金融投机、实需与国际大宗商品价格——信息摩擦视角下的大宗商品价格影响机制研究

本文实证考察了2005-2015年金融投机和实需对国际大宗商品现货价格的影响及其作用机理。首先对具有信息噪音属性的金融投机进行了明确识别。其次,从多个维度出发区分市场信息摩擦状态,定量分析不同信息摩擦环境中金融投机和实需的影响差异。研究发现:大宗商品价格在长期中由实需因素主导,短期中由金融投机主导;短期中,相对于低信息摩擦环境,在市场波动性较高、金融压力上升以及投资者情绪高涨的高信息摩擦环境中,以金融投机为主的信息噪音对大宗商品价格的影响更强。进一步分析证实,相比于低信息摩擦环境,高信息摩擦环境中金融交易者的市场份额反而降低。据此,本文提出稳定大宗商品市场的关键在于提高市场透明度,减少信息摩擦,从市场质量出发降低信息噪音的影响。     

资本周期与大宗商品价格

资本周期也称朱格拉周期,主要是资本支出波动引起的经济波动。随着经济周期四个阶段的演变,大宗商品价格也呈现周期性波动。根据美国的经济周期和大宗商品的实证研究可以发现,国际大宗商品的周期性波动较为明显,在过热、滞胀阶段,能源类大宗商品和工业品的走势出现较为明显的分化,即能源类的收益明显优于工业品。根据中国资本周期和国内大宗商品的波动研究,发现国内大宗商品沪铜和沪胶的周期性较为明显,而大豆的周期性不明显。     

金融化对大宗商品的影响因素研究

近年来,国际大宗商品的价格大幅波动,其金融化程度日益加深。本文从价格视角,发掘利率、汇率和投机等金融因素对大宗商品价格的影响程度和方向。     

大宗商品涨价的预期传导

货币政策、美元走势以及投机活动都是影响大宗商品价格的重要原因,由于不同供给价格弹性的商品对于货币供应冲击在短期内的反应不同,各国货币管理者必须对从大宗商品价格到普通消费品价格的传导效应有所警觉。     

国际大宗商品价格飙涨 中国输入性通胀压力加大 对当前我国物价走势的判断以及商业银行的应对策略

●自2010年以来,石油、黄金、基本金属、农产品等国际大宗商品价格涨幅显著。供需缺口是大宗商品价格上涨的基本动因,全球流动性过剩和投机需     

为什么人民币“外升内贬”

中国制造业部门劳动生产率增速高于美国、人民币兑美元名义汇率低于人民币兑美元购买力平价汇率,中国需求对全球能源与大宗商品价格有拉动作用。     

地缘政治风险、能源价格波动与全球通货膨胀

基于广义方差分解的动态溢出指数方法来测度2001—2022年间不同时频下能源大宗商品价格波动对各国通胀的溢出效应。研究结果表明：第一，能源大宗商品价格对各国通胀产生时变溢出效应；第二，能源大宗商品对能源依赖型国家和新兴经济体的通胀影响更为明显；第三，原油和动力煤的波动溢出效应较天然气更为明显。因此，各国可以通过优化能源进口渠道、增加必要的能源储备、寻求替代的可再生能源等方式以缓解这种输入型通货膨胀压力。     

国内外大宗商品价格泡沫传染机制研究

本文基于单位根右侧ADF泡沫检验方法(BSADF)方法对国内外20类大宗商品价格泡沫进行动态测度,然后采用高维动态R-Vine Copula模型和格兰杰因果关系法探析大宗商品价格泡沫之间的相依结构演化特征及其动态传染效应。研究结论表明：国内外大宗商品普遍存在多个周期性泡沫,但存在明显的结构性差异。国内大宗商品价格泡沫程度要大于国外大宗商品价格泡沫程度,其中农产品现货、钢铁现货和能源现货泡沫程度较高。整个相依结构凸显出“物以类聚”的特征。国内能源现货、工业品期货、农产品期货和国外商品期货在整个相依结构中处于中心枢纽地位。国内外能源期现货价格泡沫之间的相依性较高,存在较强的传染效应。大宗商品价格泡沫之间存在非对称的传染机制。国外大宗商品期货和国内农产品期货处于价格泡沫传递的源头,而国内能源现货、工业品期货则发挥着承接和扩散价格泡沫的中介作用。全球大宗商品价格泡沫相依结构并不稳定,存在突变性,其稳定性受到国际原油期货价格极端波动的影响。国内外经济政策不确定性越大,全球大宗商品价格泡沫的相依结构稳定性越差。     

成交量与稳定：美国期市监管的两难之选

大宗商品价格的剧烈动荡给世界经济蒙上了一层阴影，也引起了政府和监管当局及民众的高度警惕。在期货市场最为发达的美国，前段能源及食品价格上涨时，公众与政府官员一致谴责商品期货市场的炒家虚抬物价。今年7月份以来，国际期货市场再一次上演物极必反、乐极生悲的多空转换行情。在有关部门评论经济态势并宣布新的干预、监管措施后，主要商品期价均出现了一定幅度的下滑。原油价格先是上飙至近150美元／桶、后又下跌至低于130元／桶的价格波动异常剧烈的过山车行情，更仿佛提高了众人担忧的可信度。美国多数政治人士确信投机是罪魁祸首，美国公众更是一再被激怒。     

大宗商品价格中的中国因素和金融因素

针对2003年以来大宗商品价格剧烈变动引起的争论,本文采用CFTC数据构建了一个大宗商品金融投资与投机指数来代表金融因素,以中国工业增加值代表中国因素,采用结构VAR的方法对1998年1月到2012年8月大宗商品的价格变化因素进行了量化分析.脉冲响应函数显示中国因素和金融因素在整个样本期间对大宗商品价格影响显著.而分段的方差分解发现2003年12月之后中国因素和金融因素对价格变化的贡献显著增强,两者加总达到了45％,比2003年12月之前翻了一倍以上.最后,本文提出相关的政策建议.     

黄金，薄如蝉翼的黄金

购买贵金属本来为了躲避通货膨胀．但投资者蜂拥而至，再加上炒家投机．黄金、白银本身也成了充满危险的大宗商品     

国际大宗商品价格对国内通胀的影响研究

我国当前经济发展过程中对能源、基础原材料等国际大宗商品的依存度较高,因而国际大宗商品价格波动通过进口渠道向国内传导,对我国国内的物价水平造成较大冲击。本文在使用Bai-Perron方法检测了国际大宗商品价格变动的两个结构性断点的基础上,采用变系数VAR模型(TVP-VAR)分析了不同阶段的大宗商品价格冲击对我国价格水平的传导是否存在差异。采用SVAR模型研究了大宗商品价格向国内物价传导的结构性特征。结果表明:CPI对大宗商品价格波动的脉冲响应存在阶段性差异,PPI的脉冲响应趋势基本一致;经济政策不确定性会弱化大宗商品价格向CPI的传导;大宗商品价格和其他宏观冲击对物价变化的相对重要性在金融危机前后出现明显转变。据此,本文建议提高内需对经济的拉动作用,建立国际大宗商品价格预警监测机制,增强大宗商品供给能力和定价权,发挥大宗商品期货市场的价格发现功能。     

2015年大宗商品市场恐难有起色

过去一年,大宗商品价格持续低迷,市场悲观情绪弥漫。尤其是下半年以来,美国商品研究局（CRB）大宗商品指数表现惨淡,从6月份最高点31327一路下跌至240以下。大宗商品价格持续低迷,究其原因,主要是以中国为首的新兴经济体增速放缓导致大宗商品供应过剩。此外,美国退出量化宽松所带来的强势美元也打压了以美元计价的大宗商品价格。展望2015年,大宗商品价格恐难有起色。     

大宗商品经营决策科学化设计与研究

我国目前的大宗商品的需求量、交易量、进出口量均占世界前列。它们作为资源性商品和基础性原料,对国民经济影响十分巨大,而且价格的波动对企业的微观经济效益起着重要的决定性作用。本文以组合投资理论为基础,设计科学的投资经营模型,量化决策方案,使企业规避价格波动造成的经营风险,保持稳定的经营收益,达到综合效用最大。该模型针对大宗商品经营运作中的特点,将投资部位组合成现货头寸、期货头寸、投机头寸相结合的组合策略,实现大宗商品经营决策科学化与实际可操作性的结合。     

评析大宗商品价格走势

本文首先分析影响大宗商品（包括能源商品、基础原材料和大宗农产品三个类别）价格的共同因素,其次分析三个类别各自特定影响因素。在以上分析的基础上预测三个类别大宗商品的价格走势。     

美国量化宽松政策与大宗商品价格走势研究

本文主要介绍了美国四轮量化宽松货币政策的内容与背景,分析了对大宗商品价格的影响,以及影响大宗商品价格的因素。最后对未来形势进行了预测,得出2014年大宗商品价格将温和上升的结论。     

人民币国际化的路径新探——从金融视角看创设中国舟山稀土电子交易中心的意义

人民币国际化中应率先突破的关键点人民币国际化的基本思路是先"经常账户",后"资本账户"。而其最根本的是商品定价权,尤其是大宗商品或虽非大宗但属战略性资源商品的定价权,使人民币成为充当资源、能源价格的定价货币。从历史看,与国际大宗商品、特别是能源的计价和结算绑定权往往是货币崛起的起点;从现实、至少从近期看,中国不具有在大宗商品和能源上具有定价权,故须另辟     

美国量化宽松政策与大宗商品价格走势研究

本文主要介绍了美国四轮量化宽松货币政策的内容与背景,分析了对大宗商品价格的影响,以及影响大宗商品价格的因素。最后对未来形势进行了预测,得出2014年大宗商品价格将温和上升的结论。     

商品市场继续深调

受全球通胀及欧美债务危机忧虑推动,近期全球金融市场发生剧烈波动.一方面是股市暴跌,而另一方面,国际投资基金从7月开始,即转而看好大宗商品市场基本面,投机资金也从股市和债市流入商品市场.     

银行大宗商品贸易融资业务的发展思路

近年来．国际市场上大宗商品贸易日益活跃，包括能源、矿产、农产品等在内的大宗商品价格持续攀升．由于这些商品性质稳定、标准化程度高、市场价格透明、容易变现、并且具有现货和期货市场的特点．国际上特别是欧洲的银行纷纷开发大宗商品贸易融资业务来解决客户贸易链上的融资问题。本文就我国发展大宗商品贸易融资业务试做探讨。