“自由现金流量”概念及计算方法分析

本文深入讨论了作为现代公司财务理论的核心概念之一的自由现金流量。首先，分析了不同的定义者所处的角度并由此带来的在自由现金流量概念认识上的一些差异，提出了管理者自由现金流量这一层次；其次，对实证研究中自由现金流量的计算方法进行了评述。以期对今后的自由现金流量研究提供帮助。     

自由现金流量指标的计算及运用

由于自由现金流量(FCF)指标需要进行多项调整计算才能得到,因而其在实务中的运用和推广遇到了一些阻碍。笔者将FCF指标分为两类,即FCF1指标和FCF2指标。FCF1指标和FCF2指标计算所依据的数据可直接取自现金流量表,其计算简单方便,有着传统财务分析指标不可比拟的优势。     

自由现金流量指标的计算及运用

由于自由现金流量（FCF）指标需要进行多项调整计算才能得到，因而其在实务中的运用和推广遇到了一些阻碍。笔者将FCF指标分为两类，即FCF1指标和FCF2指标。FCF1指标和FCF2指标计算所依据的数据可直接取自现金流量表，其计算简单方便，有着传统财务分析指标不可比拟的优势。     

谈自由现金流量的合理计算

一、什么是自由现金流量。自由现金流量由美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代提出,如今在西方公司价值评估中得到广泛的应用。随着全球化经济的发展,自由现金流量在一些财务咨询、信用评级、投资银行等机构的大量应用,使得许多投资专家日益重视公司的现金流量。美国上市公司年报中常常公布自由现金流量。     

自由现金流量的约束方法研究

经营者可以自由支配的现金流量越多,便越自由,就越有可能出现损害所有者利益的行为。本文拟从所有者角度探讨如何约束经营者的自由现金流量,以维护所有者的正当权益。约束自由现金流量的主要方法包括:现金分红或股票回购、增加负债、改善公司财务治理、资本市场约束、消除信息不对称和改用经济增加值进行评价。     

自由现金流量之我见

在校较长一段时间里,人们并未意识到所有权与经营权分离,会带来管理者与股东之间的利益冲突,并给企业带来代理成本,但在实务中,这种冲突已越来越明显,这一点可以从美国石油行业60年代的繁荣到80年代中期的衰败看出来,从60年代末出现的繁荣开始,美国石油行业逐渐积聚了大量的现金,并进行了大量的投资活动,包括开采、兼并、多元化等,这种繁荣景象一直持续到70年代,但随之而来的是投资项目的失败,股价的大幅度下跌,而且投资支出越多,股价下跌越明显,在寻找失败原因时,人们发现企业的投资行为经常7为一些非经济因素所左右,包括管理者缺乏经验、政治考虑、自私心理等,石油行业的这次失败也被理论界认为是研究企业代理成本,研究内部现金运用低效率的典型案例,在此基础上,1986年詹森（Jensen)提出了自由现金流量（FreeCash Flow)理论,但目前,人们对自由现金流量的认识歧义很大,本文拟对此发表一点看法。     

自由现金流量评说

自由现金流量早在20世纪80年代就已由西方学者提出,它在成熟资本市场上公司价值评估业中得到了非常广泛的应用.自由现金流量除了是公司价值评估体系中最为重要的环节之一外,其在衡量公司经营业绩及投资价值上的表现更是优于净利润、市盈率、经营活动现金净流量等指标.本文从自由现金流量的涵义及其现实意义两个方面,详细阐述了这一概念.     

自由现金流量与会计现金流量的比较

自20世纪80年代詹森从经济学的角度提出自由现金流量的概念以来,许多学者对其进行了研究,形成的概念不尽相同,对于自由现金流量的计算方法也存在差异。同时,自由现金流量与会计学的现金流量有联系又存在差异。本文通过对中外学者对自由现金流量和会计学现金流量的含义及计算的梳理,找出二者之间的区别与联系,并提出它们差异的本质所在,从而得出自由现金流量在财务管理中的作用。     

自由现金流量预测模型新探

一、研究背景及现状 关于自由现金流量预测模型的研究,国内外文献主要集中两方面：一方面基于自由现金流量自身按照计量经济分析方法或者其他如神经网络、灰色系统、生命周期等方法构建预测模型进行时序预测。另一方面,实务中则以分别预测自由现金流量的构成如销售收入、成本费用、营运资本变化以及资本支出等为基础,进而预测自由现金流量。     

试论自由现金流量假说

自由现金流量(Free Cash Flow，FCF)最早是由哈佛大学詹森(Michael Jensen)、美国西北大学拉巴波特(Alfred Rappaport)等学于20世纪80年代提出的一个全新的概念。如今它在西方公司价值评估中得到了非常广泛的应用。简单地讲，自由现金流量就是企业产生的     

浅议自由现金流量的现实意义及应用

自由现金流量是公司所产生的税后现金流量总额,也是可以分配给公司资本的所有供应者,包括债权人和股东。企业在运用自由现金流量公司的时候,必须考虑资金的时间价值,而折现法正好体现了这一思想。本文在分析自由现金流折现法应用的同时,也综合考虑了其局限性,在此基础上,进一步提出了具有可操作性的建议。     

引入自由现金流量的杜邦财务分析体系及应用

一、引入自由现金流量的杜邦财务分析体系 本文在保留传统杜邦财务分析体系构架的基础上,以权益净利率为核心指标,对杜邦财务分析体系做了改进（见图1）：     

固定资产更新决策现金流量计算方法比较

本文对全国会计考试两类教材中固定资产更新现金流量计算方法的差异进行了分析,从方案假设、变现损益税额确认内涵和时间以及机会成本、沉没成本等因素出发进行了说明,结论认为中级会计资格考试教材中的固定资产更新现金流量计算方法更为合理。     

投资活动中现金流量的计算方法

现金流量是现金流入量和现金流出量的统称。现金流出量是指在投资活动与经营活动中所支付的现金数额;现金流入量则是指在经营活动中所获取的现金数额。现金流入量与现金流出量相抵后的差额称为现金净流量。市场营销质量直接关系到现金流入状况,经营利润的多寡制约着现金净...     

关于自由现金流量的思考

现金流量决定企业的价值创造能力,企业只有拥有足够的现金才能从市场上获取各种生产要素,为价值创造提供必要的前提,而衡量企业的价值创造能力正是进行价值投资的基础。现金流量指标日益取代利润指标成为评价上市公司股票价值的一个重要标准,其中,自由现金流量在美国和欧洲的价值评估和资产管理领域得到了非常广泛的应用。     

浅谈自由现金流量折现的企业价值评估方法

自由现金流量法的估价是建立在资本预算的基础上的——将持续经营期间的各年净现金流量折现,即可得到公司的估价,其公式为:企业价值=明确预测期内各年自由现金流量现值+明确预测期后自由现金流量现值