2022年上半年银行间本币市场运行报告

2022年上半年,货币市场流动性充裕,市场利率保持低位;流动性宽松支撑短端收益率大幅下行,曲线陡峭化,信用债收益率多数下行,下半年国内经济恢复或令收益率小幅走升;利率互换曲线短降长升,日均成交量下降。     

加息预期逐步升温 利率中枢或将上移——2011年6月债券市场简评

2011年6月份债券市场主要特点为:中债净价总指数快速下挫后低位徘徊;债券指数全面下降;国债收益率曲线短端大幅上行;高等级企业债收益率曲线平坦化上移;企业债信用利差小幅上行。7月份,在资金面处于紧平衡状态下,加息将带动利率中枢的整体上移,国债收益率曲线或会平坦上移,同时市场避险情绪上升,信用利差有小幅上行的可能。     

加息预期逐步升温 利率中枢或将上移

2011年6月份债券市场主要特点为：中债净价总指数快速下挫后低位徘徊,债券指数全面下降;国债收益率曲线短端大幅上行;高等级企业债收益率曲线平坦化上移;企业债信用利差小幅上行。7月份,在资金全面处于紧平衡状态下,加息将带动利率中枢的整体上移,国债收益曲线或会平坦上移,同时市场避险情绪上升,信用利差有小幅上行的可能。     

收益率曲线或平坦下移信用利差有望保持平稳——2009年5月债券市场简评

5月份债券市场主要特点为：中债总指数冲高回落,整体走强;央票与短融指数小幅下跌,其余指数普遍上涨;国债收益率曲线全面下移,3年期下降幅度最大;信用利差中短期下降,长期基本保持平稳。下一阶段,债券市场或将呈现振荡行情,收益率曲线呈现平坦化趋势,中长期收益率可能小幅下移,信用利差有望保持平稳,甚至小幅下降。     

收益率曲线或将陡峭上移 信用利差可能继续上涨——2009年6月债券市场简评

6月份债券市场主要特点为：中债总指数持续下滑;各类指数普遍下跌,其中,长期债券指数与国债总指数下降幅度最大;国债收益率曲线全面上移,中短期上移幅度最大;高等级企业债收益率曲线平坦化上移;信用利差普遍上涨。下一阶段,受通胀预期、债券市场流动性或进一步收紧．下半年债券供给放量因素影响,债券市场将继续调整行情,收益率曲线或将陡峭上移,信用利差可能继续上涨。     

收益率曲线继续下行将是大概率事件

10月份债券市场主要特点为：中债净价总指数快速冲高;企业债指数领涨;国债收益率曲线继续陡峭化下行;高等级企业债收益率曲线中端下降较快;企业债信用利差冲高回落,但不同信用等级降速不同,无论是基本面,政策面,还是资金面,均对下一阶段债券市场继续走强提供了较好的支撑,收益率曲线的进一步下行将是大概率事件。国债收益率曲线将呈陡峭化下行态势。信用利差继续收窄的趋势也已确立,风险主要源自信用债供给的增加。     

流动性难言宽松通胀担忧再起

2011年1月份债券市场主要特点为:中债净价总指数小幅反弹后快速下行;短融总指数表现一技独秀,其余债券指数均呈跌势;国债收益率曲线变得更加陡峭;高等级企业债收益率曲线近似平行上移;中期企业债信用利差升幅较大,未来一段时间,在流动性趋紧带动市场整体走弱的局时,对通张担忧将会抽速收益率曲线中长端的上移,而供给加快将成为信用利差走高的重要支撑,     

2022年上半年债券市场回顾/展望

2022年上半年,资金利率中枢大幅下行,债券收益率曲线陡峭化下行。“资产荒”背景下,信用利差分化,等级利差多收窄。展望下半年,经济基本面有望改善,预计货币政策宽松力度不及上半年,资金利率中枢将从二季度低位回升。多空因素博弈下,债券收益率将呈区间震荡态势,高等级信用利差分化,等级利差有限拓宽。     

2014年下半年中国债市：慢牛行情延续，信用利差分化

2014年上半年,市场资金面较为宽松;受经济增长乏力、央行货币政策偏松、资金面宽松、非标资产配置受限、配置交易需求旺盛等多因素影响,利率债收益率曲线陡峭化下行,信用利差分化。预计下半年,资金面仍然较为宽松,利率债收益率曲线仍将震荡下行,债市呈现慢牛行情;受政府融资利率存在降低趋势、城投债需求旺盛等因素影响,城投类债券利差仍有收窄空间,非城投类债券受供给压力影响走势仍不乐观。     

收益率曲线小幅下移信用利差继续扩大——2009年4月债券市场简评

4月份债券市场主要特点为：中债总指数呈“u”型走势,整体趋弱;中债各类型指数均小幅下跌,长期债券指数跌幅居前;国债收益率曲线呈平坦化,总体小幅上升;高等级企业债收益率曲线各期限大幅上涨;信用利差全线上涨。下一阶段,债券市场可能迎来一波小幅上涨行情,收益率曲线或者会呈现陡峭化下移趋势,预计中短期收益率会有所下降,但下降幅度不会太大,而长期收益率受通胀预期增强影响下行幅度会相对较小,信用利差有可能继续扩大。     

银行间债市2023年回顾与2024年展望

<正>2023年资金利率中枢较2022年有所上行,但债券收益率曲线大幅平坦化下行,信用利差全线收窄,等级利差多收窄。展望2024年,预计资金利率中枢将先抑后扬,债券收益率上半年将低位震荡,下半年将震荡上行。高等级信用利差将低位震荡,等级利差分化。     

信用债发行利差影响因素探究

本文以2007年至2013年发行的3370只信用债为样本,从债券特征、市场状况和承销商声誉角度探讨了影响信用债发行利差的主要因素.通过多元回归分析发现:在当前信用债评级普遍偏高的情况下,信用评级仍对债券的发行利差有较强解释力.信用债的发行规模越大,发行期限越短,其发行利差越低.企业选择在市场状况比较平稳时发行债券,有利于降低发行利差.在当前情况下,承销商声誉对信用债发行利差的解释力还比较弱.     

2018年上半年银行间市场运行报告

上半年,货币市场流动性合理充裕,拆借及回购利率窄幅波动,Shibor多数下行;债券市场走势分化,利率债及高等级信用债收益率下行,中低等级信用债收益率上行,不同等级间利差走阔;利率互换曲线持续平坦化下移。人民币对美元汇率双向波动,波幅扩大;人民币汇率指数稳定;外汇掉期价格平坦化,人民币汇率期权波动率总体稳定。本外币市场交易量稳步增长,产品及交易机制不断创新,技术、基准支持及基础设施逐步完善,对外开放程度进一步提高。     

阶段顶点已过 近期暂无行情——2010年7月债券市场简评

2010年7月份债券市场主要特点为：中债净价总指数呈倒“V”型走势,全月小幅上涨;各类指数普涨,企业债表现继续好于其它产品;国债收益率曲线陡峭化下移;高等级企业债收益率曲线近乎平行下移;企业债信用利差持续下滑,下一阶段收益率曲线有可能陡峭化上移,而随着企业利润下降以及自身距离均值偏差越来越大,信用利差进一步下降的空间已大为压缩。     

近期虽有加息拖累 未来面临有利环境 2011年3月债券市场简评

2011年3月份债券市场主要特点为:中债净价总指数前升后降,全月小幅上涨;各类债券指数普涨,国债表现突出;国债收益率曲线继续陡峭下移;高等级企业债收益率曲线继续上移,但上移幅度有所收窄;信用利差升幅出现明显下降。未来一段时间,基本面、政策面与资金面均较为有利,债券市场有望进入上升通道,但从以往情况来看,上升幅度不会太大。同时,考虑到近期央行加息将对债券市场形成拖累,4月份债券市场有可能小幅走高,国债收益率曲线陡峭化以及信用利差走高将持续。     

基本面利好流动性偏紧 债券市场短期难以走强

2011年8月份债券市场主要特点为：中债净价总指数呈倒U走势,全月微降;企业债难挽颓势;国债收益率曲线中短端上行明显;高等级企业债收益率曲线持续平坦化上移;企业债信用利差涨幅收窄。9月份,在基本面利好,流动性偏紧的情况下,国债收益率曲线将呈现出更加明显的平坦化特征,前期已存在的期限利差将持续收窄,市场整体走势并不乐观,信用利差将维持在高位。     

市场或进入振荡区间 存在小幅反弹的可能 2011年7月债券市场简评

2011年7月份债券市场主要特点为:市场情绪出现一定恐慌,中债净价总指数创年内新低;企业债成为市场全面下探过程中的重灾区;国债收益率曲线整体上行,1～3年期利率倒挂;高等级企业债收益率曲线继续平坦上移;企业债信用利差大幅上涨。8月份,通胀与加息将是市场面临的主要风险,与此同时,流动性已初步实现回暖,目前收益率恐慌性上涨也存在回调需求。由此,市场将进入振荡区间,但存在小幅反弹的可能,国债收益率曲线将出现陡峭变化,信用利差在地方政府债务风险出现解决迹象之前将维持高位,甚至可能上升。     

债券市场或将在振荡中小幅下行信用债券面临较大压力——2009年8月债券市场简评

8月份债券市场主要特点为：债券市场企稳反弹。中债各类指数走势出现分化,国债收益率曲线陡峭化下移,高等级企业债收益率普遍上涨,信用利差全面上升,主要机构债券托管量实现正增长。下一阶段,市场整体或将呈现振荡格局,出现小幅下行的概率较大,信用债券面临较大的调整压力,国债可能存在一定阶段性投资机会,收益率曲线或出现陡峭化变动。     

流动性回暖助市场告别单边下跌——2011年11月债券市场简评

2010年11月份债券市场主要特点为：中债净价总指数继续加速下行：各类债券指数大幅下挫,短期融资券继续一枝独秀;国债收益率曲线大幅上行,但变动方式由陡峭化转为平坦化;高等级企业债收益率曲线上移,但平坦化方式不如国债明显。12月份债券市场将迎来流动性的回暖,从而告别持续数月的单边下跌状态,但在货币政策收紧比较确定的情况下,也难以实现完全反转,很有可能进入震荡状态,最终小幅收高,收益率曲线出现陡峭化下移,信用利差将有所收窄。     

有望延续资金推动行情但振荡或将进一步加剧——2010年4月份债券市场简评

2010年4月份债券市场主要特点为:债券市场实现"V"型反转;企业债与金融债总指数领涨,央票与短融总指数下跌;中长期国债收益率下降;高等级企业债收益率曲线呈平坦化变动;企业债信用利差小幅波动.下一阶段,资金的再次充裕有望继续推动市场保持上升势头,但市场振荡有可能加剧,信用利差有望保持平稳甚至小幅下降.