日本国债市场繁荣的背后

20世纪90年代以后,在金融自由化、金融全球化发展浪潮的推动下,日本的投融资体制从间接融资向直接融资转型,在这个过程中,贷款的比重逐步下降,尤其是国债在直接融资中所发挥的作用越来越显著。从日本证券市场交易量来看,国债交易占国内市场交易总     

国债期货何日重现

国债期货交易是规避国债利率风险的一种金融衍生工具,于1976年起源于美国。中国的国债期货交易是1992年12月28日在上海证券交易所首先推出的,由于当时不具备开展国债期货交易的条件,风波不断,于1995年5月17日被迫关闭。在中国经济体制改革特别是金融体制改革以及加入WTO的新形势下,重推中国国债期货交易具有必要性,但存在一些不利因素,国债现货市场发展相对滞后就是其中之一。因此,当前应完善国债现货市场,为重推中国国债期货交易创造条件。     

对国债市场的思考

对国债市场的思考簿文英，杨堃，张宇国债市场发展历程及现状国库券又称＂金边债券＂是国家为解决财政赤字，调节国库收支差额向社会筹措资金发行的债券。国债市场的发展大致经历了探索、萧条、繁荣三个阶段。１９８１年国家开始发行国债，最初的几年，由于发行期限长、到...     

国债市场的发展亟需建立国债投资基金

国债投资基金是以国债市场作为主要投资领域的基金 ,建立国债投资基金对于培养国债机构投资者、建立低成本高效率的国债发行市场和高流动的国债二级市场具有重要的意义。国债投资基金的推出 ,需要在基金类型、基金的组织形式、基金的投资范围、基金的制度规定等方面作出科学、严密的设计。     

国债价格和收益率的实证分析——兼谈我国国债市场发展

国债的价格与收益率是整个国债市场运作的核心，笔利用威廉斯的传统国债定价模型及持续期理论对最近一次降息对我国国债价格影响进行了实证分析，针对国债发行和流通市场上存在的有关问题，提出了更好地完善国债价格和收益之间的关系及促进国债市场发展的一些政策建议。     

进一步发展我国国债市场的思考

自１９８１ 年恢复国债发行和１９８８ 年开放国债二级市场以来, 我国国债市场取得了长足的发展, 一个具有中国特色的国债市场已经初具规模。随着市场经济的发展和国家为扩大内需而实施积极的财政政策, 国家将加大运用国债手段调节控制经济的力度。因此, 国债市场的进一步发展, 将为国家财政加强对宏观经济运行的调节控制发挥更大的作用。本文针对我国国债市场存在的问题提出了进一步发展国债发行市场和国债流通市场的对策。     

我国国债市场的金融功能与流动性分析

国债市场是货币市场的重要组成部分,在发达国家其金融功能已超越财政功能。我国国债市场由于流动性水平较低,难以执行宏观金融调控功能。为此,应当合理规划我国国债市场,并以提高其流动性水平为目标,拓展我国国债的金融功能。     

发展国债市场：实现利率市场化之关键

本文从利率－－基准利率－－国债利率－－国债市场的逻辑出发，分析基准利率的市场化改革中的关键地位，探讨国债利率是有效的基准利率，以促进我国新一轮的金融体制改革。     

国债市场运行状况

<正> 中国国债市场2002年在积极财政政策的推动下,取得了富有建设性的发展,交易量和收益率均出现较大波动,且投资者进一步确立了对国债的投资理念。国债体制多项改革的实施,使国债市场在期限结构、市场制度和投资者构成等方面大幅改善。从市场规模、资金、流动性和收益性角度分析,2003年国债市场将继续保持供需两旺的格局。随着改革的推进和市场的逐渐成熟,国债将成为中国金融市场重要的投资工具之一。中国国债市场从1998年起迅速发展,5年共累计发债量超过2万亿元人民币。交易量持续增加显示国债市场日益受到投资者重视。投资者经历2002年国债市场价格大幅波动后,树立了更为清晰的国债投资理念。在各项政策措施的激励下,2003年的国债市场将孕育更大的发     

国债的性质与国债发行的转变

与现代资本市场发展的内在要求相比,中国的国债发行是很不规范的.本文从准确认识国债的性质出发,对我国今后的国债发行必须实现的三个转变进行了深入系统的分析,提出转变国债发行对象、转变国债发行品种、财政部门自设国债发行机构的观点.     

我国国债二级市场的流动性分析

国债流动性在现代国债有效市场机制和效率管理中具有十分重要的地位,它对降低债务风险、提高国债管理效率和充分发挥国债二级市场的经济调控功能都具有重要意义。与发达国家相比,我国国债的流动性处于较低的水平。本文对此问题进行了分析。并提出相应的对策。     

合理运用国债促进经济增长

国债是我国一项重要的财政政策手段,极大的促进了经济的增长。通过优化国债的期限、品种结构,调整资金投向,提高使用效益,使其发挥更大的作用。     

对中国可转换公司债券发展路径的评析

中国可转换公司债券的发展经历了探索期、试点期和发展期三个阶段，各阶段具有各自的经验教训。当前利用可转债融资在企业特性、行业选择和发行时机方面存在误区，基于经济理性假设，不同类别的企业以及企业发展的不同阶段，应根据自身的发展战略、市场状况以及融资成本来选择是否采用可转债融资。     

中国公司债券的发展现状和对策研究

公司债市场作为一种重要的融资渠道,在中国经济发展过程中处于重要的地位.中国公司债市场起步虽然较晚,但发展空间巨大、面临良好的发展机遇.发展中国的公司债券应着重注意以下几方面问题:充分发挥市场机制作用、强化信用评级和信用定价,规范信用评级机制,发展债券基金机构投资者,完善受托管理人制度,不断对公司债券条款设计进行创新.     

An examination of the dynamic behavior of aggregate bond and stock issues

Using a vector autoregressive (VAR) model, this article examines the dynamic behavior of aggregate bond issues and aggregate stock issues and how interest rates, stock market returns, and aggregate capital expenditures influence them. We find that an increase in stock market returns causes an increase in stock issues that persists over one quarter, while a decrease in interest rates leads to an increase in bond issues that persists over a full year. Aggregate capital expenditures have an immediate effect, but not a long-term effect, on bond issues. We also find that the financing process spreads over a period of at least 1 year. In the short run, an increase in aggregate bond issues leads to a decrease in aggregate stock issues, but in the long run (6 months to 1 year), an issue of either stocks or bonds makes subsequent financing by either stocks or bonds more likely.     

地方政府融资方式的地区差异及其影响机制

地方政府对融资方式的使用受地区特征约束，本文将当前两大融资方式——融资平台发行的城投债和PPP模式纳入统一视野，从经济发展、财政债务、市场开放三个层面的地区特征出发，运用2015—2020年的省级面板数据，构建融资方式依存度指标反映地方政府对融资方式的使用力度，探究地区特征对融资方式差异的影响机制。研究发现，地方政府的融资方式偏好映射为融资方式的地区差异，融资方式偏好受地区特征影响，且作用于两种融资方式的地区特征不同：显著影响城投债的地区特征与财政债务状况关联紧密，而显著影响PPP模式的地区特征与市场开放关联紧密。在综合财力异质性影响下，两种融资方式与地区特征间的关联得到进一步细化，低财力组中融资方式依存度与财政债务特征的关联性更弱。同时，城投债和PPP模式间的替代性可能导致PPP模式的优势无法体现。本文为明晰融资方式差异存在的原因提供了实证依据，可为优化地方政府融资结构提供参考。     

The Impact of the Welfare State and Social Policy on the Working Population: The Recent British Experience

This paper focuses on financing the welfare state expenditures in the UK. It offers a comprehensive analysis of social expenditures and taxes paid by the working population families, and an estimation of the net benefits received by them. While the subsequent analysis of the welfare state and its development primarily concentrates on the British experience, it has a broader application to other OECD countries. The UK as the most egalitarian “liberal market economy,” offers an interesting case for the study of the interaction between the welfare state expansion and economic growth. In terms of her capitalist economic structure, (interaction between market and economy) she is relatively closer to the USA and other Angelo-Saxon (liberal market) economies. In terms of her level of social expenditures, she is much closer to the European “social market economies” than the USA and other more egalitarian “liberal market economies.”     

Inflation,a disease of society

This paper focuses on financing the welfare state expenditures in the UK. It offers a comprehensive analysis of social expenditures and taxes paid by the working population families, and an estimation of the net benefits received by them. While the subsequent analysis of the welfare state and its development primarily concentrates on the British experience, it has a broader application to other OECD countries. The UK as the most egalitarian “liberal market economy,” offers an interesting case for the study of the interaction between the welfare state expansion and economic growth. In terms of her capitalist economic structure, (interaction between market and economy) she is relatively closer to the USA and other Angelo-Saxon (liberal market) economies. In terms of her level of social expenditures, she is much closer to the European “social market economies” than the USA and other more egalitarian “liberal market economies.”     

我国短期融资券的风险分析和控制

短期融资券作为我国货币市场的一个成功的金融创新产品,它的发行对我国宏观经济的发展和各微观主体有着重要的意义。尽管它一推出就受到市场的追捧,但我们也注意到其潜在的各种金融风险对它发展的阻碍作用。为了促进我国短期融资券市场的健康、持续发展,不仅需要加快金融创新产品的开发工具,更需要市场全体参与主体的共同努力,根据自身的存在问题,积极寻求风险控制的办法,形成一个全面防范风险和控制的体系。     

主权财富基金与世界经济失衡的互动关系探析

主权财富基金与世界经济失衡之间存在复杂的互动关系,世界经济失衡的加剧为主权财富基金提供了巨额的剩余外汇储备,因此主权财富基金的兴起是世界经济失衡的产物。稳定型主权财富基金将新兴经济体大量的剩余外汇储备主要以购买国债的形式流回了美国,对增强世界经济失衡的持续性发挥了重要作用;"高收益、高风险"的战略型主权财富基金将使得那些原本流入美国国债市场的外汇储备转向日本、欧洲、新兴国家等风险资产市场,从多种途径对世界经济失衡的调整做出贡献。