规范和发展B股市场

截至2001年2月16日收盘,我国沪、深B股市场共有上市公司114家,其中在上海上市55家,深圳上市59家,历年来通过发行新股和配股共筹资49.59亿美元,B股市场流通市值约520亿元人民币,相当于两市A股流通市值的3.2％。     

AB股合并中的机会

<正> 同根不同命的A、B股市场 A、B股企业“本是同根生”,同是中国公司,同是在中国上市交易的,但是我国A、B股市场的基本面和走势却是截然不同:我国的A股市场从1990年的10只股票,发展到现在已经有了1000多家上市公司;B股自1991年底真空B股发行以来,到现在仅有105家上市公司。从走势上看,A股的走势也要比B股强得多。以上海股市为例,A股市场自1990年12月29日开市起点96.05点以来,虽历经大幅波折调整,但总体上始终保持上升趋势。至目前上证综指已超过2000点(2000.7.26日收盘在2012.31点,较之     

中国A、H股双重上市公司A股溢价的影响因素分析

1993年7月15日,青岛啤酒(0618)在香港联合交易所主板市场上市,开创了境内企业在香港资本市场集资上市的先河.截至2007年12月31日,共有146家中国大陆企业在香港联交所发行了H股,其中又有51家企业在A股市场发行股票成为A、H股双重上市公司.     

股票泡沫须充实而不能刺破

<正>衡量股市估值是否合理、风险大小、是否有投资价值,一个通用指标就是市盈率。沪市综合指数6000点,以2006年上市公司业绩为准,沪深两市A股静态市盈率为71.5倍,(高于2001年6月14日的66.99倍),以2007年上半年业绩动态市盈率为48.5倍。无论与A股市场历史纵向比较,还是与周边股市横向比较,当前A股市盈率的确明显偏高,即资产价格偏离资产价值,而引     

资本市场上演“王者归来”？

2006年以来,包括广深铁路、大唐发电、首创置业以及国航等多家H股公司先后表达了回归国内A股市场发行新股的计划,H股上市公司由此掀起一股回归A股市场的“回归潮”。而1月份召开的全国证券期货监管工作会议传出消息,2006年国家将重点支持H股公司在境内市场发行上市。在此背景之     

论我国B股市场的低迷与发展

B股,即境内上市外资股,其面值币种为人民币,认购币种、交易币种分为上海—美元及深圳—港币两种。1992年2月,上海真空B(现名上电B)及深南玻B分别在沪、深交易所上市,标志着我国B股市场的诞生。我国B股市场设立之初,曾经历了一段辉煌时间。1992年5月沪B指数达到140.85点(此点位为2001年2月19日前的最高点),此后,至1999年3月达到历史最低点21.24点。长期以来,B股市场基本处于熊市状态。由于一级市场扩容缓慢,二级市场价格低迷,一些个股价格甚至低于其净资产值。因此B股上市公司(尤其是纯B股企业)再筹资遇到了很大困难,严重影响了企业的市…     

B股：外国部队大撤退

透过2001年中报，我们发现，B股上市公司2001年上半年前十大股东中外资大股东的数量和持股比例均大幅减少。境外投资．尤其是大的机构投资．在2001年上半年B股市场火爆的背景下，所做出的选择是——群体离场。这对于开放B股市场吸引外资的预期目标来说．显然是一个令人遗憾却又不容回避的事实。     

关于A、B股并轨的几个问题

B股市场在特定历史条件下促进了我国资本市场的国际化进程。随着海外上市融资方式的不断扩展，B股市场今后将向何处去，其功能如何定位?笔者想就此文对A、B股并轨的几个有关问题作全面、深入的探讨。     

B股净利润双重披露差异

<正> 正当B股市场与A股市场合并的呼声日渐高涨之时,导致B股市价与A股市价相差悬殊的一个重要因素——B股上市公司净利润分别按中国会计标准和国际会计标准披露产生的差异(简称净利润双重披露差异)却被人们淡忘了。(Bao B.H和Chow.L 1999)以股票价格为因变量,考察了B股上市公司按中国会计标准和国际会计标准编制的两套会计信息的价值相关性。他们的研究结果表明,与按中国会计标准报告的净利润相比,按国际会计标准报告的净利润对B股市价具有更高的解释力。Chen et.al 1999)研究按国际会计标准报告的盈余数据是否对A股价格     

趋势

<正>优质国资上市先内后外优质国有资产在境外发行前,将尽可能通过定向增发等方式注入A股上市公司,实现整体上市。而有消息称,这项试验正悄然进行中,并已初步显现了良好效果。春节前中船集团通过定向增发注入其旗下上市公司沪东重机的三块优质资产,原本系中船集团拟发H股的资产。不过,在其H股发行上市之前,有关部门还是决定先将优质资产注入集团旗下的A股上市公司。     

股事提示

股市新数据；上半年国际证券投资出现逆差；企业从股市筹资额剧减；国有股减持暂停；2004年外企可投资内地证券公司；外企可在境内发行A、B股；15家外企将申请在深沪上市；外企在沪深上市将分三阶段；外企上市有六个条件；B股交易将实施新规则；上证所规范独立董事信息披露；独立董事正式上岗基金公司；证券市场的审计评估将实行退出机制；     

即时报道

目前中国银行股份有限公司首次公开发行的A股股票日前在中国内地上海证券交易所挂牌上市。中行A股上市后,成为目前沪深两市中权重最大的上市公司,同时成为中国国内首家H股和A股全流通发行上市的公司。     

2013年中国A股市场分析

本文分析了2013年影响中国A股市场的主要因素。2013年影响A股市场的主要因素有：一、宏观经济短期企稳,上市公司盈利改善;二、改革预期带来的风险偏好上升;三、中国经济转型带来的压力。经济短期企稳、上市公司盈利改善以及对改革的良好预期将有助于提升市场信心,从而推动Ａ股市场估值水平回升。但中长期来看,受制于中国经济的转型压力,改革的力度和效果仍有待观察,Ａ股市场反弹高度受到限制。2013年Ａ股市场面临两个主要风险：一是通货膨胀涨幅超预期;二是日本经济政策效果有待观察。     

基于VECM-BEKK-二元GARCH模型的沪市A、B股市场信息传导关系研究

通过VECM-BEKK-二元GARCH模型对沪市A、B股市场的信息传导关系进行实证研究发现,一方面,沪市A、B股市场在长期存在双向价格溢出效应,但短期仅有从A股市场到B股市场的单向价格溢出;另一方面,沪市A、B股市间存在波动溢出效应,但是非对称的,即仅有从A股市场向B股市场的波动溢出。由此证实了由A股市场向B股市场单向传导是沪市信息传导的主体路径。     

风险无处不在

<正>新股发行节奏加快,"打新"、"炒新"再现股市。然而,风险无处不在,新股并非"不败"的神话。18年来,"新股不败"一直是A股市场的一大特色,"打新","炒新"往往是市场的热点。原因在于,以前新股发行的时候,新股价格基本上有个"窗口指导",主要是市盈率约束,发行市盈率基本上是20     

海归企业IPO价格差异透析

我国企业在境外上市(发行H股、N股等)同时,也在国内证券市场上发行A股上市。这些企业在境内外上市时首次公开发行价格(IPO)存在显著的差异。我们对25家同时发行H股和A股的上市企业研究后发现,IPO价差与不同市场的发行机制有关,与上市企业所在行业有关。境外直接上市企业发行H股当年的H股市场年度指数收益率以及境内外发行上市的时间间隔对IPO价差影响比较显著,随着境内外发行时间间隔变长,IPO价差受发行H股当年的香港股市行情影响逐渐减弱。IPO价差受H股发行数量以及A股发行数量影响较不明显,发行A股时的企业盈利能力、发行H股当年的盈利能力对IPO价差影响也不显著。我们就境外上市企业在国内证券市场首次公开发行的定价问题提出了政策建议。     

A股市场对外企开放问题研究

随着我国证券市场国际化进程的加快,A股市场对外企开放问题已经不可回避地摆在了我们面前。概括地说,A股市场对外企开放主要包括三个方面的内容:一是开放融资领域,即允许外企在A股市场上市融资;二是开放投资领域,即允许外企在A股市场买卖股票,开展投资业务;三是开放证券服务领域,即允许外企从事发行承销、投资咨询等不直接参与市场交易的中间业务。这里主要就第一个方面的内容,从我国A股市场对外企开放的时机判断、外企到A股市场上市的主要目的分析,以及A股市场对外企开放应遵循的基本原则第三个方面,谈谈对这一问题的认识。     

冷背景下的热题材

<正> 近来的冷色调颇多。亚洲新兴国家的资本市场在金融危机的肆虐下一片狼藉。流动于现代信息社会下的快速结算系统内的国际游资,随着计算机键盘的清脆敲击,纷纷撤离亚洲。香港恒生指数一年之内跌去了50%。新公司上市的发行市盈率低到了3倍、5倍之内。一大批上市公司股票流通价格不仅早已跌破发行价,甚至跌到了净资产以下,也就是市值低于净值。近日,就在俄罗斯金融危机导致全球股市大跌、全球金融市场阴云密布之际,香港政     

股权激励高标准下的新发展

2009年A股市场股权激励再度扬帆起航。年内,A股上市公司中共有37家公司公布了股权激励的计划（草案）．6家上市公司股权激励计划正在执行中．2家上市公司中止了股权激励计划（见附表1）。相对于2008年多家上市公司中止股权激励计划．对股权激励计划的迷失,2009年资本市场整体复苏．带动A股市值大幅增长,2008年度被许多上市公司终止的股权激励计划也在2009年掀起重启的序幕。     

行业重组 百炼成钢

<正> 钢铁板块在今天的中国证券市场上可谓举足轻重。目前已有29家钢铁类A股上市公司,其中,沪市18家,深市11家;并有3家H股上市公司,2家B股上市公司,其总资产规模居各板块之首,上市公司数量仅次于商业、医药、电子板块,位居第四。并且1997年300亿上市额度中,预计还将上市14～16家冶金股。因此,在1998年钢