交易所并购背后的大国竞争

谁拥有资本市场的发言权,就会更有国际政治的发言权,中国的交易所任重而道远纵观全球发展历史,为了争夺市场资源,追求规模效应,证券交易所之间的并购、整合从未停歇。20世纪末以来,随着大国竞争的加剧和全球化趋势的增强,交易所之间的跨国并购明显增多。德国和英国等几个主要欧盟国家之间,以及美国     

中国交易所的治理结构问题调查报告

本文是围绕中国交易所的治理结构问题所开展的一项问卷调查的分析报告。报告分别从中国交易所的现状、公司化改制的路径选择和效果这三个方面进行总结和分析。调查显示,国内交易所之间存在竞争,但竞争不充分;交易所的竞争力亟待提高;证券期货市场的发展还不够成熟;交易所治理结构尚不完善。同时,尽管公司化改制可能有助于在某种程度上解决交易所的治理结构问题,但目前各有关方面对交易所进行公司制改造缺乏信心。     

国际保险市场的竞争与发展变化

进入80年代，国际保险市场竞争加剧，具体表现为：（1）欧美相互加强渗透，美国保险公司深入西欧市场，而欧洲的保险公司则以收购或设立小型公司的手段在美国市场发展。（2）历史悠久、实力雄厚的英国劳埃德保险会社（下简称劳合社）在美国市场上面临美国保险交易所的挑战。（3）世界主要保险经纪集团之间兼并加剧。在这种情势下，国际贸易保险市场的经营方式也出现了一些引人注目的变化：分保继续发展，作用来越越大，出现银行与保险公司传统业务交叉进行的倾向。     

从环境角度分析期货交易所非互助化改造的动因

近几年期货交易所的组织制度发生了重大改变，某些期货交易所放弃了实行了一个多世纪的会员制，进行非互助化改造。期货交易所面对的环境变化是导致交易所组织制度变革的主要原因。本文首先对交易所非互助化的概念进行了界定，指出交易所非互助化是指交易权和所有权分离和会员对交易所控制程度降低的过程；其次，对汹涌发展的期货交易所非互助化浪潮进行简要介绍；最后，从环境变化的角度对期货交易所非互助化的原因进行深入地分析并得出一些对我国期货交易所和期货业发展有益的启示。     

论全球证券交易系统七大发展趋势

随着技术的高速发展、机构投资者的兴起、全球经济一体化和美国次贷金融危机的爆发,全球证券交易系统出现了以下七大发展趋势:1、"暗池"等另类交易系统发展迅速,交易所市场份额下降;2、算法交易在全球证券市场的蓬勃兴起;3、电子直通交易(DMA)得到广泛使用;4、"低延时性"成为各大交易所竞争焦点;5、全球交易所对交易系统的灵活性、可扩展性和功能更加重视;6、寻求流动性成为金融危机后股票交易系统设计的重要目标;7、场外衍生品市场转向自动化、标准化和透明化,场内场外交易界限模糊。展望未来,在竞争和科技进步的驱动下,全球证券市场交易系统的创新和发展将不会停步,速度、流动性、灵活性、低成本仍将是交易系统设计的核心目标和任务。     

引入全面质量管理体系促进交易所规范化发展

中国的交易所从民国时期发展到今天，已经有近百年的历史，经历了从繁荣到衰退，再从衰退到繁荣的轮回。1921年出现“信交风潮”，全国几百家交易所纷纷倒闭，仅有十多家幸存，一度繁荣的交易所从此跌入谷底。交易所为何如此不堪一击？究其原因，主要是因为交易所过度和盲目的建设，缺乏规范化管理和风险控制意识。     

证券交易所组织结构变革演进：兼评沪深两地的运作

公司化交易所已经成为现代交易所的先进组织制度,传统会员制交易所越来越难以适应证券市场新的竞争环境的要求。尽管公司化交易所相比会员制在决策效率、运作透明度、外部合作与资本实力上更优,但是公司化交易所同样不能避免利益冲突,因此,交易所公司化不仅需要考虑证券市场外部环境的制约,还要考虑证券监管权力的重新分配。我国仍实行会员制的沪深交易所有必要进行公司化改革,让全体投资者分享金融发展的成果。     

高新技术使上海10大交易所如虎添翼

高新技术使上海１０大交易所如虎添翼上海证券、金属等１０大交易所采用大容量计算机、通讯等高新技术，迅速拓展市场，促进了市场经济的发展。从１９９０年上海证券交易所开张至今，上海陆续创办了包括证券、金属、化工、粮油、汽车、石油、建材、技术，煤炭和农资在内的...     

访欧随感：发挥驻外机构优势搭建中外对接桥梁

为学习国外企业和资本市场发展的先进经验，帮助中国企业开拓国际市场和新的商业发展空间，搭建中国企业与海外资本市场对接的桥梁，促进产权交易机构与国外交易所之间的交流与合作，2012年10月28日-11月8日，在天津产权交易中心驻德办事处的安排下，产权交易机构协会代表团对欧洲的投资环境和资本市场情况进行了为期12天的考察，先后考察了英国伦敦、荷兰阿姆斯特丹、德国法兰克福和黑森州的投资环境，实地参观了伦敦金融城、荷兰国际合作银行、德交所、黑森州政府并参加了英国伦敦交易所、德国交易所上市实务操作培训，企业并购与境外公司设立实务操作培训，荷兰、德国农业发展现状与农业行业优势培训，中外跨境文化交流培训等活动。     

美国股票市场的电子交易网络(上)

随着信息网络技术的进步，上世纪90年代美国股票交易市场的另类交易系统（Alternative Trading System，ATS）迅速发展起来，尤其是其中的电子交易网络（Electronic Communication Networks，ECNs）更是异军突起，在美国股票交易中的作用越来越重要。到2002年ECNs的交易量已经占到了纳斯达克股票市场交易量的四成左右，占纽约交易所总交易量的5％以上，成为没有交易所名称的交易所，有专家预言，ECNs代表着交易所的未来，15～20年内它有可能取代现有的证券交易所而成为新的交易方式。     

产权市场的交易制度(上)

谈起世界交易所的发展历史,著名历史学家黄仁宇认为,尽管荷兰阿姆斯特丹的交易所据说创始于1530年,但并不是世界上最早的交易所,意大利、西班牙和法国很多城市里的交易所都比阿姆斯特丹早,有的竟早了几百年.不过阿姆斯特丹交易所是首先将现代商业的组织与技术引入交易所和交易所制度建设的,因此可以说是世界上最早带有国家意志也即具有资本主义特征的交易所.     

产权市场的交易制度(上)

谈起世界交易所的发展历史,著名历史学家黄仁宇认为,尽管荷兰阿姆斯特丹的交易所据说创始于1530年,但并不是世界上最早的交易所,意大利、西班牙和法国很多城市里的交易所都比阿姆斯特丹早,有的竟早了几百年。不过阿姆斯特丹交易所是首先将现代商业的组织与技术引入交易所和交易所制度建设的,因此可以说是世界上     

我国期货交易所主要制度之间关系

<正> 本文在总结出期货交易所主要制度的基础上,从交易所风险控制的角度,建立了制度参数之间的定量关系模型。并进一步分析了最大持仓限额、交易保证金比例和每日涨跌幅限制三者与结算准备金最低要求之间的关系。模型为交易所各项制度参数的设定提供了基本的定量参考方法。我国期货交易所在借鉴国外期货市场成功经验的基础上,主要建立了如下一些制度:保证金制度、涨跌停板制度、投机头寸限仓制度、无负债结算制度等。保证金制度,是期货交易史上一项重要的制度创新。在我国,保证金可分为交易保证金和结算准备金。交易保证金是签约成交每一份新期货合约时,买卖双方都必须向交易所相关结算部门缴纳的相当合约价值一定比率的以促使双方履约的保证金,或者说是已经被未平     

世界主要期货市场简介

世界上第一家中心交易场所——芝加哥谷物交易所(CBT)成立于1848年，初始主要从事现货农产品的买卖。从1865年起致力于以农产品为主的期货交易．发展到现在．芝加哥期货交易所已经成为世界上最大的综合性期货交易所。在芝加哥谷物交易所成立后的100多年里，世界期货市场伴随着期货交易活动的发展而逐步发展起来，到目前为止，世界期货市场上交易的品种超过1507项，     

井冈山水入画来——中国产权交易协会发起人会议代表诗词选

7月27日，中国产权交易协会发起人会议在井冈山召开。会议由国务院国资委产权局副局长邓志雄主持，上海联合产权交易所、天津产权交易中心、北京产权交易所、黑龙江省产权交易中心、湖北产权交易中心、西部产权交易所、广州产权交易所、河北省产权交易中心、重庆联合产权交易所、青岛产权交易所、江苏产权交易所11家发起人单位代表出席了会议。与会代表就中国产权交易协会筹备工作方案和中国产权交易协会章程两个文件进行了认真的讨论，对产权市场面临的问题和未来发展提出了建议。     

CIS战略与金融服务

世纪之交，金融业的竞争近乎白热化，利率的一降再降，银行盈利越来越难。为了生存和发展，银行之间的竞争已从局部的人才竞争、资金竞争、技术竞争、服务竞争等发展到金融企业形象的竞争。CI战略已经从最初的工业企业发展到如今的金融界，金融CI战略的实施成为银行塑造良好形象的有效手段和竞争谋略。     

内地与香港股票市场互动:必要性与途径研究

本文首先分析了内地与香港股票市场互动的必要性。一方面是全球主要交易所整合带来的巨大外部冲击与竞争,另一方面是两地市场的优势和缺陷互补,有通过互动提升彼此竞争力的内在需求。在此基础上,本文从三个方面具体分析了内地与香港股票市场实现互动的途径:机构层面的互动、交易所层面的互动、资金和工具层面的互动。     

中关村技术交易中心运作机制及支撑条件研究

分析了中关村技术交易中心的特点以及运作机制存在的问题，对中关村技术产权交易所组织体制、治理模式、业务特点和发展阶段等有关问题提出了建议。     

构筑有利于技术创新的多元化资本市场

１９９９年底，上海建立了技术产权交易所，引起了多方关注，有关专家称，这是中国第一个为科技成果、科技企业以及成长型企业发展提供融投资的市场。交易所成立后的火爆交易表明，这是科技创新多元化融投资体系的产物，也是加快科技成果转化、推进高科技产业化、融入新经济潮流、发展社会经济的重要举措。一、科技产业化呼唤良性融投资环境 当今世界已进入了经济全球化和新技术革命迅速发展的时代，新经济之风正扑面而来，知识经济已成为新经济发展的主流，这是一种以知识资源和技术内涵为基础的经济形态，经济合作与发展组织（ＯＥＣＤ）…     

昆明泛亚：产权交易业务发展和机制创新的浅析（下篇）

2机制创新措施
　　交易所必须坚持夯实基础和努力创新两条路线来促发展。交易所业务的发展方向，要朝着提高业务的专业化程度、扩大市场的辐射范围、加强国际交流与合作的方向发展。目前，机制创新的内容主要包括：信息披露、价格发现机制、市场交易机制和市场监督机制等。