我国证券发行监管有效性实证研究

文章运用事件研究法以证券发行核准制为制度背景分析了1999—2006年我国上市公司的上市公司样本,以此检验我国证券市场发行监管的效率,发现对于目前我国上市公司总体而言在上市前存在盈余管理的行为,对比核准制实施之前,这种行为没有得到实质性的改善,因而得出我国证券市场发行监管虽然具有一定的有效性,但由于缺乏系统的配套监管措施,其监管效果不容乐观,离实现建设成熟的证券市场,保护投资利益这一监管目标还有较大距离。     

我国证券发行制度市场化改革问题初探

一、我国证券市场的主要发行制度演进过程 一般地，我们以上海证券交易所1990年12月成立及其1991年7月正式运作作为中国证券市场建立的标志。在1992年国家证券委和中国证券会成立之前，全国没有统一的证券管理部门，中国人民银行兼负责证券发行市场主要管理工作；1993年4月，国务院发布《股票发行与交易管理暂行条例》，股票发行实行审批制度；1996年12月，中央发布《关于股票发行工作若干规定的通知》，发行原则由单纯的额度控制改为“控制总量，限报家数”；1998年12月通过《证券法》，证券发行审批制度改为核准制，2003年12月28日中国证监会发布《证券发行上市保荐制度暂行办法》，规定2004年2月1日起证券发行实行保荐制度，让券商和责任人对其承销发行的股票，负有一定的持续性连带担保责任。保荐人制度的实施，是资本市场市场化改革的重要一步。     

完善我国证券发行监管制度的整体构想

证券资产的虚拟特性、证券投资者投资活动和证券发行主体资产经营活动的分离性,决定了完善证券发行监管制度是一个十分复杂的问题。本文对如何完善我国证券发行监管制度做一些构想。     

我国证券发行监管制度的演变及评析

我国证券市场成立以来,新股发行监管制度经历了四个阶段:额度管理、指标管理、通道制、保荐制。不可否认,它们对于资本市场的发展都起到了阶段性作用,但新股发行中存在的诸如“虚假上市”、权力寻租等问题却始终无法根除。本文对各种新股发行监管制度进行回顾并作了评析。     

强化银行、证券、保险监管的协调与合作

通过对国际金融监管发展情况及我国目前金融监管协调合作现状的客观判断,分析了在实施专业化金融监管的前提下,进一步加强“一行三会”协调合作的迫切性和重要性,从6个方面提出了政策建议。     

证券创新与加强监管

当前，我国的证券业以其空间未有的速度和规模向前发展，证券市场已成为市场经济的重要组成部分和金融资本市场的重要一翼。而证券业的发展，一要有动力，二要有其约束力。这就涉及到证券业务发展的两大主题，即证券创新与监管。     

解开经济计量的三大难题——推进经济计量的革命

三大难题之所以不能解开,均由于未能找到自身的共同"原子"是什么。异质产品的"原子"是劳动实体,不同时资本的"原子"是劳动(社会)价值,不同程度复杂劳动的"原子"是简单劳动,三者都是劳动实体的某种表现形态。经济学由于未能进入价值层面,时间计量劳动由于是就劳动投入言价值的那里找不到劳动实体。只有就劳动产出言价值才能见到劳动实体这个事物,后者是前者的深化,劳动实体把智力劳动创造的价值表现出来了,推动人类进步。     

国有资产产权交易市场化与监管

一、国有资产产权交易市场化的必要性１．经济结构的调整和国有资本的退出迫切需要产权交易市场化。进入２１世纪，我国工业发展中存在的结构性矛盾日益突出，大力推进工业结构的战略性调整，优化产业结构，是经济发展的重要任务。国家经贸委制定的《“十五”工业结构调整规划纲要》中指出，要推进国有经济布局调整和企业组织结构的战略性改组，国有经济要从一般性竞争行业退出。国有资产经营公司接受债转股项目后也迫切需要寻求退出机制，怎么退出？如何退出？显然通过政府行政参与难以从根本上解决问题，仅靠主板市场也不能满足这一要求，…     

企业家市场化:理性选择与战略推进

企业家市场化：理性选择与战略推进顾颖当今世界是企业家称雄的时代。凡是经济发达国家无不拥有成千上万优秀的企业家。他们驰骋于世界经济的大舞台，在激烈的竞争中求生存谋发展，创造出种种惊人的奇迹，成为工业进步的工程师和经济增长的“国王”。从一定意义上讲，没有...     

证券发行注册制改革:法经济学分析与路径选择

证券发行权和上市权的权力属性与信息披露理念是注册制改革的法理根基,前者决定了证券发行上市根植于市场机制,后者决定了证券监管根植于法定审核机制.本文基于博弈论剖析证券发行注册制改革的法理根基,以成本收益分析的具体方法量化证券监管部门和上市公司的行为,确立证券发行注册制改革的具体路径,并提出目前中国证券发行审核由核准制向注册制转型的政策建议.     

排污市场化管理与政府监管

提出了基于污染物总量控制的城市排污权管理的市场化制度,分析了排污权许可证制度市场化管理的具体方法和效率。为了保障排污权市场化不影响社会利益,分析了政府在排污权市场化中的监督管理作用。     

排污市场化管理与政府监管

提出了基于污染物总量控制的城市排污权管理的市场化制度，分析了排污权许可证制度市场化管理的具体方法和效率。为了保障排污权市场化不影响社会利益，分析了政府在排污权市场化中的监督管理作用。     

浅析我国证券投资基金的监管模式与监管措施

目前在我国的金融市场中,证券投资基金是金融市场上一种重要的投资工具。虽然证券投资基金发展时间不长,但有效满足了中小投资者的投资需求,已经成为大众日常投资中不可或缺的金融产品。在证券投资基金的发展中,有效的监管是证券投资基金的根本保证。本文在通过阐述我国证券投资基金监管模式的选择的基础上,通过分析我国证券投资基金监管存在的问题,探讨了完善我国证券投资基金监管的措施,以期指导实践。     

巨灾风险证券产品与监管问题

证券化可以在多方面解决再保险市场的无效率,并能够把风险转移给更大更广泛的资本市场。文章分析了国际上主流的巨灾风险连结证券的功能和特点以及与其有关的监管、会计及税收问题。学者们对风险融资方案的讨论表明,巨灾债券和其他风险融资解决方案的监管和会计处理阻碍了市场的增长。然而,有业内专家认为,监管和会计问题在现阶段不会造成对市场的实质阻碍。     

论制度硬度与证券有效监管

证券监管低效的直接表现就是证券监管制度软化，而证券监管制度软化的原因别是证券监管低效的深层次原因。本文从经济学的角度分析了影响制度硬度的四个主要因素，尝试建立了一个制度硬度分析的一般理论框架，并运用所建立的框架剖析了中国证券监管低效的原因，最后提出系列政策建议。     

关于构建国资监管体系与推进国企市场化改革的几点思考

近年来,中央和地方逐步出台各项关于深化国资国企改革的指导文件,将国资国企改革作为县域经济打基础、固长远的重要抓手.就本地国企改革而言,核心工作就是要坚持市场化运作方向,完成国资监管机构单设和职能分离,通过大胆尝试创新,有效推进了地区国资的应管尽管,探索了一条符合当地经济实际的“大国资、大运作、大监管”的国资国企改革之路,为地方经济的转型发展提供了强有力的保障.本文通过对当地国有企业的改革现状分析,提出构建国资监管体系的几点意见,以及总结关于深化推进国企市场化改革的实践经验.     

强化监管 化解风险 推进依法治行的进程

近年来，随着社会经济体制、市场体制、金融体制改革的不断完善和发展，人们的法制观念和法制意识逐渐增强，各项法律法规日臻完善。做为金融系统执法监管部门的人民银行，如何积极适应社会主义市场经济体制的要求，加大金融改革力度，坚持以法治行，规范金融经营行为，探...     

我国天然气产业监管与市场化进程研究

改善环境的迫切要求促进了我国天然气产业的快速发展,天然气资源的勘探开发、管道建设都有很大的进步,天然气产业完成了初始阶段,进入发展期,接近产业发展的成型期,天然气产业的健康发展需要政府监管和尽可能的借助市场力量,文章根据我国天然气产业的发展要求,借鉴美国天然气产业的成功经验,研究了现阶段我国天然气产业的监管和市场化问题,对未来成熟期天然气产业的监管和市场化状态做了展望。