遍认为,上调银行紧急贷款利率会抬高各种短期利率的“底部”,直接影响加息预期。     

“加息潮”暂难扩散

澳大利亚、马来西亚等国加息行为只是个案。而美联储何时启动加息程序才具有风向标意义,中国央行先于美联储加息为小概率事件,基本保持同步加息的可能性较大。     

美联储“量化宽松”政策震动全球市场

美联储于3月18日宣布,在维持基准利率0-0．25％区间不变的同时,计划推出一系列重大措施刺激经济和改善信贷,包括在未来六个月收购3000亿美元长期美国国债,将现有的收购“两房”发行或担保抵押贷款相关证券的规模扩大至1．45万亿美元。这是自金融危机爆发以来,美国央行首次决定开始回购自己的国债。     

给力“稳增长”:民间资本渐行渐近

<正>自2012年5月下旬国务院常务会议明确"把稳增长放在更加重要的位置"后,中央各部委连续出台一系列具体贯彻措施,放开更多民间资本进入准入领域,鼓励和引导民间投资的积极性,让民间经济发挥活力,实行结构性减税、减轻企业税负等。这次"稳增长"不是单方面的刺激经济,更不是沿袭以往粗放型的增长,而是要走出一条科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资源优势得到充分发挥的新路子。目前已出台的财政政策和货币政策都倾向于"有保有压"、"收放适度",既符合当前宏观政策"稳"的基     

新工具或将主导美联储“退出”路径

2月18日,美联储宣布把银行紧急贷款利率提升0．25个百分点至0．75个百分点。紧急贷款利率应该是美联储作为最后贷款人对银行贷款的利率,或者叫贴现率,是三大货币工具之一。市场人士普遍认为,上调银行紧急贷款利率会抬高各种短期利率的“底部”,直接影响加息预期。     

新“定量宽松”，中国不会跟进

8月10日,美联储决定将所持抵押证券的到期同笼资金重新投入用于购买美国长期国债,并于8月17日开始实质购买。国际投行高盛集团称其向“定量宽松第一季”（Quantitative Easing 2）迈出了第一步。更有媒体评论认为,10日美联储的决定表明,美联储经济退出策略到此终结,接下来的主要任务将是如何重启经济刺激措施。     

主要经济体加息不会同步

加息对于美国目前的经济状况来说无疑太过激进,操作不当很可能伤及复苏。美联储可能在三季度初开始加息,美元的利差劣势将日益缩小,这将吸引资金回流美元资产。     

民营银行“胎动”——民间资本“银行梦”渐行渐近

允许民营资本进入银行业已迈入稳步推进阶段,民营银行要真正落地,目前尚需出台配套政策,敲定准入门槛并发布实施细则。6月19日,国务院召开常务会议,提出探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行。银监会主席尚福林在6月29日陆家嘴论坛上表示允许尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行。国务院办公厅7月5日发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》,提出尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银