企业并购和目标企业定价研究

本文首先从不同的角度对企业并购的方式进行概述,说明目标企业的价值不仅仅是其财务评估价值,还要包括许多非财务因素;企业估值和定价是不同的,目标企业定价是并购的核心.接着对企业并购产生的并购增值、并购溢价及并购支付成本进行了分析,明确区分了并购增值和并购溢价.最后对合作博弈的特征进行论述,并购双方可用纳什讨价还价解来分配并购溢价,提出企业并购是一种合作博弈.     

我国物流企业战略性并购的目标企业选择与决策研究

物流振兴规划的出台,倡导物流业的并购与重组.物流企业战略性并购将是我国物流业产业结构优化和物流资源配置的一种重要方式.而目标企业的选择是战略性并购的关键环节之一,关系到并购的成功与否.基于此,本文结合物流业发展情况就战略性并购中目标企业的选择流程、原则及评价指标体系进行了研究,并建立了目标企业选择与决策的AHP分析评价模型的指标体系.     

企业并购目标选择因素研究

企业并购作为一种资本快速积累的方式受到许多企业的青睐,其具有相对于新建公司的低风险、低投资、高度控制权及快速增长等优点因而被许多企业视为首选方式.据统计结果显示:30%的并购以失败告终50%的并购被认为是不成功的.现实中企业忽视并购目标选择,提高并购目标选择的准确性无疑对保证并购成功有十分重要意义.本文将企业并购目标选择因素作为选题,对我国企业如何选择并购目标提出了笔者自己的一些见解.     

企业并购中目标企业的选择

选择合适的并购对象,则是企业并购的第一步,也是最为关键的一步。本文站在兼并方公司的立场,通过对选择目标企业时应考虑因素的分析、如何发现满足需要的目标企业以及最后分析评价并确定对目标企业的并购三个层次来探讨企业并购中目标企业的选择问题。     

企业并购中目标企业的定价分析

对企业并购方式可以从不同的角度进行概述；目标企业的价值不仅仅是其财务评估价值，还要包括许多非财务因素；企业并购产生并购增值、并购溢价及并购支付成本；企业并购是一种合作博弈。     

企业并购中的目标企业博弈行为研究

论文从目标企业角度,提出目标企业在并购中的博弈行为实质———联合基础上的斗争,目标企业在并购中决不是消极被动的。首先在分析博弈论与并购关系的基础上,分析博弈论常见案例在目标企业选择中的应用及如何利用纳什均衡的多重性;接着从博弈论角度对增资扩股和股权转让两种并购方式进行区分,首次建立系统的目标企业在并购中的应对策略行为模型,计算并购双方的得益,从理论上解释并购中目标企业能够获取大部分并购溢价之迷。论文用实际案例进行佐证,并提醒主并企业要注意目标设置的并购陷阱。     

企业并购的法律调整

上个世纪九十年代以来，企业并浪潮再一次席卷全球。企业并购活动既有优化配置社会资源，增强企业实力，推动经济和技术发展的积极效应，也有因经济集中形成垄断，影响一国产业结构，损害社会公共利益，损害经济民主和社会稳定的负面影响。另外，企业并购还涉及股东利益，雇员利益和债权人利益保护以及税收等问题。世界发达市场经济国家都采取不同的立法形式，对企业并购活动进行规范。我国加入世贸组织以后，企业的国内并购与跨国并购也更加激烈，制定相关法律，规范企业并购行为迫在眉睫。     

并购中目标企业选择的文化通约性研究

并购方与被并购方的企业文化是否可融合这一问题在并购的实践中易被忽视。通过引入通约性这一哲学概念，指出在并购前期的调查中对目标企业文化与并购企业的原有文化的可通约性进行测度的重要性，并提出了具体的测度方法与标准。     

中外企业并购特点的比较分析

与国外企业并购的特点比较 ,在并购的推动力、并购动机、并购方式、并购程序、代价支付形式、并购的行业选择等方面 ,我国国内企业的并购有着不同的特点。要规范我国国内企业间的并购行为 ,促进外资参与我国国内企业并购 ,就必须在认识这些不同特点的基础上 ,从并购政策和并购管理方面加强对我国企业参与并购行为的合理引导。     

Study on the Strategy of Pricing for Enterprise Merger and Acquisition

Enterprise merger and acquisition is one of the property right exchanges. This paper researches the strategy of pricing for enterprise merger and acquisition, displays finance decision-making model, program and method.     

股权分置下我国上市公司并购的逆向选择问题实证研究

基于对我国上市公司掏空行为和支持行为的分析,本文提出中国上市公司在股权分置下并购行为的逆向选择问题和长期均衡问题。文章通过对股票市场近10年的走势分析以及通过对2002～2003两年间180起并购事件的并购行为的实证研究,得到股权分置下掏空行为逆向选择问题和长期均衡特征:股市长期低迷,在低迷的股市中绝大部分上市公司更倾向于掏空行为。文章同时指出,我国的一股独大和股权分置的制度安排是这种逆向选择问题和社会福利低水平上长期均衡的重要影响因素。     

中国银行跨国并购中目标企业的选择

随着经济的全球化,金融业在出现不久就自觉地走向了国际化,最终发展成为跨国银行。从全球范围来看,银行国际化自20世纪50年代,在经济金融全球化、金融创新和技术进步的推动下,不断地向全球拓展。20世纪80年代开始的金融自由化浪潮席卷全球,越来越多的银行投入国际化的进程中。不仅发达国家,发展中国家也在调整发展战略,实行对外开放,启动本国银行国际化的进程。     

上市公司兼并收购可预测性

:公司并购预测与财务危机、盈利能力和股票价格的预测一样 ,一直是金融经济学理论与实务界关注和争论的问题。能否预测上市公司并购的发生 ,意味着能否依据公开信息战胜市场从而获取超额收益。本文采用Logit条件概率模型对我国A股市场1 998年至 1 999年间发生的上市公司兼并收购进行了实证分析和检验。所得到的估计模型对并购的发生有较强的解释能力 ,但无法取得满意的预测结果。本文的结论支持股票市场半强式有效假说。     

公司并购中中小股东利益保护

在“资本多数决”为基本原则的公司制度中,中小股东的合法利益经常是得不到保护的。在公司并购过程中,中小股东承担的投资风险将更高,而中小股东又是证券市场繁荣发展的基础,所以对中小股东在并购中予以特殊保护尤为重要。本文旨在对建立系统的中小股东利益的综合保护机制提出一些建议。     

我国企业并购的动因及存在问题的探讨

本分析了我国企业并购的动因，与国外成熟的市场化相比，具有大多是基于“指导”基础上，而非“市场驱动”、并购尚处于较低层次的特点。同时，在探讨并购后整合时，指出了目前尚存的公司治理结构不清、化冲突和利益调整难以协调的问题。     

企业购并的产业组织理论分析

在经济全球化的大背景下,为强化市场地位、降低成本、提高效率的企业购并行为已经从过去的遮遮掩掩到了今日的开放透明,日益表现出冷静与成熟。本文透过产业组织理论这一新的视角辩证地对企业的购并行为进行分析,从而说明企业购并是社会主义商品经济发展的客观要求,是竞争机制发挥作用的必然结果,也是深化企业改革的重要内容。     

税制、制度变迁与企业并购的关系研究

随着我国企业并购交易活动的日益活跃和不断发展壮大,我国现行并购税制的完善建设问题也日渐凸出,从理论上对企业并购与并购税制之间的关系进行解析,是探究完善我国企业并购税制的逻辑起点。通常而言,企业并购交易是效率的选择,课于该交易的税收应保持中性,并购税制的变迁及优化完善依赖于税制结构、税种、税率、税基、税收优惠政策及税收征管办法等要素的设计选择。企业并购税制安排应着重从所得税设计、免税并购及免税并购适用条件的设定和完善并购制的时机选择等三个方面考虑。