开拓信贷资产证券化的重要意义

信贷资产证券化是指将一组流动性较差的资产经过一定的组合,使这组资产能产生可预计且稳定的现金流收益,再通过一定的中介机构的信用加强,把这些资产的收益权转变为可在金融市场上流动的、信用等级较高的债券型证券的过程。其实质是融资者将被证券化的资产的未来现金收益权和相应的风险转让给投资者,而资产的所有权则不一定完全转让。     

信贷资产证券化:试点中前行

主持人的话:2011年,受稳健货币政策和资本充足率、存贷比等一系列金融监管标准硬约束的影响,商业银行资产扩张规模受到严格限制,商业银行开始寻找在满足监管要求同时实现资产扩张的可行路径。除发行新型理财产品融资之外,开展信贷资产证券化业务的呼声日益高涨。同时,人民银行、银监会等监管层也就信贷资产证券化的继续推进达成一致意见,在未来一段时间资产证券化有望获得快速发展。在当前的经济背景下,扩大信贷资产证券化试点对金融机构开展业务、解决金     

信贷资产证券化面临的问题及破解之策

作为介于直接融资与间接融资模式之间的一种金融创新,信贷资产证券化通过把“间接融资”形成的金融产品在金融市场上出售给参与“直接融资”的投资者,不仅能有效盘活存量、提升银行业有效信贷供给能力,还有利于实现信贷市场与资本市场的对接,提高金融资源配置效率,是对社会融资供给侧的创新和发展.但是,当前我国信贷资产证券化发展仍然较为缓慢,参与主体受限,操作成本偏高,证券化效益较差,配套法规不健全,因此,必须创新监管体制机制,完善证券化产品结构,扩大资产支持证券交易市场.     

我国信贷资产证券化的立法完善

在我国，随着期限较长的贷款在银行贷款业务中所占比重的不断加大，“短存长贷”的矛盾和资金短缺问题日益凸显，这使得银行的经营风险逐渐加大，并在一定条件下可能危及整个金融体系的健康运行。信贷资产证券化作为一种新型的金融工具，其独特的运作机制有利于提高银行的资本充足率，改善其经营现状。但是作为一种“舶来品”，信贷资产证券化作用的有效发挥，离不开独特的市场环境和健全的法律制度的支撑，在中国目前的国情下，由于存在着诸多的法律障碍，信贷资产证券化的推行必将是一个长期、渐进的过程。因此，在完善信贷资产证券化立法的过程中，我们任重而道远。     

信贷资产证券化走向常态

国庆节前,中国农业发展银行的12．74亿元“发元信贷资产证券”在京成功发行。这是农发行首次发行信贷资产支持证券,也是国务院决定进一步扩大信贷资产证券化试点以来又一次涉足这一领域。     

浅析商业银行信贷资产证券化

我国银行业信贷资产数额巨大,截至2014年9月末,银行业金融机构信贷贷款余额达到84.74万亿元。然而预计到2014年底,我国银行业信贷资产证券化规模才达到5000亿,规模的悬殊对比说明我国开展信贷资产证券化空间巨大,而且势在必行。本文介绍了信贷资产化的基本理论,分析我国信贷资产证券化运作机制存在的问题,并对我国商业银行信贷资产证券化的发展提出合理化建议。     

浅析商业银行信贷资产证券化

我国银行业信贷资产数额巨大,截至2014年9月末,银行业金融机构信贷贷款余额达到84.74万亿元。然而预计到2014年底,我国银行业信贷资产证券化规模才达到5000亿,规模的悬殊对比说明我国开展信贷资产证券化空间巨大,而且势在必行。本文介绍了信贷资产化的基本理论,分析我国信贷资产证券化运作机制存在的问题,并对我国商业银行信贷资产证券化的发展提出合理化建议。     

国有商业银行信贷资产证券化的实践与展望

2005年12月,国家开发银行第一期42 亿元开元信贷资产支持证券和中国建设银行建元2005-1期30亿元个人住房抵押贷款证券化信托资产支持证券在银行间债券市场成功发行,标志着我国信贷资     

资产证券化案例分析——开元信贷资产支持证券案例

一、开元证券发行背景、发行方式 资产证券化在美国及其他发达国家已经发展为成熟的金融衍生品的同时，我国的资产证券化市场仍然是一片空白。虽然相关的讨论在国内理论界已经进行了很长一段时间，但是真正的破冰之行还是从2005年底国家开发银行（以下简称“国开行”）的开元信贷资产支持证券发行开始的。     

信贷资产证券化提速金融市场融合

日前中国人民银行、银监会、财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》(以下简称《通知》),根据国务院的批复,本次试点额度共计500亿元。在当前欧债危机日趋复杂和中国经济增速放缓的背景之下,信贷资产证券化的重启,不仅有助于扩大直接融资和整个银行体系的信贷投放空间,更有利于分散我国银行体系风险。     

资本市场、资产证券化与我国银行经营

近年来,无论是发达国家,还是发展中国家,资本市场在其国民经济的重要地位正日益显现.资本市场作为要素市场的重要部分,是配置社会资源的重要场所,其从来没有像现在这样引入瞩目.从全球范围来看,目前世界金融体系主要分为银行主导型金融体系和市场主导型金融体系,无论是以资本市场为主导的英美,还是以银行主导的德日,它们都有一个共同的特点,那就是它们的资本市场在近几年都得到了飞速的发展.     

把握好资产证券化和新三板中的融资机会

在前不久举办的“第八届中国C F O年会暨2014中国C F O年度人物颁奖典礼”上，围绕着新常态下资本市场的创新融资方式，众专家对资产证券化和新三板发表了看法并介绍了各自的实践活动，这些专家是北京建筑设计研究院CFO苗润生、信达投资计划财务部总经理吕飞、天地科技CFO宋家兴、中德环保CFO王久华、上交所首席经济学家胡汝银。     

Consumption-based capital asset pricing models: issues and controversies

This paper discusses the issues and controversies surrounding consumption-based capital asset pricing models (CCAPMs). While CCAPMs provide a chance to explain the phenomena observed in stock markets, their viability is jeopardized owing to the weak predictability of the equity premium and risk-free rate puzzles. Even given market frictions and market incompleteness, CCAPMs must test their validity constantly in the face of the formidable challenges of rival models. Measurement error with respect to time aggregation is also regarded as a major threat, causing the low volatility of consumption and eventually resulting in chaining itself to weak return predictability. In addition, the dual choice problem of portfolio and consumption rooted in CCAPMs guides us into how investors accumulate wealth through the financial market to reach the zenith of expected utility. This paper offers insights as well as understanding into the behavior of an agent and market phenomena in the context of a consumption-based economy.     

资产证券化助力公益小贷服务“三农”

2014年12月9日,中和农信2014年第一期公益小额贷款资产支持专项计划(简称:专项计划)成功设立,发行总额为人民币五亿元,由中信证券作为计划管理人及推广机构。这是证监会公布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》的首单交易所证券化产品,也是中国国内市场首单公益贷款证券化项目,此次专项计划的成功发行,也为市场化解决"三农"问题找到了一条行之有效的新路     

关于当前我国资产评估学历教育中几个问题的探讨

高等院校的资产评估学科专业建设是开展资产评估科学研究、推动资产评估理论发展和提高我国资产评估水平的重要途径;而高等院校资产评估学历教育是培养和储备资产评估专门人才的重要途径。经过了大约十年的发展,我国高校的资产评估学科专业建设水平与学历教育水平得到了很大提高。本文讨论了我国高校当前资产评估学历教育中学科专业建设的情况和建设模式的选择等问题。     

Optimal securitization with moral hazard

We consider the optimal design of mortgage-backed securities (MBS) in a dynamic setting in which a mortgage underwriter with limited liability can engage in costly hidden effort to screen borrowers and can sell loans to investors. We show that (i) the timing of payments to the underwriter is the key incentive mechanism, (ii) the maturity of the optimal contract can be short, and that (iii) bundling mortgages is efficient as it allows investors to learn about underwriter effort more quickly, an information enhancement effect. Finally, we demonstrate that the optimal contract can be closely approximated by the “first loss piece.”     

Optimal incentives and securitization of defaultable assets

We study optimal securitization in the presence of an initial moral hazard. A financial intermediary creates and then sells to outside investors defaultable assets, whose default risk is determined by the unobservable costly effort exerted by the intermediary. We calculate the optimal contract for any given effort level and show the natural emergence of extreme punishment for defaults, under which investors stop paying the intermediary after the first default. With securitization contracts optimally designed, we find securitization improves the intermediary's screening incentives. Furthermore, the equilibrium effort level and the surplus converge to their first best levels with sufficiently many assets.     

Adverse selection in mortgage securitization

Using several large data sets of mortgage loans originated between 2004 and 2007, we find that in the prime mortgage market, banks generally sold low-default-risk loans into the secondary market while retaining higher-default-risk loans in their portfolios. In contrast, these lenders retained loans with lower prepayment risk relative to loans they sold. Securitization strategy of lenders changed dramatically in 2007 as the crisis set in with most unwilling to retain higher-default-risk loans in return for lower prepayment risk. Contrary to the prime market, the subprime market does not exhibit any clear pattern of adverse selection.