互保联保模式放大企业债风险

近日，包括标准普尔、摩根大通、里昂证券等众多国际金融机构纷纷对中国的企业债务风险提出预警。     

审计在防范地方政府债务风险中的作用

目前，我国各级地方政府债务呈现明显增长态势。不仅国内、国际金融组织贷款和拖欠款项等应付未付的显性债务不断增加，而且地方政府担保的各类借款、可能承担的债务以及社会保障资金缺口等隐性债务也日益突现。因此，审计机关应在分析地方政府债务成因的同时，查明负债结构及存在的风险隐患等，在防范地方政府债务风险中发挥作用。     

基于管理流程的地方政府债务风险预警模式构建

目前我国的地方政府债务规模巨大、负担沉重、增长过快,一系列现实问题蕴含较大的债务风险,债务风险极强的外部性对如何防范风险提出要求。以债务结果数据建立的债务风险预警指标体系在风险预警方面存在局限,应以风险管理理论和债务管理理论为指导,将债务风险预警指标与债务资金管理流程相结合,根据债务资金的运行轨迹对地方政府债务风险进行重新分类,在识别各类债务风险影响因素的基础上,设计债务风险指标体系,运用模糊综合评价法实现风险评估及预警,旨在建立更为细化和统一的债务风险预警模式,促进我国地方政府债务管理水平的提高。     

地方政府性债务结构和化解措施分析

2010年,审计署将地方政府性债务审计作为工作的重点内容。从审计结果看,我国省、市、县三级政府性债务规模很大．截至2010年底．除54个县级政府没有政府性债务外,全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计107174．91亿元。债务风险不断加大,尤其是部分县（市）级,债务余额已远远超过自身财力承受能力。本文对2010年地方债务结构进行了分析．并提出了防范债务风险的长效机制。     

地方政府债务问题与危机风险防范——巴西教训及对我国地方债务问题的再审视

20世纪80年代前后,巴西发生了三次地方政府债务危机。"负债式增长战略"以及债务约束和风险预警机制缺乏是导致危机发生的主要原因。当前,我国地方政府债务问题增加,表现为规模大、结构复杂、债务原因多样化和债务扩展机制动力较强等特点。债务问题正逐渐累积财政风险和金融风险。如果没有形成债务约束机制、化解机制和风险预警机制,地方债务规模超过"债务阈值",就有可能引发债务危机,甚至是金融危机。为此,需要通过《财政法案》立法来规范地方政府的举债行为;通过建立债务责任制来约束举债人的行为;通过债务披露制度将地方债务问题透明化;通过债务风险预警机制来防范风险的发生;通过财税体制改革和发行市政债券来形成可持续的地方政府债务平衡模式。     

中国公共债务:历史演变与当前风险——基于财政收支结构的视角

公共债务问题是当前世界主要经济体普遍面临的重要问题,中国也不例外。通过梳理中国公共债务的起源与历史演变过程,分析当前中国公共债务的内涵与大致规模,并从财政收支结构的视角研究中国公共债务规模的发展趋势后可以得出结论,即在当前中国经济增长趋缓的态势下,一方面经济建设类支出和民生支出加大将导致财政支出继续增加,另一方面中国税收体系的顺周期性和消费大众为实际税负承担者的特点导致财政收入难以提升,因此中国公共债务规模还将继续扩大,尽管当前债务负担率低于国际警戒水平,但潜在风险不容忽视。     

政府债务的成因与化解

奎屯市2005年末的政府债务余额已接近2．6亿元，同口径相比较上年增长11％，几乎与当年地方财政收入持平，其中城市基础设施建设和城市维护支出形成的债务占总债务比重达55％；教育支出形成的债务占总债务比重26％；财政借款占总债务比重8％。目前还存在大量隐性债务（如贷款利息和区内初中班基建支出），可见财政风险非常大，已引起了市政府的高度重视。     

浅谈地方国债中介机构的发展

随着改革开放的不断深化和市场经济的发展，国债事业呈现空前的繁荣。1981年国内债务发行规模为40亿元，1997年已达2485.96亿元，增长随着改革开放的不断深化和市场经济的发展，国债事业呈现空前的繁荣。1981年国内债务发行规模为40亿元，1997年已达2485.96亿元，增长61．15倍，国内债务收入相当于财政收入三分之一左右，国债一级市场膨胀     

中国地方政府债务形成机制及风险——从财政联邦主义视角对西部少数民族省份A的研究

自1994年分税制改革以来,中国大量基层政府尤其是县级政府相继陷入财政困难,进而举借债务且债务规模不断膨胀、风险不断增大的境况。对地方政府债务形成机制,目前主要认为是因为改革不彻底的原因。但是,还应该针对中国财政体制与其他成熟市场经济国家间存在的特异性,研究地方政府债务产生机制。分税制改革不彻底,农村税费改革,转移支付制度,中央宏观政策,政府绩效考核等多方面的原因共同导致了地方政府债务的产生。     

地方政府债务问题探讨及对策

快速增长的地方政府债务拉动了GDP增长,其正面作用不容抹杀,但是潜在风险也在积聚。依法规范地方政府债务管理、强化领导责任、以及提高政府支出效益,是完善地方政府治理的重要内容,也是化解地方政府债务风险的治本之策。一、地方政府债务潜在风险不容小觑2013年12月30日审计署审计公告显示,政府债务率超过100%;尤其是地方政府债务快速增长,     

Mechanism and Risk of Chinese Local Govermnent Debt——From the Perspective of Fiscal Federalism on the Western Minority Province A

自1994年分税制改革以来,中国大量基层政府尤其是县级政府相继陷入财政困难,进而举借债务且债务规模不断膨胀、风险不断增大的境况.对地方政府债务形成机制,目前主要认为是因为改革不彻底的原因.但是,还应该针对中国财政体制与其他成熟市场经济国家间存在的特异性,研究地方政府债务产生机制.分税制改革不彻底,农村税费改革,转移支付制度,中央宏观政策,政府绩效考核等多方面的原因共同导致了地方政府债务的产生.     

杜绝风险“鼓传花”

经济下行压力加大、地方财政增长趋紧，一批地方债将密集到期……地方债风险会不会爆发？目前，审计署在全国各地掀起了地方债务审计风暴。国家审计署副审计长董大胜在2013年全国两会期间通报，目前全国地方政府性债务总额为15万亿元至18万亿元。但由于各级地方政府都是多个融资平台在同时操作，银行、债市、影子贷款机构甚至单位和个人都成为数量庞大的地方债务借出者。在显性的地方政府债务之外，还有形形色色的地方政府担保债务。     

地方债务风险及控制机制的建立

中国的地方债越来越引人关注，这绝不是偶然的。表面上看是规模越来越大，负担越来越重，难以为继，风险泡沫欲破；本质上看是负债的绩效不佳日益显现出来，反映了债务结构、债务使用方向、债务规模失控无限膨胀等深层次的问题。     

主权债务危机下欧洲国家公共服务改革的新动向

自2009年12月希腊主权债务危机发生起，债务危机逐步向欧洲其他国家蔓延。目前，陷入主权债务危机的希腊债务总额与GDP之比为136．8％，爱尔兰为112．7％，意大利为115．8％。     

地方政府融资平台债务特征与宏观管理策略

近年来,地方政府融资平台作为地方政府债务主体,债务规模不断增长,举债方式不断创新,隐性债务比例上升,政府资源、资产和债务信息披露存在缺陷,债务风险不断聚集,防控难度加大,对地方政府财政稳定构成潜在的威胁。基于宏观管理视角,应对症下药,解决地方政府融资平台债务产生的根源;多方努力,加强地方融资平台债务风险的管理。     

中国经济——通缩还是通胀?

中国目前面临的较高的通胀压力。通缩方面,过量的债务形成巨大的违约风险,一旦违约事件系统性爆发,信贷快速萎缩,经济增长就将放缓。通胀和通缩,两种看似对立的经济风险,却是同一个问题的两个方面:那就是中国经济中不可持续的债务规模。本文就我国所面临这种通胀和通缩双重风险作以下几个方面的阐述。     

公共债务偿债基金及其会计核算

（一）设立公共债务偿债基金的作用 首先，从制度上保证偿还债务所需要的资金来源。随着国债规模的扩大，还本付息成本迅速上升以及借新债还旧债情况的出现，如不建立偿债基金制度，可能会出现债务危机，影响政府信誉。相对中央政府而言，我国地方政府面临的债务风险尤为严峻，地方政府所负各种债务的总体规模在不断膨胀的同时，逾期债务余额也在累积。地方政府的债务风险使偿债基金在我国的建立更具有现实意义，事实上，我国不少地方已经建立了偿债基金制度。如果有充足的偿债基金作为保证，就能够确保到期债务的还本付息，维护国家信誉，避免出现债务危机。     

数字

高盛最新报告估算，到2009年底，中国政府总负债为15．7万亿元，约占2009年GDP的48％。其中，中央政府国债占GDP的20％，地方政府债务大致在7．8万亿元，约占GDP的23％，在2000～2001年期间商业银行剥离但仍体现在资产管理公司账面上的那些不良贷款总额为1．6万亿元，接近2009年GDP的5％。     

债务违约的生成机理与风险测度——基于资本收支均衡的经济学逻辑

研究目标:基于理论模型推演，分析债务违约的生成机理，明晰企业融资规模的合理范围和债务违约的边界条件，测算中国市场债务违约风险特征，以及美国货币政策转向对中国实体经济部门违约风险的可能冲击。研究方法:基于企业资本收支均衡方程，理论推演债务违约的生成机理，选取2003～2020年A股市场数据，实证判别中国债务违约风险特征，以及外部政策转向的冲击效应。研究发现:理论推演表明：企业资本结构选择存在确定的债务安全边界和债务违约边界，可以划分为债务安全区、失速区和违约区三种状态，企业一旦进入债务失速区，就会在自我加强机制的作用下加速滑向违约区；资本收益率、债务成本和资本结构共同决定了企业所处的债务状态，资本收益率的下降和债务成本的上升，都可能引发企业在既有资本结构下陷入债务困境；委托代理问题是企业债务违约的内在动因，宏观经济冲击则是实体经济部门“违约潮”可能的外生触发机制。实证结果表明：当前中国市场债务违约风险总体可控，但局部风险和潜在风险不容小觑；美国货币政策转向对中国实体经济部门违约风险具有刺激作用，必须借助宏观政策积极应对。研究创新:基于理论模型推演，给出企业债务风险的定量判别依据、债务违约...     

我国地方政府债务问题研究

目前我国地方政府债务情况复杂,规模庞大,产生了一定的债务风险。地方政府债务风险是指地方政府债务在各种不确定因素的影响下,对包括其自身在内的社会经济各方面造成损失的可能性。即不仅指地方政府难以履行其偿债责任发生偿债危机的可能性,还包括由其引起的经济、社会的稳定与发展受到损害的一种可能性。当前,我国地方政府的负债数额不断增大,债务风险逐渐显现,较高的负债率严重破坏了社会经济秩序,成为地方经济发展中的一大隐患。地方政府债务已成为制约地方经济和事业发展的消极因素,如不积极防范和化解,将会严重冲击地方财政的稳固运行和财政的可持续性发展。