中国资本市场对外开放的进程

从多种意义上可以说,加入WTO是中国对外开放走向一个新阶段的标志.在中国完成加入WTO全部程序的前夕讨论资本市场的开放问题是必要的也是有意义的.在这一问题上,中外投资者应当避免两种认识上的偏差,一种是脱离中国经济整体的发展现实要求中国资本市场迅速实现高度开放,另一种是看不到中国"入世"对资本市场开放所作安排的发展趋势.     

日韩两国资本市场对外开放的经验借鉴

为了更好地贯彻落实党中央、国务院决策部署,深化金融市场改革开放,服务全面开放新格局,近年来,中国不断加大资本市场对外开放的力度,推出了多项重大战略举措。中国资本市场的对外开放,一方面是要为融入全球金融市场打好基础,更重要的是为了以开放促改革,实现资本市场的高质量发展。     

资本市场开放的安全选择

中国资本市场的开放是外资紧盯、国人忧虑的焦点.入世一年后的今天,中国资本市场的开放又掀起了一个小高潮:10月11日,中国人民银行戴相龙行长对此进行了基调性政策喊话:在东盟10国与中日韩(10+3)金融研讨会上,戴相龙表示,中国鼓励外商和民间资本以并购方式参与国有企业和国有商业银行的重组和改造.话音刚落,16日那天,中国第一家注册资金为1亿元人民币的中外合资基金管理公司国安基金管理公司获准筹建,发起人之一是德国的安联集团,占其中33%股份.17日,美国摩根大通银行也从中国人民银行拿到经营人民币的许可证,获准从明年开始,该行将首先在上海、天津、大连、深圳四地向外资机构提供人民币银行业务.另外美国的高盛公司也和长城资产管理公司签约,准备从长城公司管理的不良资产中收购80多亿的资产.种种迹象似乎在表明,中国资本市场将进一步扩大开放,资本市场上外资直接收购上市公司的部分股权也将已为时不远.     

日本资本项目可兑换的历程及启示

日本从1964年宣布经常项目可兑换到1998年实现资本项目可兑换,前后大致经历了四个阶段,文章详细介绍了各阶段政策措施及经济背景,分析了中日两国在实现经常项目可兑换之后在国内外环境和采取的政策上存在的共同点和不同点,指出日本资本项目可兑换的经验为我们提供了启示与借鉴,在推进人民币资本项目可兑换的进程中,应处理好其与人民币国际化、汇率政策和经济结构调整的关系。     

中国资本市场对外开放的未来发展趋势

中国资本市场的发展历程已经走了曲折与辉煌并存的二十载,其在制度设计,交易法则、监管方式等方面已经逐步成熟完善,并与世界接轨。但是,中国资本市场对外开放的程度相对偏低,开放的项目相对偏少,开放的政策相对局限,同其他发达国家的资本市场相比,我国资本市场开放的质量和效率亟待提高。当前,随着股权分置改革稳步推进,人民币汇率制度改革渐成气候,有关资本市场进一步开放的讨论也再度惹人注目,中国在资本市场开放方面可能比原来设想的来得更快、走得更远。本文从中国资本市场未来发展趋势的角度进行研究,通过研究相关概念,分析中国资本市场对外开放的优势与挑战,从而针对性地提出中国资本市场对外开放的未来发展趋势的对策与建议。     

国际资本流动与我国资本市场开放

了解国际资本流动的特点，按照市场趋势的规律顺势而为，将国内现存的风险释放在资本市场开放与国际资本流入的过程中，在需求大于供给的形势下，推出国有股市价减持，减缓外资流入中国资本市场的速度。配合利率、汇率的适时变动，锁定国际投机资本，使资本市场与外汇市场通过现货对冲的方式阻止套利行为的发生。     

资本账户开放过程中的资本市场改革研究

一方面,当今中国的金融自由化进程日益加快,资本账户开放又是一国金融自由化的重要组成部分;另一方面,资本市场所存在的问题及其改革是中国政府与公众一直密切关注的问题。国内分别有关两方面的文章观点很多见,但是将资本账户开放与资本市场的改革直接结合起来讨论的文章不是很多。本文中,笔者尝试将资本账户开放与资本市场改革之间的相互联系及影响做一分析,同时展望中国资本市场的改革方向及前景。     

我国资本账户开放概况及发展中国家经验的启示

文章回顾了1978年改革开放后三十多年来我国资本账户开放的发展道路,从资本和货币市场工具交易、衍生品及其他工具交易等七个方面分析开放现状,并与墨西哥、印尼两国比较,结合我国资本帐户开放程度、外汇管理特点与国内外经济形势,提出当前资本项目管理重点应坚持“稳妥有序地推进人民币资本项目可兑换”的原则,并要在资本项目管理理念、管理方式和管理体系上寻求更多的突破和创新。     

中国跨境资本流动管理的国际经验与启示

党的二十大报告提出加强和完善现代金融监管的要求,凸显了加强外汇监管以及改善跨境资本流动管理的重要性。跨境资金流动作为实现全球要素资源配置的主要方式之一,对于我国构建“双循环”新发展格局有具重要意义。然而,当下全球金融环境低利率和经济增速放缓,叠加疫情冲击,导致国际资本流动呈现不规则的态势,使得新兴经济体面临管理跨境资本流动的挑战。随着全球跨境资本流动不断增加,如何有效应对潜在的风险挑战便成为当前各国央行关注的焦点。近年来,我国加大了跨境资本流动管理力度,并深入推进金融改革开放,通过推进资本账户开放、优化外汇管理政策等措施,逐步提高外汇市场开放程度和资本流动自由度。然而,在国际跨境资本流动方面,我国仍需要面对全球经济不确定性和疫情等挑战。为了更好地应对这些挑战,我国需借鉴国际先进管理经验,加强跨境资本流动监管。     

美国资本市场分层状况及对我国建设多层次资本市场的启示

对于多层次资本市场的概念，有多种不同的理解。本文对美国证券市场的分析主要以股票市场为例。     

中国资本市场对外开放与风险防范

近年来,我国对外开放步伐不断加快。习近平主席指出,“过去40年中国经济发展是在开放条件下取得的,未来中国经济实现高质量发展也必须在更加开放的条件下进行。”开放是发展的必由之路,资本市场对外开放是中国高水平对外开放格局的重要组成部分和保障。     

资本市场对外开放中应注意的几个关系

随着我国改革开放的不断深入．以QFII制度运行经验的积累和QDII制度开闸在即为代表．我国资本市场对外开放已达到了全新的高度和水平。该文从股票市场和债券市场两个方面阐述了目前资本市场开放的构成、特征及成因．提出在资本市场对外开放进程中应处理好的几个关系．     

法国资本账户开放的政策经验与启示

自20世纪80年代初开始,随着国际收支改善、金融部门发展以及金融自由化步伐加快,法国采取渐进式步骤,平稳实现了资本账户开放。文章介绍了法国实施资本账户开放的主要路径以及政策效果和影响,并总结了其对于我国资本账户开放的启示：如在资本账户开放前,应增强本国的实体经济、完善金融体系;资本账户改革需与整体经济改革协调一致;针对不同类别的资本流动风险采取不同防范措施等。     

资本市场开放与股价波动性——来自沪深港通的经验证据

沪深港通作为中国资本市场对外开放的重大举措,近年来受到学术界和实务界的广泛关注。本文基于沪深港通这一准自然实验,利用2008-2020年沪市和2012-2020年深市A股上市公司数据,构建多时点双重差分模型(Staggered DID),考察资本市场开放对股价波动性的影响及作用机制。研究发现,中国沪深港通资本市场开放机制有助于降低股价波动性,且该作用在治理水平较低、代理成本较高以及没有QFII持股的公司中更为显著。作用机制分析表明,沪深港通制度通过引入境外投资者,吸引更多分析师关注,提高信息披露质量和外部监督水平,进而降低股价波动性。本文研究丰富了股价波动性的相关文献,为中国深化资本市场开放,建设更高水平开放型经济新体制提供了重要的经验借鉴。     

日本的国债市场及其启示

一、日本国债市场评述 日本政府为维持财政的良性运转,原则上禁止发行建设国债以外的国债。日本《财政法》规定国家的支出必须以公债和借款以外的收入作为财源,如果需要筹集公共事业费和贷款资金,经过国会批准可以发行建设国债或借款,筹集到的资金只限于公共事业(修建道路、桥梁等)、建设项目的投资和大型项目的贷款等三种用途。《财政法》     

新兴市场国家资本管制研究及启示

从数次金融危机的经验能够看到,大量国际资本逃离会对新兴市场国家带来相当严重的破坏作用。为了能够避免这种情况,新兴市场国家普遍都通过强化资本管制来预防这种情况的出现。在文中主要就新兴市场国家的资本管制进行研究,并就对我国的启示进行分析。     

货币市场与资本市场发展的历史考察及其启示

货币市场与资本市场的发展，在不同国家、不同社会经济发展阶段具有不同的发展顺序与轨迹。综观欧美国家和亚洲国家货币市场与资本市场的发展历史，可以发现，在不同的经济发展时期，货币市场与资本市场的发展具有非均衡性特征。