人民币内部真实汇率的测算及汇率失调分析——基于巴拉萨-萨缪尔森效应

本文将我国的经济数据按贸易部门和非贸易部门进行分类,在测算出内部真实汇率的基础上,分析了人民币内部真实汇率的决定因素和人民币汇率失调情况。结果表明:贸易部门与非贸易部门之间的相对劳动生产率和我国的开放程度是影响人民币真实汇率最主要的因素,从而印证了巴拉萨-萨缪尔森效应适合我国的实际情况,同时2002年之后人民币处于被低估区间。本文认为,提高非贸易部门劳动生产率、控制热钱流入以及提高贸易部门工资增长率可以在一定程度上缓解当前人民币升值压力。     

人民币汇率均衡的思考——基于巴拉萨-萨缪尔森效应研究

近几年来,人民币汇率一直保持着快速升值的趋势,与此同时,以美国和日本为首的西方国家曾经数次要求让人民币升值,国际上要求人民币升值的呼声逐渐快速的升温。人民币是否应该升值,已经成为热门的话题。文章从巴拉萨——萨缪尔森效应理论出发,观测二十年的数据得出人民币汇率还有部分升值的空间的结论。     

人民币有效汇率的波动及其对中国经济增长的影响

1995年以来人民币有效汇率发生了四次较大波动 ,但总体上处于持续升值状态。经验分析表明 ,人民币有效汇率大幅度升值不仅会对中国经济增长形成巨大负面冲击 ,而且对世界经济增长也会产生间接的不利影响。近期人民币有效汇率贬值仅是针对前期汇率大幅度升值的价值回归。从稳定经济增长的角度看 ,短期内人民币名义汇率应继续保持相对稳定 ,但中长期可将汇率体制从钉住美元转换为钉住一揽子货币     

中国劳动生产率对人民币实际汇率的影响研究——巴拉萨-萨缪尔森效应的中国再考察

本文基于巴拉萨-萨缪尔森效应假说构建了劳动生产率对于本国货币实际汇率的影响传导模型。为验证劳动生产率对于人民币实际汇率的传导机制,通过使用1987—2017年全国30个省市的面板数据,采用固定效应模型和系统GMM模型进行实证研究。结果表明,中国劳动生产率对人民币实际汇率呈显著正相关,其影响途径是通过巴拉萨-萨缪尔森效应,从而证实了巴拉萨-萨缪尔森效应在中国的适用性。     

基于巴拉萨-萨缪尔森效应视角的人民币实际汇率研究述评

本文系统回顾了基于巴拉萨-萨缪尔森效应视角对人民币实际汇率进行研究的相关文献,并将以往研究分为两个阶段。在初步探索阶段,大量研究主要从实证角度简单度量生产率与价格水平、经济增长之间的关系,关注其效应是否成立。在深入发展阶段,研究重点逐渐转移到对该效应竹假设条件、传导机制及其他影响因素等方面进行剖析,对标准模型进行各种方式的拓展。另外,在实证检验方面开始运用现代计量经济学方法进行数据的选择、分析和处理,研究结论的可靠性有了显著提高。     

“外资主导型”经济与汇率升值压力的缓解

基于纳入了融资约束的两部门OLG模型，本文研究了实施“外资主导型”经济发展战略的经济体面临的修正BS效应。通过分析发现，因为存在资本管制，长期真实汇率变动将由供给和需求同时决定，在一定条件下，需求较供给更能影响汇率变动。具体到中国这一同时存在高储蓄率和劳动力供给过剩的国家，要解决国际收支失衡，减轻人民币升值压力，单方面的提升汇率和紧缩国内经济是不足取的，此时，采取一揽子的措施，通过结构性改革进一步扩大内需才是上上之策。     

关于人民币汇率问题的思考与政策建议

人民币汇率成为近几年来国内外关注的焦点。认为人民币币值严重低估的学者指出,中国可贸易品部门相对于不可贸易品部门的劳动生产率增长很快,因此导致人民币真实汇率被低估。也有学者根据中国近年来贸易顺差增长过快指出人民币需要大幅度升值以恢复贸易平衡。本文认为“巴拉萨-萨缪尔森效应假说”中阐述的劳动生产率的相对变化对真实汇率的影响在中国并不成立,而且中国的贸易顺差增长中有虚假的成分,所以人民币币值并没有被严重低估。当前国际金融界对人民币汇率的炒作主要是跟风日本和美国政府要求人民币升值的政治压力,2006年中国外汇储备超过1万亿美元也增加了国际投机者认为人民币要升值的预期。本文认为中国外汇储备的增长既是挑战,又是机遇。中国应该稳定市场预期、抑制外汇升值投机,同时加快对外贸外资体制的改革,扩大国内消费需求,改善宏观管理能力。     

人民币对美元实际汇率变化:巴拉萨-萨缪尔森效应还是一价定律偏离?

对人民币实际汇率进行分解研究发现,可贸易品与不可贸易品之间的相对价格变动对实际汇率波动的解释能力远小于可贸易品偏离一价定律因素,表明人民币对美元实际汇率变动主要受可贸易品价格波动的影响。进一步放松一价定律假设并在传统的巴萨效应检验模型中加入一价定律偏离因素后,进行回归分析发现,一价定律偏离因素是人民币实际汇率波动的主要影响因素,而巴拉萨-萨缪尔森效应仅在1994年以后的样本区间才显著。本文的研究表明,相对一价定律偏离因素,巴萨效应对实际汇率波动的影响是次要的。     

升值背景下人民币汇率、FDI与经济增长动态时变效应研究

本文运用Pesaran边限协整检验方法系统地研究了升值背景下人民币汇率、FDI与经济增长之间的动态时变效应。研究发现,人民币汇率、FDI与经济增长在样本期内存在显著的长期均衡关系,人民币升值和经济增长均对FDI的流入具有明显的促进作用。而经济增长与FDI的流入对人民币汇率的反馈机制并不存在,FDI流入对于经济增长的促进作用也不明显,表现出强烈的以"投机套利"为主要目的的"本土特征"模式。且同期的向量误差修正分析同样表明,人民币汇率和经济增长能够有效促进FDI流入,而经济增长和FDI流入对于人民币汇率变动的反馈机制依然不存在。这意味着政府当局在保持经济适度规模增长的同时,尤其需要保持审慎的态度制定适当的政策保持汇率稳定,以避免人民币升值过快而导致外资迅速流入进行投机套利活动。     

巴拉萨-萨缪尔森效应对人民币实际汇率的影响分析

本文引入巴拉萨-萨缪尔森假说．通过对有关寅际汇率的比较选择，检验了我国经济发展过程中经济增长与实际汇率的相关性。结果表明，目前的人民币汇率在一定程度上体现了巴拉萨，萨缪尔森假说，符合我国经济发展状况。     

扩大内需与人民币升值压力的缓解——基于"外资主导型"经济下BS效应

基于纳入了融资约束的两部门OLG模型,本文研究了实施"外资主导型"经济发展战略的经济体面临的修正BS效应。通过分析发现,因为存在资本管制,长期真实汇率变动将由供给和需求同时决定,在一定条件下,需求较供给更能影响汇率变动。具体到中国这一同时存在高储蓄率和劳动力供给过剩的国家,要解决国际收支失衡,减轻人民币升值压力,单方面的提升汇率和紧缩国内经济是不足取的,此时,采取一揽子的措施,通过结构性改革进一步扩大内需才是上上之策。     

汇率波动与亚洲的经济增长

从年度数据看 ,亚洲各经济体的经济增长与汇率走势没有显著的相关关系 ,但是其系数的符号能呈现出货币有否升值的趋势。从每天的数据看 ,在经济高速增长时期 ,汇率波动的方差较小 ,“波动持续性”也较短。亚洲各经济体的经验可以给人民币汇率市场化提供参考 ,既要避免高速增长时由于短期外资涌入造成的本币升值 ,也要警惕国际舆论形成的对本币升值压力。中国经济持续高速增长是人民币汇率市场化的最佳时期 ,因为这种高速增长为本币国际化、最终的本币汇率市场化创造了稳定的环境。     

人民币有效汇率波动影响我国经济增长的路径分析

汇率波动对一国经济增长的直接影响,通过经常项目和资本项目两大渠道发挥作用。在考虑汇率波动影响、资本管制和央行调控货币供给能力的情况下,盯住汇率制度安排下名义汇率的贬值会引致国内产出和私人部门财富的增加,是否会引发通货膨胀取决于央行的调控能力。2005年7月以后,我国人民币汇率机制从盯住美元的间接浮动汇率体制转变为盯住一揽子货币的有管理浮动汇率机制,经常项目下的外汇交易管制取消,资本项目下的资本流动管制也逐步放宽,     

汇率、货币政策与经济增长

一、名义汇率与实际汇率我们知道,汇率的变化会对国际贸易产生直接的影响。例如,当本币贬值时,以外币表示的本国出口商品价格下降,这使本国商品在国际市场上的竞争力增强,进而促进本国的出口增长。但是这里所说的汇率变化是名义汇率的变化还是实际汇率的变化呢?对于这个问题,我     

人民币汇率与中国的经济走向

2005年7月21日,中国人民银行开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率不再单纯盯住美元,形成了更富弹性的人民币汇率机制。同时,人民币对美元汇率在前日基础上直接升值2%。这是中国宏观经济在逻辑和现实中的必然选择。中国的国际收     

人民币汇率走势及经济效应分析

汇率是开放经济条件下的重要经济变量。一段时期以来，人民币汇率成为中国和世界许多国家政府、企业、学者关注、研究的热点问题。本文从定义、历史、理论、现实四个不同角度考察TAR币汇率的变动趋势及其经济效应，并得出了相应的结论。     

汇率制度与经济绩效——兼论对人民币汇率制度的启示

汇率制度与经济绩效关系研究表明，一是汇率制度与通货膨胀之间呈现出十分复杂的关系，不同的汇率制度表现出的通胀水平存在着明星的基异；三是汇率制度与货币危机之间没有明确的对应关系，何种汇率制度更易促成货币危机，只有结合汇率制度特征和特定的经济环境与金融制度背景才能加以判断，三是汇率制度与经济增长之间不存在显著的因果关系，汇率制度对经济增长的作用取决于特定的经济和金融发展水平。并且，笔者从制度理论角度对汇率制度与经济绩效关系做出进一步阐释。在此基础上，引申出入世后现阶段人民币汇率翻度应是货币当局在实际中重归真正的管理浮动汇率制。     

美国经济增长的动力结构与美元均衡汇率

本文认为,美国依靠美元的特权,通过资源的全球配置,构筑了资产膨胀推动借贷消费不断扩张的经济增长模式。美国的汇率政策是以维持其增长模式的可持续性为目标,美国的均衡汇率是要实现如下均衡：其一是既能确保享受美元霸主的利益,又不至于导致国际货币体系的危机冲击到它自身;其二是既能保持美国在国际产业分工中的竞争优势,又能享受别国的实体经济资源,并维护别国对美国的增长需求;其三是既能源源不断地吸引外国对美国的直接投资和间接投资,又不至于导致资产价格过度膨胀。美国的汇率A略是努力促使名义汇率变动收敛于符合自身利益的均衡汇率。