外部融资、技术创新研发与企业成长——银行信贷与技术研发交互作用的经验研究

在当前经济转型升级的大背景下,要想保持经济长期可持续的增长,必然要求微观企业保持良好的成长态势和较高水平的生产效率。本文利用BEEPS的中国企业调查微观数据,考察了外部融资约束、银行信贷和技术研发影响企业绩效和企业成长的作用机制。研究表明:外部融资约束对企业生产效率有显著负面影响,企业技术研发对生产效率有显著的促进作用,外部融资约束通过技术研发投入途径对企业生产效率产生抑制效应;银行信贷对于企业生产效率有直接的负面影响,只有将其投入到技术研发活动中才会发挥促进企业成长的作用。     

融资模式与企业成长研究

公司在成长中不能忽略的一个方面就是融资,本文主要从公司融资的角度来分析企业成长,通过类比的方法研究企业的不同融资方式作用于企业的不同效果,各个不同的融资方式对企业产生的影响很大,这个问题是企业融资时要认真考虑的方面;对于处于初创的融资企业来讲需要完善企业的业务记录,尽快拓展渠道,是企业的市场占有率提高,为企业贷款创造条件。     

企业外部融资影响因素研究

金融市场不断发展,融资渠道不断增多,但是融资难问题依然存在。对于像省电力公司这样的国企来说,企业外部融资仍然是一个值得研究的问题。本文分析社会融资环境以及省电力公司融资现状,分别从银行贷款和发行企业债券两方面出发,研究分析外部融资的影响因素,并针对银行贷款、发行企业债券进行相关总结。     

从银行信贷角度分析中小企业融资困境与对策

随着我国社会主义市场经济体系的建立,非公有制经济已经成为拉动我国经济增长的重要力量。其中,中小企业无疑是最为活跃也是最有潜力的经济成分。但尽管有国家政策的支持,我国中小企业仍面临着融资难的发展瓶颈。本文将根据多年工作经验,从银行信贷角度分析制约中小企业融资的因素,同时提出切实可行的解决对策。     

创新性企业成长的融资机制研究

在西方进入后工业化社会以及全球经济进入新经济时代的同时,一种新的企业形态正在兴起,也就是创新型企业。当前,国内外学者对创新型企业也有较多的研究,但他们大多是在创新理论的基础之上从技术创新、管理创新和制度创新等方面来分析,而对与之有密切关系的融资机制却有着较少的研究。但是,我们从发达国家的经验中就可以看出,创新型企业要想成长必不可少融资对其的支持,在创新型企业成长过程中急需解决的也是关于融资的问题。所以对创新型企业成长的融资机制的研究具有重大的意义。     

大学生初创企业外部融资筹划

大学生创业是一个社会新问题,在国家政策鼓励创新创业的背景下,大学生成为创业主力军。大学生初创企业的市场竞争力不足,资金需求量比较大,抵御风险的能力相对较弱,由此可见,合理的外部融资筹划发挥着重要的作用,通过结合实际案例,恰当处理企业融资问题,才能够为企业的发展创造良好的条件。基于此,本文从大学生初创企业相关融资理论着手,阐述了大学生初创企业的财务特征以及外部融资渠道,针对性地提出合理的政策建议。     

融资约束与企业成长关系分析

本文研究了我国东北三省上市公司融资约束对上市公司成长的影响,研究结果表明：削减融资约束可以推动企业的规模扩张与企业的成长,同时企业自身的成长可以降低企业的融资约束、促使企业规模扩大。     

周期波动、融资约束与企业研发投入研究

本文采用2009年~2013年我国上市公司的非平衡面板数据,通过固定效应模型检验周期波动与企业研发投入之间的关系,即企业研发投入周期性,并重点研究融资约束对企业研发投入周期性的影响。主要结论有:在不考虑融资约束时,企业层面的研发投入逆周期,即证实了机会成本理论。当允许以融资约束分组企业时,对受到融资约束的企业而言,逆周期性削弱。本文的研究对于理解经济周期波动与企业微观层面研发投入行为关系有重要意义。     

浅议企业研发团队的管理——从研发团队的外部思考

本文将企业研发团队之外的企业组织作为研究视角,分析了企业研发团队之所以需要外部协调管理的几点原因,并从沟通、激励和监督三个方面强调企业外部管理的事实。     

企业ESG表现、融资约束与企业研发投入

本文利用2015年～2020年中国沪深A股上市公司微观数据,实证研究了企业ESG表现对企业研发投入的影响及其内在机理。研究发现：企业良好的ESG表现可以正向促进企业增加研发投入,且融资约束在此影响机制中发挥中介效应。产权性质与行业属性差异造成了企业ESG表现对企业研发投入影响的异质性,非国有企业和非重污染行业企业ESG表现对企业研发投入的正向促进作用更显著。本文对引导企业改善ESG表现与推动企业高质量发展具有一定参考价值。     

影响小微型企业融资的外部因素分析

影响小微型企业的外部融资环境因素可以归结为政府、金融机构和中介机构三大类。研究发现:政府在政策资源的配置过程中,小微型企业被边缘化;当前金融机构不完善,占主导地位的金融机构的金融制度安排偏向大型、中型企业,而中、小、微型金融机构发育不全,不能完全满足小微型企业融资需求;各类市场中介机构针对小微型企业的中介服务做得不够,没有为小微型企业融资创造良好的条件。针对存在的问题,本文提出了相应的政策建议。     

中国企业的融资与企业成长研究——基于中国制造业上市公司的分析

本文基于制造业上市公司的数据实证研究了融资与企业成长的关系。研究结果表明,内部融资和外部融资都促进了制造企业的成长,外部融资中的长期负债有利于企业成长,短期负债则起到制约作用。此外,内部融资和股权融资需要不断重视和加强以推动企业健康成长。     

融资约束、会计信息质量与研发投入--来自创业板上市公司的经验证据

企业研发投入的关键影响因素是如何获得资金来源。本文选取了2012～2014年在创业板上市并披露了研发投入的企业作为样本,检验这些企业研发投入的主要资金来源,并检验了研发投入与融资约束、融资约束与会计信息质量之间的关系。研究结果表明：（1）内部现金流是我国创业板企业研发投入的主要资金来源,股权融资和负债融资并不能为研发投入提供资金支持;（2）企业面临的融资约束会影响企业的研发投入;（3）会计信息质量的提高有助于降低企业面临的融资约束程度。     

银行信贷、商业信用与企业出口

本文运用世界银行投资环境调查数据,使用tobit模型考察了融资渠道异质性对企业出口模式的影响。研究结果表明,融资渠道差异会影响企业出口模式的选择,并且商业信用比银行信贷的影响更大。进一步,我们发现融资渠道差异对于企业总出口的影响也有相同的结论。另外,区分企业规模的结果显示,中小企业融资约束对企业间接出口影响显著;而大企业融资约束对企业直接出口影响显著。     

中小企业融资障碍与成长关系研究

企业持续性的成长是企业高速、高质量发展的关键,削减企业融资渠道障碍可以缓解由企业自身各种行为特征导致的融资问题。基于此选取深圳A股上市公司作为样本,筛选2009年、2012年和2019年从1602家深圳A股上市公司中筛选出120家的财务数据和公司特征,引入融资渠道障碍比例作为中介变量,运用实证分析的方法探究了融资障碍与企业成长的关系以及相关作用路径。结果表明:融资渠道障碍对企业成长具有间接的负面影响;财务柔性对融资约束具有显著的负向影响;融资渠道障碍在企业成长能力与企业财务数据和表现之间发挥中介作用。研究结果为上市公司在面临融资渠道障碍的情况下,保证合理的财务柔性储备以减少融资渠道障碍对企业产生负面影响,同时更好地进行吸引投资提供了参考和借鉴。     

大银行信贷与中小企业融资的适配性问题研究

传统意义上,人们认为大银行信贷不适合中小企业融资,文章研究认为大银行是否适合中小企业,要考虑两个关键问题：首先是企业本身处于哪个阶段,由于风险和收益的影响,大银行不适合向初创期和衰退期的企业放贷,而处于成长期或成熟期且具有发展潜力的企业应该成为银行的主要服务对象;其次是银企之间的信息不对称,阻碍了大银行向中小企业贷款。在中小企业信用系统不健全,银行欠缺高效的贷款技术之前,大银行不适合直接面向中小企业贷款,而应该借助信息中介,例如民间金融、中小银行、电子商务平台等,才能提高银行的贷款效率,缓解中小企业融资难和融资贵的问题。     

影响企业研发融资渠道选择的因素探讨--基于产业类型和企业规模视角的回顾

本文认为产业类型与企业规模是影响企业研发融资渠道选择的两大因素,针对产业特性和企业规模,选择合适的研发融资渠道,能够提高技术创新绩效,进而推动整个产业的发展。     

中小型新能源科技企业的成长周期及融资模式研究

新能源科技企业生命周期中种子期、孵化期、加速期、成熟期和转型期等成长阶段的特点各不相同;本文在分析八类融资渠道优劣势的基础上,对新能源企业的融资模式进行了优化组合。     

融资约束与企业研发操纵的经济学分析

在企业普遍面临融资困难的中国,企业研发参与以及研发强度为何会呈现不降反升的异象?本文通过一个扩展的异质性企业创新模型,以及 2008-2015年中国A股上市公司数据,从理论和实证上解释了这一异象。研究发现,融资约束并没有减少企业的研发参与,反而扭曲激励了企业的研发操纵行为。上述异象的根源在于部分受到融资约束的企业为达到我国《高新技术企业认定管理办法》的研发强度门槛以获取相应的资源,而策略性地操纵其研发强度。进一步地,企业生产率水平以及地区金融发展水平的提高能缓解上述现象;更为重要的是,研发操纵行为不但没有提高反而降低了企业的生产率与利润水平。本文认为,制度迎合是对融资约束严重与高研发强度并存这一异象的经济学解释。因此,只有修改完善《高新技术企业认定管理办法》认定门槛,并进一步深化金融体制改革,才能真正地助力创新驱动发展战略、实现经济高质量发展。     

企业外部成长战略之战略联盟与并购的选择

战略联盟和并购,作为企业外部成长战略的两种重要的手段一直以来受到广泛的关注。但企业如何根据自身的情况在这两种战略之间作出选择在理论界一直没有定论,本文指出了企业在选择外部成长战略时要通过三个要素纬度:环境特性、交易特性以及企业自身的特性进行考量,以进行正确的决策。