我国企业负债经营及相关对策研究

企业确定负债经营方式,要考虑在企业的负债额度内。不同资金来源的组合配置则产生不同的资本结构,企业的资本结构的决策问题,主要是资本的属性结构问题即债务资本的比例安排问题。保持负债和所有者权益的合理比例,形成最佳的资本结构,是现代企业负债经营中非常重要的一环。     

过度负债对企业资本结构的影响

资产负债率过高一直是我国国有企业经营的一大难题,因此人们对于过度负债对企业资本结构的影响问题谈论较多。对此目前的主流观点是：过度负债未必导致资本结构不合理。其理由概括起来主要有：①资本结构考察的只是资产负债表右方各种长期筹资来源的比例关系,如果过度负债是由于短期债务引起的,则它并不对企业的资本结构产生影响。②在过度负债情况下,如果企业产销对路、经营得当,就会进一步降低成本,获得更大的财务杠杆收益,从而增加企业的价值。     

论企业理财中的几个问题

企业负债“度”的把握即研究最佳资本结构的确定问题，应走出资本结构量化之误区，而注重最佳资本结构合理区域的研究。我国目前国有大中型企业负债率很高，要使企业摆脱这种困境，应区别不同情况采取不同的措施。加强企业应收账款的管理：明确责任，严格奖惩，建立应收账款内部控制系统；限制赊销额，避免盲目赊销；制定合理的信用政策。     

资结构与契约

从契约的角度来论述资本结构，试图说明企业的契约结构通常表现为债务-权益结构；债务契约能有效地降低企业总的契约成本，企业最优的资本结构（即最佳的负债比率）要保证负债-权益结构中的契约成本最低，即使用负债融资所避免的重复监控成本与负债所带来的代理成本相等。     

关于财务筹资风险的成因及其规避措施

资金是企业进行生产经营活动的必要条件，但无论是以主权资本方式还是以负债资本方式进行的资金筹措，都存在着一定的风险。财务筹资风险既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的影响。规避财务筹资风险应确定最佳资本结构，合理安排筹资期限组合方式，风险转移等。     

资本结构与契约

本从契约的角度来论述资本结构，试图说明企业的契约结构通常表现为债务－权益结构；债务契约能有效地降低企业总的契约成本；企业最优的资本结构（即最佳的负债比率）就是：使用负债融资所避免的重复监控成本与负债所带来的代理成本相等。     

企业适度负债经营的思考

负债经营是市场经济的产物,是现代企业的标志之一。企业负债经营可发挥财务杠杆作用,给企业带来巨大收益。但是,若负债过度,就可能给企业带来较大财务风险。所以企业应根据自身的特点,选择合适的资本结构。本文首先概括企业负债经营的优点,然后通过分析过度负债会给企业带来一系列负面影响而引出"适度负债经营"这一概念,最后采用公司价值比较法对案例进行分析与比较,确定企业的最佳资本结构。     

优化资本结构建立现代企业制度

国有企业运行低效的主要原因并非资产负债比率问题，而是运行效率和资本结构问题，优化资本结构的关键在于确定权益资本之间的比率，其中起着决定作用的因素在于建立现代企业制度。同时，负债资本结构也不容忽视。     

资本成本的影响因素及测算方法的改进

资本成本作为企业财务管理的一大基本范畴,对资本的使用效益有重大影响。任何企业都应在分析资本成本的基础上,确定最佳资本结构,使资本的价值得到充分发挥。但由于宏观经济环境的变动,以及企业自身财务状况等因素的影响,资本成本具有不确定性。如何准确测算资本成本,进行合理的资本决策是企业不断提高竞争力的关键所在。本文对资本成本与资本结构的相互作用,资本结构的影响因素,以及资本成本的测算与应用进行简要分析。     

资本结构与契约

从契约的角度来论述资本结构,试图说明企业的契约结构通常表现为债务-权益结构;债务契约能有效地降低企业总的契约成本;企业最优的资本结构(即最佳的负债比率)要保证负债-权益结构中的契约成本最低,即使用负债融资所避免的重复监控成本与负债所带来的代理成本相等.     

企业融资方式的选择

融资是企业进行一系列经营活动的先决工作。企业融资的方式主要有两大类：一类是借款方式,另一类是增股方式。无论采用何种触资方式,对企业来说,能实现所有者权益资本收益率最大化,就是最好的融资方式。不同的融资方式,对企业权益资本收益率有不同影响,当投资收益率大于借款融资利息率时,利用借款筹资能获得负债的税收庇护好处,提高权益资本收益率;但权益资本收益率并非总是与负债比率的变化呈正相关关系,只有负债比率提高,导致权益资本收益减少幅度超过年税后利润减少幅度时,企业权益资本收益率才会提高。     

试论资本保全观在知识经济时代的扩展--从财务资本保全、实物资本保全,到人力资本保全

坚持资本保全观，是正确确定企业收益，确保资产保值增值的一项重要财务，会计政策。在长期的收益计量实践中，形成的传统资本保全观，主要有两种；财务资本保全观和实物资本保全观。然而，随着资本概念由一元物力资本，扩展到二元（物力与人力）资本，传统的资本保全观，必然由财务资本保全观，实物资本保全观，扩展到人力资本保全观。在２１世纪知识经济时代，人力资本的保值增值，对企业成长和经济发展，至关重要。     

信贷政策与企业资本结构——来自中国国有和非国有上市公司的实证比较研究

以1999～2010年中国上市公司的微观数据为例,研究了信贷政策对国有和非国有上市公司资本结构选择的影响。研究发现,在面临信贷政策冲击时,国有比非国有上市公司资本结构调整幅度大。从负债结构上看,国有上市公司流动负债率和长期负债率的敏感程度均小于非国有上市公司,且非国有上市公司负债期限的变动更明显。进一步研究信贷政策对于不同规模上市公司资本结构的影响后发现,小规模上市公司资本结构对信贷政策的敏感性较弱。为此,有必要根据不同性质和规模的企业制定差异化的信贷政策,从而为优化企业资本结构提供有利条件。     

筹资风险及风险规避

资金是企业进行生产经营活动的必要条件,但无论是以主权资本方式还是以负债资本方式进行的资金筹措,都存在着一定的风险。筹资风险既有举债本身因素的作用,也有举债之外因素的影响。规避筹资风险应确定最佳资本结构,合理安排筹资期限组合方式,科学预测利率及汇率的变动,风险转移等。     

企业财务凤险管理的创新

财务风险有广义和狭义两种理解，狭义的财务风险是指企业由于负债而引起的风险，而广义的财务风险泛指企业理财活动中的各种风险，包含了狭义的财务风险和企业的经营风险。从公司角度来看，所有财务风险都是由经营活动引起的。企业负债融资的目的是在投资活动中取得超过资本成本的收益，但经营活动的不确定性导致了企业有可能不会获得预期的收益，从而产生了财务风险。     

公司资本结构优化中确定负债比率的量化方法

公司资本结构优化，就是通过合理搭配资本结构中的负债股东权益，寻求理想的债务比率或负债与权益比率，因此，选择一套确定合理的债务比率的量化方法是很重要的。     

国有企业高负债资本结构的成因与优化

国有企业资产负债率的逐年盘升,导致国有企业资本结构严重失衡。究其原因,既有宏观因素,也有微观因素。资本结构的优化应当遵循风险与收益权衡的原则,努力降低如权平均资本成本,并保持一定的资本结构弹性。建立多元化的企业股权结构,大力发展企业直接融资,深化国有企业改革是解决国有企业高负债资本结构的现实途径。     

谈投资项目评估中贴现率的选择

本文运用MM资本结构理论和CAPM模型讨论了投资项目评估中贴现率的估算问题，并以一个实例展开论述。通过分析可得到：在满足MM假定且企业无负债的情况下，企业的WACC与企业的负债比例无关，完全由企业所从事的项目决定；而由于利息可以抵税，则考虑了所得税的WACC与负债比例负相关。     

企业资本结构理论研究初探——负债经营在企业理财中的应用

在领会西方现代资本结构理论精神和东方哲学的基础上,着重研究企业的适度负债问题。科学合理地利用财务杠杆效应,使负债和股东权益保持合理的比例,形成最佳的资本结构,在追求股东财富最大化的基础上,实现企业价值最大化。     

试论广义资本成本与自然融资

一般的资本成本概念局限于长期债务资本和权益资本，广义资本成本应包含流动负债，尤其是其中自然融资的资本成本在内。建立这一概念，既有利于流动负债融资的管理，从而使财务管理的对象涵盖整个资产负债表，也有利于长期筹资决策和长期投资决策。