融资约束对并购绩效的影响研究——基于支付方式的中介效应

本文选取2013~2015年沪深两市A股上市公司755个并购事件为研究对象,研究了融资约束对并购绩效的影响,并以支付方式作为中介变量,研究对融资约束与并购绩效关系的影响。结果表明存在融资约束的公司,并购绩效更高;而且更偏好于选择股票支付方式;支付方式在融资约束与并购绩效的关系中起部分中介作用。因此,为提升并购企业价值,融资约束公司在并购时,应选择股票支付方式。     

负债融资的公司治理效应研究综述

西方的经典理论早已证明负债融资是一种外部治理机制。根据上市公司的融资结构,目前我国上市公司资产负债率的均值在50%左右,债权人作为公司重要的利益相关者,应该要发挥其治理效应。本文对负债融资的公司治理效应进行了全面的文献综述。     

负债融资的公司治理效应研究综述

西方的经典理论早已证明负债融资是一种外部治理机制。根据上市公司的融资结构,目前我国上市公司资产负债率的均值在50%左右,债权人作为公司重要的利益相关者,应该要发挥其治理效应。本文对负债融资的公司治理效应进行了全面的文献综述。     

绿色金融、技术进步与产业结构生态化——基于中介效应模型的实证研究

文章从产业结构高级化、合理化和可持续三个维度衡量产业结构生态化水平,从绿色信贷、绿色证券、绿色保险和绿色投资四个维度衡量绿色金融发展水平,基于2004~2020年中国30个省份(不含西藏自治区,下同)的面板数据,构建中介效应模型,研究绿色金融、技术进步与产业结构生态化三者之间的动态关系。结果表明:绿色金融对产业结构生态化具有明显的促进作用,技术进步在其中起到的中介效应逾八成,但区域差异较明显。由东至西,绿色金融对区域产业结构生态化、技术进步的促进力度均呈现“西部中部>东部”的态势;技术进步的中介效应则呈现“西部>东部>中部”的态势。最后,文章提出应健全绿色金融标准体系,引导绿色金融向绿色低碳技术创新领域聚集;完善绿色金融评估、环境信息披露机制等绿色金融配套制度建设,降低绿色金融中的信息不对称风险;充分发挥试验区先行先试作用,推动中西部地区绿色金融快速发展。     

基于板材有限公司的负债融资的财务效应分析

当今社会,资金是所有企业在发展过程中都会遇到的一个突出问题。任何一个正常经营的企业,或多或少都存在一定的负债。这不仅可以解决企业经营资金紧张的问题,而且可以使企业资金来源呈现多元化趋势。本文研究了板材有限公司负债融资的现状,并对其财务效应进行分析,以此提出了合理利用负债融资的财务效应的改进措施,帮助企业控制风险,增加收益。     

企业金融化对实业投资的影响研究——中介效应与门槛特征

近年来“脱实向虚”成为我国实体企业面临的重大挑战,企业金融化问题抑制了实体企业对实业资产的投资,融资约束困境作为中介变量,进一步加剧了企业金融化对实业投资的负向影响。研究以2011-2021年我国A股上市企业相关财务报表数据,构建固定效应模型探讨企业金融化对实业投资的影响,分析融资约束作为中介变量在两者间起到的作用,并构建门槛模型,进而探讨企业成长性起到的非线性作用。研究结果表明：（1）企业金融化对实业投资具有挤出效应;（2）企业金融化通过增强融资约束进一步加强了对实业投资的负面影响;（3）对成长性较好的企业,企业金融化在一定区间内促进了实业投资。基于此,研究提出针对性建议：一是优化金融结构体系;二是健全金融监管体制;三是加强政府有效引导;四是完善公司治理结构。     

家庭负债行为的同群效应研究——基于CFPS面板数据的实证研究

基于同群效应视角,利用2016年和2018年中国家庭追踪调查（CFPS）数据,研究家庭负债行为同群效应的存在性、异质性和作用机制。研究发现：首先,家庭负债行为存在明显的同群效应;其次,不同家庭类型和收入水平下的家庭负债行为同群效应存在差异;再次,面对面交流信息传递强化了家庭非正规负债途径选择和负债程度的同群效应,互联网媒介信息传递减弱了家庭正规负债途径选择和非正规负债途径选择的同群效应,自我定位增强了家庭负债与否的同群效应。基于此,应进一步引导并宣传理性的负债理念,提高中低收入群体的收入水平,并重点加强因同群家庭负债行为过高可能产生的资金入不敷出风险的防范以及对农村地区信息传递渠道的建设。     

上市公司负债水平与投资支出关系的实证研究

较高的负债水平对投资支出的影响表现为抑制正常投资和约束过度投资两个方面.本文使用2000～2002年间的面板数据,检验了我国上市公司的负债水平与其投资支出之间的关系及其影响机制.实证结果表明,在国有股比例低的公司中,高负债抑制了高增长性企业的投资支出;国有股比例高的公司中,高负债既没有约束低增长性公司的过度投资,也没有抑制高增长性公司的正常投资.这些结论对我国宏观政策的制定提供了有益启示.     

绿色金融对生态产品价值实现的影响机制——基于中介效应模型的实证研究

建立健全生态产品价值实现机制,是贯彻落实生态文明思想的重要举措,是践行“绿水青山就是金山银山”理念的关键路径。论文以绿色金融为出发点,构建2011-2020年全国30个省级面板数据,试从政府和市场两个角度厘清其对生态产品价值实现的影响机制,并通过中介效应模型对影响机制进行实证分析。研究结果表明,绿色金融发展有助于生态产品价值实现,并通过政府影响机制和市场影响机制两个渠道作用于生态产品价值实现。异质性分析表明,绿色金融对生态产品价值实现的影响程度呈现出东部最大、西部最小的格局,且东部地区的影响程度远大于中西部地区。     

农村金融减贫的直接效应与中介效应——基于状态空间模型和中介效应检验的动态分析

基于中国农村1986~2010年的时间序列数据,采用状态空间模型和中介效应分析方法检验并测算了农村金融发展对农村贫困的影响效应及其成分。研究结果表明：农村金融发展有效促进了农村贫困缓减,并且在促进农村贫困缓减的过程中中介效应与直接效应并存。     

基于面板数据的不同产业并购对公司劳动力需求影响实证研究

以2002～2008年沪深两市发生并购的不同产业上市公司平衡面板数据集为研究总样本,通过构造固定效应变截距面板数据中模型,探究不同产业公司并购对公司劳动力需求影响.发现:不同产业公司并购对公司劳动力需求有差异影响.第一产业所发生公司并购对公司劳动力需求有正向影响,即并购发生导致公司劳动力需求增加2.4%左右,但结果不显著;第二产业、第三产业所发生公司并购对公司劳动力需求有显著负向影响,第二产业发生公司并购导致公司劳动力需求减少1.3%左右、第三产业发生公司并购导致公司劳动力需求减少2.6%左右.通过此研究,不但从理论上丰富并购研究内容,拓展并购研究范围,而且在并购对公司劳动力需求有影响前提下,为政府制定关于社会就业合理政策提供重要参考.     

金融素养、创业行为与农民收入——基于中介效应的实证检验

论文基于2019年内蒙古通辽市微观调查数据,运用工具变量和中介效应法,从农民创业的中介效应视角实证检验金融素养的增收效应。研究结果表明:金融素养具有显著的增收效应,且这种影响在纠正了内生性后依然存在;金融素养通过影响农户创业行为,进而实现收入水平向上流动,创业在金融素养的增收效应中发挥部分中介作用,且中介效应占总效应的3.2%。因此,政府将提高农民金融素养水平作为公共政策的瞄准目标,不仅可以通过提高农民家庭创业率为经济转型提供内生动力,还可以促进农民收入水平的增长,这将对我国乡村振兴战略的推进和脱贫成效的巩固具有十分重要的意义。     

大唐国际负债融资公司治理效应的研究分析

本文选取了大唐国际作为研究对象,首先对负债融资治理效应的相关文献做了简要总结,然后在此基础上结合企业的近五年来上市公司财务报表进行计算总结,探索其负债融资的治理效应。研究发现大唐国际上市以来积极进行债务融资活动,但负债融资的治理效应并没有得到有效发挥。最后,根据负债融资效应的分析结论,给出相应的政策性建议。     

大唐国际负债融资财务杠杆效应的研究分析

本文选取了大唐国际作为研究对象,首先对负债融资效应的相关文献做了简要总结,然后在此基础上结合企业的近五年来上市公司财务报表进行计算总结,探索其负债融资的财务杠杆效应.研究发现大唐国际上市以来积极进行债务融资活动,负债融资的财务杠杆效应得到了有效发挥.最后,根据负债融资效应的分析结论,给出相应的政策性建议     

上市公司负债融资的公司治理效应分析——考虑环境因素

负债对公司治理发生作用是受一定的环境条件制约的,是依赖于一定环境的.本文在考虑环境因素的情况下,以中国上市公司为研究对象,对负债融资的公司治理效应进行实证分析.通过实证分析证明,我国上市公司负债融资的公司治理效应是弱化或恶化的,并且无论环境如何都是如此,负债融资对公司绩效的负面作用与环境因素无关.     

国际形势对我国现金运行影响研究——基于中介效应模型

现金是国民经济运行的基础设施,被各类市场主体广泛使用,2022年底我国流通中M0同比增长15.3%,M0总量呈逐年上升趋势。随着世界进入百年未有之大变局,国际形势不确定性增强,新冠疫情、俄乌战争等“黑天鹅”事件不断上演,国际贸易、国际资本的波动必然影响我国经济发展和货币供应量。本文通过中介效应模型探究国际形势变化对现金流通的影响,认为国际形势与现金流通没有直接关系,但通过影响国内产出间接影响现金流通,并在此基础上提出相关政策建议。     

银行价格竞争、融资约束与企业研发投资——基于“中介效应”模型的实证研究

近年来我国利率市场化改革积极推进,实体经济发展积极向创新驱动转型,一个亟须研究厘清的关键问题是,银行业竞争如何驱动企业创新活动?本文关注银行价格竞争对企业创新的影响,以2013—2018年沪深两市的上市企业为样本,采用"中介效应"因果分析模型,实证检验了银行价格竞争对企业研发投资的影响,并识别出以融资约束为中介渠道的作用机制。研究发现,银行价格竞争不仅会提高银行的风险容忍度,直接增加R&D投资的信贷供给意愿,而且还会通过降低贷款价格和增加贷款可得性来缓解企业整体的融资约束,间接促进企业创新活动。这一机制在解除贷款利率管制之后以及在民营企业层面体现得更加明显。本文的研究结果对于深化金融市场化改革、改善金融服务实体经济效果以及实施经济创新驱动发展战略,具有明确的政策启示。     

数字金融发展的劳动力需求效应——来自2000万在线招聘岗位的经验证据

本文基于2000万在线招聘岗位大数据,构建在线招聘需求指标,并使用北京大学数字普惠金融指数衡量数字金融发展,系统考察数字金融发展对在线招聘需求的影响。研究结果显示：(1)数字金融发展能够显著增加在线招聘需求;(2)这一影响的机制在于,一方面数字金融发展能够增加对数字技能相关岗位的在线招聘需求,从而验证“岗位创造效应”,另一方面数字金融发展还有助于推动新企业创建,为“创业带动就业效应”提供经验证据支持;(3)异质性结果表明,数字金融发展的劳动力需求效应在不同学历、经验和工资岗位层面普遍存在,这在岗位层面上证实了数字金融发展的普惠性;(4)数字金融发展促进在线招聘需求的效果,在银行网点密度低的地区更加显著,这表明数字金融在某种程度上对传统金融形成有力补充;(5)数字金融发展在应对突发公共卫生事件冲击中发挥积极作用,有效缓解突发冲击对在线招聘需求的负面影响。