美元强势下新兴市场货币走势有差异

<正>在当前美联储加息和美元走强的大背景下,新兴市场货币整体面临压力,但新兴经济体基本面形势的差别决定了其汇率走势具有差异性。下半年以来,美联储加息步伐显著加快,与此同时全球经济衰退预期渐起,在此背景下,新兴市场货币走势及前景持续引发关注。那么,下半年以来主要新兴市场货币走势如何？不同货币走势背后具有怎样的基本面差异？未来前景又会怎样？以下笔者将进行简要分析。     

美元影响弱化 商品走势分化

近期美国公布的多个经济数据均好于市场预期．超预期的经济数据最直接反应在美元走势上,美元指数也借势反弹,但是相关数据显示,美元指数对大宗商品的价格影响正在不断弱化。     

油价将延续上涨走势

在当前全球性通胀压力上升和中东北非地区地缘政治局势不稳的情况下,笔者认为由此判定"国际油价上涨势头殆尽、下跌走势近在咫尺"的说法还为时尚早,国际油价的强势有望进一步惯性延续并刷新高点。第一,美元持续走低是支撑国际油价上涨的首要因素。长期以来美元走势与油     

美元走势对汇率的影响

本期金融机构对外汇市场的预测表现出短期稳定、长期走势分歧加大的特征。这与美元走势不明朗有很大的关系。     

美元走势对汇率的影响

本期金融机构对外汇市场的预测表现出短期稳定、长期走势分歧加大的特征。这与美元走势不明朗有很大的关系。     

2014年以来国际外汇市场走势回顾与展望

引子：从NFP到LMCI 2014年10月33日,美国公布9月份的非农就业数据（NFP）,其中25万新增就业人口超过市场预期,失业率更是金融危机以来首次跌破6％关口,报5．9％。美元指数借机飙升,再次刷新五年来高点。这还不是亮点,至此,美元指数已经连续上涨12周,创下40多年来的纪录。     

经济复苏奠定美元强势基础

美元的持续走强再加上其他经济体货币政策不断宽松,无疑给正处于艰难转型关口的中国经济带来很大的挑战。继2008年之后。中国将再次成为本轮国际“货币战争”最大的受害者。     

美元或将直接影响黄金未来走势

近来,黄金价格的走势多少有些不尽如人意,甚至可以说令人失望。但如果回顾往年同期黄金价格的行情走势,小难发现,似乎每年这个时候黄金的行情都极其类似。     

美联储动向?美元走势?

美元的命运即是美国的命运 著名财经记者马丁·迈约曾经在他的财经著作中写道:美元的命运即是美国的命运.一个国家货币的强弱确实客观地反映出了该国在国际上地位和实力.从布雷顿森林体系,到美苏冷战,到今天全球经济逐步一体化,美元作为全球最主要的流通货币,对美国实现战略称霸,一直起着至关重要的作用.     

关于美元-日元的长期汇率走势

美元日元的长期汇率风险 1997年亚洲金融危机以来,在美元对日元强劲走势的刺激下,东南亚许多国家的银行、公司以及中央银行似乎已经忘记了1985年至1995年期间日元对美元急剧升值给其资产和债务带来的巨大外汇风险,不仅把本国货币紧紧地钉住美元,而且主要以美元作为其计价与收入货币,大量增持美元资产,并把日元作为弱势货币,增持其长期日元债务.这样的资产、收入与负债的币种结构安排,从短期看,无可厚非,但从长期的角度看,蕴藏着巨大的汇率风险.无论是一国中央银行或财政部,还是一家商业银行或一家公司,对于长期债务和资产的币种安排,必须以汇率的长期走势、即未来的汇率为计算基础,决不能以短期的汇率走势或当前的汇率为计算基础.     

信息传导与美元/人民币外汇掉期的定价

人民币外汇衍生产品中,外汇掉期比远期具有更重要的市场地位,然而其在中国的理论定价却失效。从信息传导角度看,指示性合约对市场总体定价的影响更加突出。本文研究美元/人民币外汇掉期的指示性合约,创造性地构建合约影响因子指标,衡量各外汇掉期合约的市场影响力,进而发现3个月期合约是指示性合约。本文还确定了各合约的主要信息来源。文章研究成果可为投资者、监管层和政策制定者提供有价值的决策依据。     

On the sources of private information in FX markets

We investigate the source of information advantage in inter-dealer FX trading using data on trades and counter-party identities. In liquid dollar exchange rates, information is concentrated among dealers that trade most frequently and specialize their activity in a particular rate. In cross-rates, traders that engage in triangular arbitrage are best informed. Better-informed traders are also located on larger trading floors. In cross-rates, the ability to forecast flows explains all of the advantage of the triangular arbitrageurs. In liquid dollar rates, specialist traders can forecast both order-flow and the component of exchange rate changes that is uncorrelated with flow.     

Nonstationarity of efficient finance markets: FX market evolution from stability to instability

Real financial markets are uncertain on the shortest trading time scales, therefore trading translates into noise. We discuss the pair correlations of detrended returns necessary to understand financial markets. Efficient markets and equilibrium markets generate conflicting pair correlations. B. Eichengreen [B. Eichengreen, Globalizing Capital,: A History of the International Monetary System, Princeton, Princeton, 1998] argues that FX speculation was stabilizing before WWI. In contrast, our recent empirical analysis shows that we can model FX markets in our present era as nonstationary/unstable and efficient (meaning hard or impossible to beat). We can model pre-WWI non-efficient equilibrium FX dynamics from a closely related theoretical standpoint. Our main points are that deregulated markets are described by a nonstationary process with uncorrelated, nonstationary increments, and that a stationary market (equilibrium market) is mutually exclusive with an unregulated, efficient market. In short, stability and deregulation are mutually exclusive ideas. We review a simple, empirically deduced model of the unstable diffusive nature of volatile FX market dynamics. All information of interest is encoded in the variable diffusion coefficient defining the observed martingale process.     

FX counterparty risk and trading activity in currency forward and futures markets

The Global Financial Crisis initiated a period of market turbulence and increased counterparty risk for financial institutions. Even though the Dodd–Frank Act is likely to exempt interbank foreign exchange trading from a central counterparty mandate, market participants have the option to trade currency futures on existing futures markets which standardize counterparty risks. Evidence for the period 2005–11 indicates that the market share of currency futures trading has grown relative to the pre-crisis period. This shift may be the result of a perceived increase in counterparty risk among banks, as well as changes in relative trading costs or changes in other institutional factors.     

中国外汇交易中心上线发布外汇远期曲线、债券估值、信用债曲线和美元隐含利率曲线

为了满足市场成员的估值及后台处理需求,中国外汇交易中心从2月份起通过中国货币网发布新增的外汇远期曲线,债券估值、信用债曲线,更新美元隐含利率曲线。相关数据可通过“基准指标一利率曲线”和“基准指标一债券估值”栏目查询,也可通过交易中心CMDS数据服务获取。     

2007年度银行间外汇市场外币对和外币拆借交易获奖名单

自中国外汇交易中心2002年6月推出外币拆借中介服务、2005年5月推出外币对交易以来,业务有序发展。2007年市场基础设施建设取得长足进步,2007年3月外币对业务升级到新一代外汇交易系统,产品种类更加丰富,交易方式更为灵活;2007年11月,外币拆借电子报价和中介系统顺利上线,受到市场欢迎。     

有效发挥做市商功能 树立行业标杆

2008年2月26日,中国外汇交易中心发布2007年度银行间外汇市场优秀做市商、优秀会员和优秀交易员名单。根据此次评选,中国银行荣获年度最受欢迎做市商、交易量最大做市商、做市交易最大做市商、衍生产品交易最大做市商、最佳交易规范奖、交易优秀奖、衍生产品交易优秀奖七个奖项,是获奖最多的银行。该行交易员晋东、高洋、张悦、李玉强被评为优秀交易员。该行在银行间外汇市场上有效地发挥了做市商的功能,为促进行业交易惯例、交易规范的形成起到了良好的表率作用。     

亚洲汇率波动及政策挑战

自东亚危机以来,亚洲各国采取了一系列的措施降低货币危机的风险,包括执行保守的汇率政策,实现经常账户盈余,积累外汇储备,减少外部债务,谨慎开放资本市场和展开地区金融合作,这些改革使亚洲在全球金融危机期间的表现远胜于其他新兴市场经济。但亚洲货币依然受到了严重冲击,而且出现了非常大的差异性。这既是亚洲的开放经济所决定的,同时也在三个方面对下一步的亚洲汇率政策提出了挑战:第一,汇率体系究竟应该浮动还是管制?第二,到底多少外汇储备才是最佳规模?第三,地区金融合作能否增强亚洲汇率的稳定性?     

掉期曲线变动加剧,波动率期限结构扁平化——2019年人民币外汇衍生品市场回顾与展望

2019年人民币外汇掉期曲线形态变动非常之大,大方向上保持震荡上行,中美利差的变化是核心影响因素;而人民币期权波动率走势主要受中美贸易战影响,期限结构扁平化。展望2020年,由于中美利差有望震荡走低,但波幅及方向性将明显减弱,掉期市场可能会陷入窄幅盘整;随着中美贸易争端缓解,人民币期权波动率或于上半年底部震荡、下半年上扬。     

优化做市商管理推动外汇市场高质量发展

为适应金融市场双向开放不断推进的新形势,促进外汇市场可持续发展,2021年伊始,国家外汇管理局修订并发布《银行间外汇市场做市商指引》,交易中心配套出台《银行间外汇市场尝试做市机构指引》并修订《银行间外汇市场评优办法》,进一步完善银行间外汇市场做市商制度。此次做市商制度改革优化流动性分层体系,丰富市场流动性来源,将有力推动外汇市场构建新格局、再上新台阶。具体看,本次改革如何对做市商管理进行优化,并对银行做市业务产生深远影响?交易中心如何从系统、服务、机制等方面入手,有效落实做市商制度的修订和实施?做市商和尝试做市机构应如何加强自身做市能力建设,提升服务实体经济能力?在本期中,本刊组织专题,对上述问题作深入探讨,供读者参考。