宏观经济学的微观基础问题

总体就业水平、总体收入以及宏观经济的活动过程等宏观经济的发展情况是宏观经济学的研究对象。宏观经济学与国家经济管理息息相关。二战后,凯恩斯创立的宏观经济理论受到了很多人的认可,而且在西方国家被广泛实施,但是仍然存在很多问题,其中最重要的问题就是没有将分配理论以及价值的微观基础当作前提。虽然西方经济学以总量生产函数为出发点,想要将凯恩斯经济置于新古典的分配以及价值理论之上,却造成了凯恩斯主义的宏观经济政策没有效用以及在宏观经济学中出现了逻辑矛盾。马克思主义经济学考虑了在宏观经济学中微观基础的问题,在对资本主义性质明确了解的前提之下,提出将社会关系作为基础,对于技术关系价值总量的分配、计量以及总量间的关系这一理论不要过分依赖,而且这个理论表明了社会主义经济当中经济波动以及特有需求之间的问题,因此微观基础问题在宏观经济学中发挥着重要的作用。     

汇率制度的福利分析:述评与展望

梳理汇率制度福利分析的文献发现:汇率制度选择理论是汇率制度福利分析的理论起点.新开放经济宏观经济学的跨时均衡分析是汇率制度福利分析的方法论基础,不同汇率制度的福利效应比较是汇率制度福利分析的核心内容.从消费者剩余、生产者剩余及其综合形成的社会净福利考察汇率制度福利效应是其基本研究视角.文章在此基础上提出构建一个通透的汇率制度福利论框架的设想.     

基于汇率属性角度重新审视均衡汇率的理论与现实意义——兼议人民币汇率稳定性

从汇率决定理论发展来看,大致可分为传统汇率决定理论、现代汇率决定理论和宏观经济均衡汇率理论三个阶段。而这三大阶段理论的共同特点是,即以均衡汇率为核心标准,评判一国汇率水平的合理性。本文从汇率宏观和微观属性的角度出发,对均衡汇率的理念与现实意义进行了重新审视和分析,并就人民币汇率稳定性提出一定参考意见。     

人民币汇率变动对就业的影响

汇率变动通过影响企业进出口贸易来影响一国或地区的就业水平。现有研究主要从宏观和微观两个角度出发,研究汇率与就业的整体关系、汇率—就业效应的影响因素、汇率变动影响就业的机制和国别比较四个方面,总结理论研究的发展趋势,以期为未来汇率就业关系的研究提供参考。     

关于宏观经济学微观基础的若干问题

传统宏观经济理论缺乏微观基础,而新古典(New Classical)革命和新凯恩斯(New Keynesian)革命都试图把宏观经济分析建立在稳固的微观基础上,认为宏观经济学应是经济主体在约束条件限制下,根据对宏观经济形势的预期进行最优化行为这一基础上去确定宏观经济总量,但是宏观经济学的微观基础研究的局限性也随之突显出来。因此,从物理经济学的角度,分别讨论宏观经济学的微观基础,旨在探讨研究中所涉及的"代表性个体"、"预期机制"、"计量验证"等分析模式中可能存在的问题。     

从研究范式的转变看当代西方宏观经济学的发展

从微观基础出发研究宏观经济问题,是当代西方宏观经济学的研究范式.从研究范式的转变可以一览当代西方宏观经济学的发展,当代研究范式的确立也预示了当代西方宏观经济学的一体化和综合化趋势.     

汇率脱离之谜理论述评

汇率脱离之谜是国际经济学中至今尚未解决的谜团之一,进入21世纪以来越来越多的学者开始跳出传统的宏观经济理论框架,从新的角度对汇率脱离之谜做出了更切合实际的解释,比传统的汇率宏观经济理论在解释力上更进了一步,预示着今后汇率理论发展的新方向一着重对汇率宏观经济理论的微观基础的构建。     

汇率传递弹性对我国贸易发展的启示

本文通过探讨汇率传递弹性的重要意义及对传统汇率传递性理论的质疑,分析了影响汇率传递弹性的重要微观影响因素,进而阐述了对我国贸易发展的启示,对我国今后的贸易及汇率政策具有启示.     

人民币汇率变动对中国经济增长的实证研究

2005年人民币汇改之后,汇率弹性加大,人民币汇率变动对经济发展的影响也更加显著。本文基于凯恩斯主义的宏观经济学理论,通过构建开放宏观经济的一般模型,从进口、出口以及对外直接投资角度分析了人民币实际有效汇率的变动对我国经济的影响程度。实证的结果表明:人民币实际有效汇率的升值,在一定程度上会对我国经济发展不利,但是该影响相对来说较为微弱,但我们仍然要采取相应措施防范人民币汇率大幅波动对我国经济带来的负面影响。     

汇率制度选择的非对称性研究

本文根据蒙代尔—弗莱明模型从经济学的分析角度对不同汇率制度政策效果给予了全面、系统地论述,并分析了可能存在的非对称性效应。同时,文章还从宏观经济学的角度阐明了发展中国家汇率制度安排的问题,并借鉴模型对中国汇率制度的选择给出了自己的观点。     

国际油价与人民币汇率传导效应研究

随着全球经济一体化进程加速,国际油价波幅加大,国际油价冲击对汇率的传导作用问题为国际社会所关注。通过实证研究证明国际油价冲击对人民币兑美元实际双边汇率存在传导效应,当国际油价上涨时,人民币实际汇率先贬值再升值。在国际油价波动日益剧烈的今天,人民币名义汇率保持稳定将有利于中国经济的发展。     

主权信用货币国际体系下对外资产低收益现象研究

借鉴基本因素均衡实际利率思想,构建对外资产基本因素均衡收益率缺口测算模型。实证结果表明:尽管美元计价资产具有高流动性、安全性,并且供给量充分,但中国、印度、巴西三国对外美元资产均衡收益率缺口为负,美元"过度特权"与本币实际汇率价值损失效应是缺口为负的两大原因。美元主导的单极国际货币体系下,中国等国家对外资产低收益是必然的,即使在多元主权信用货币国际体系下,该现象也不会得到显著改善。     

劳动密集型行业出口竞争力研究——基于行业实际汇率视角

利用2004～2007年的月度数据,首先算出劳动密集型行业实际汇率指数,然后实证检验影响该行业出口竞争力的核心因素.实际有效汇率升值,该行业实际汇率却全部贬值,行业实际汇率比实际有效汇率更能反映该行业稳步上升的出口竞争力.在此期间,劳动密集型行业出口竞争力的提升不是以牺牲利润率为代价获得的,行业实际汇率贬值对出口竞争力的提高起了重要作用,生产率的促进作用相对较小.     

国际油价与人民币汇率的非对称溢出效应研究--基于VEC-BEKK-GARCH模型

石油作为重要的战略能源,其价格波动对全球经济的运行和发展会产生极大的影响。为测算国际油价与人民币汇率的均衡关系及非对称溢出效应,选取2008年1月~2019年7月的每日数据,在平稳性检验的基础上,综合运用协整检验和脉冲响应函数等方式,对二者的均值溢出效应进行测量;在VECBEKK-GARCH模型的支撑下,对其非对称波动溢出效应水平进行测算。研究结果表明:国际油价与人民币汇率的协整关系和均值溢出效应处于长期均衡状态;二者的非对称波动溢出效应是双向的,国际油价会随人民币汇率的变化呈现出时变性和持续性特征,而国际油价变动具备持续性特征时,人民币汇率随之产生变化。这种非对称波动溢出效应表明,无论国际油价如何变化,对人民币汇率的冲击都是非对称的。     

论汇率的决定机制、波动区间与政策搭配

本文论证了汇率的可行波动区间是由经济因素、国际政治经济博弈共同决定的；提出了大国之间在汇率问题上的博弈，只是大国经济关系再调整的一个反映，并据此得出了各方在人民币汇率问题上的博弈具有长期性的结论；本文指出，汇率的可行波动区间应选取在公共区间的右侧，以期实现国内经济、国际收支、国际政治经济博弈的三重均衡；在总结日本与德国经验教训的基础上，提出在货币升值的过程中，应采取适度从紧的财政政策与货币政策，避免短期内的大幅升值，维持较高的实际利率，防范不动产资产对于银行存款的过度替代，防止出现严重的不动产泡沫。     

我国国际资本流动影响因素的实证研究

本文对1982-2004年期间我国的国际资本流动状况及其影响因素进行了实证研究。研究结果表明:我国国际资本流动存在着数量上波动性和方向上双向性之特点,其主要影响因素是人民币汇率预期,其次是物价水平和名义汇率,而利率因素的影响并非显著。其政策含义是,在当前内外经济条件下,人民币升值并非可举之策;但在长远,资本流动的双向性决定了浮动汇率制度是我国汇率制度改革的必然选择。     

国际原油价格波动对人民币汇率的冲击效应研究

在结合理论模型分析的基础上,以2001年1月至2010年3月国际原油价格和人民币实际有效汇率的月度数据为主要研究样本,采用结构向量自回归(SVAR)模型,实证分析了国际油价波动对人民币实际有效汇率的动态冲击效应。研究结果表明:国际油价上涨对人民币实际有效汇率产生了负向影响,但冲击后的有效汇率在回归到零值后会越过零值重新回到升值的趋势中;国际油价上涨对CPI有显著的正向影响,国际油价上涨是推高CPI的一个重要因素;国际油价上涨引起了工业增加值增长率的波动;国际油价上涨对出口增长率的影响表现出J曲线的特征。     

An empirical inquiry into the nature of the forward exchange rate bias

This paper tests whether anticipated real exchange rate movements fully account for the systematic, time-varying discrepancies between forward and future spot exchange rates. The data do not reject this hypothesis. The results demonstrate that (1) real exchange rate changes are predictable; (2) anticipated real exchange rate changes are reflected in the forward bias; and (3) information available at the signing of the forward contract is useless in forecasting differences between forward and future spot prices beyond the information's ability to predict real exchange rate changes. The results emphasize the importance of real exchange rates in international asset pricing.     

Correlation risk and international portfolio choice

Variance-covariance risk of the exchange rate is highly relevant for international investors. This paper addresses optimal asset allocation with stochastic variances and covariances in a Wishart Affine Stochastic Correlation (WASC) model in incomplete and complete markets. We show that the (hedging) demand for exchange rate variance-covariance risk can differ significantly between international investors. Local correlations with the exchange rate can affect the utilities of international investors differently while the impact of correlations between stocks can be symmetric. Depending on the current local exchange rate correlations domestic investors can benefit more or less than foreign investors from international trading.     

美元贬值下的人民币汇率制度选择

2002年以来，美元汇率持续贬值，对世界经济及我国经济产生了重大影响。对人民币实质汇率水平也产生了重大影响，人民币实质汇率水平的决定除了取决于美元趋势外，主要还受国内宏观经济的变化趋势、国际收支的变化趋势的影响。为此，我国应在保持人民币汇率稳定前提下，尽快培育和完善人民币汇率市场，形成机制，增强汇率杠杆对经济的调节作用，推动外汇市场的管理创新，增强交易主体的竞争力。