衍生品市场发展的困境与前景

从20世纪90年代的早期实践,到后来的严肃整改,再到新世纪的恢复发展,我国衍生品市场积累了丰富经验,逐步改善了市场基础条件,建立起了基本的法律法规体系和行政监管框架,尤其是近5年来,在交易品种和交易规模方面都取得了显著的进步。但是,对比国际衍生品市场的发展现状和发展趋势,我国衍生品市场仍然面临着诸多困境和挑战。     

金融衍生品市场在中国的发展前景刍议

在经济和金融市场的全球化背景下,中国需深化金融体制改革,大力推进金融衍生产品市场的发展。就金融衍生品市场的发展机遇展开论述,并阐述了金融衍生品市场在中国的发展现状及其对中国经济的影响,展望了金融衍生品在中国的发展前景。最后给出了中国金融衍生品市场发展的建议。     

我国金融衍生品市场的创新问题研究

从我国20世纪90年代初开展金融期货交易试点的经验和教训出发,加之充分考虑中国国情,不难找出中国发展金融期货的发展道路一以股指期货为突破口,逐渐发展国债期货、利率期货等衍生产品,发挥后发优势和政府的作用,以遵循强制性演进模式来完善金融衍生产品市场。我国金融衍生品市场产品种类单一,基础性金融市场还不够发达,而且还没有建立、健全严密的监管体系,并且市场信息的披露缺乏透明度和公开性。因此。对金融衍生品市场的创新研究十分重要。     

我国金融衍生品市场的创新问题研究

本文重点介绍了我国金融衍生品市场的发展现状,同时研究了金融衍生品的投机作用以及对金融市场的影响,最后为我国金融衍生品市场的发展提出了相应的对策建议。     

浅谈金融衍生品市场的发展及监管问题

由于我国目前处于发展阶段,因此金融衍生品市场也处在一个发展中的阶段,金融衍生品还并未在场内市场进行交易,而且其场外的市场规模也是十分有限的。在监管模式上,政府对金融衍生品市场还没有形成一套切实可行的方案,因此金融衍生品市场的发展和监管的问题需要引起我们的重视,并加以解决。     

金融衍生品定价规制的法经济学分析

对金融衍生品定价的研究一般都局限于"价格由什么因素决定"的经济学问题,而把"价格如何决定"这一法律制度问题忽视了。本文从法律经济学的视角,将法律制度作为金融衍生品定价的内生变量加以理论诠释,重点通过金融风险理论和博弈论对规制金融衍生品定价进行必要性和适度性分析,并在信息披露制度、信用评级监管制度和定价奖惩制度方面提出法律建议。     

华尔街“欺诈门”事件对中国衍生品市场制度完善的意义

2010年4月6日,美国证券交易委员会以涉嫌欺诈投资者对高盛公司提起民事诉讼,4月29日,SEC将高盛案移交美国司法部提起刑事侦查。随后,SEC联手美国司法部对华尔街更多大投资银行和评级机构展开了更大范围的调查,华尔街因此陷入＂欺诈门＂事件,并经受着前所未有的信用危机。华尔街＂欺诈门＂事件对中国衍生品市场制度完善具有非常重要的启示和意义,包括衍生品市场金融监管与金融创新应该同步协调、完善信息披露制度、加强对经纪商的行为规范、加强衍生品市场参与企业的内控机制建设以及要建立多元化的违法违规行为处理机制。     

金融衍生品的本质特征及其监管制度——以美国次债为分析视角

美国次债危机过程中一系列金融衍生产品的风险形成和危机爆发,用传统的理论已不足以进行解释.研究发现金融衍生产品市场具有一种全新的本质性特质--信息的溶解性扩散.在"信息溶解性扩散"的背景下,金融衍生产品市场存在天然的系统性风险缺陷.需对该种市场的系统作概念重构,并以信息溶解性扩散为理论基础,对资产证券化的制度建设、法律监管以及更高层面的宏观调控提供可行性建议.     

筹谋中国资本市场创新之局——股指期货入局中国资本市场

今年的中国资本市场弥漫着创新的气息。新年伊始,几经波折的股指期货、融资融券就在国务院原则同意下火速推进。随后,在全国证券期货监管工作会上,     

碳市场:等待开挖的巨大金矿——关于以市场机制和资本方式解决环保问题的思考

2008年7月9日,经济大国能源安全和气候变化领导人会议在日本北海道洞野湖发表的宣言中说,气候变化是当前全球面临的巨大挑战之一;同时也宣示:我们支持制订一个包括全球长期减排目标在内的、关于长期合作行动的共同愿景,确保     

外汇衍生品对冲汇率风险的企业价值效应研究——来自中国制造业上市公司的经验证据

外汇衍生品是企业对冲汇率风险的有效工具.本文以我国制造业上市公司2007～2011年共计3 105组数据为样本,通过非平衡面板数据模型考察了运用外汇衍生品对冲汇率风险的企业价值效应.实证结果表明,对冲汇率风险能够给企业价值带来平均约19％的溢价规模,进一步的研究则显示这种溢价效应与汇率风险暴露程度正相关.据此,应该坚持外汇衍生品服务于实体经济、完善外汇衍生品的合约品种、加强企业风险管理机制建设、提升外汇衍生品市场透明度.     

基于“期货＋制造”视角的我国PVC产业链模式研究

在石化行业高成本支撑时代下,“期货＋制造”这一新颖产业模式是我国PVC产业可持续发展的路径选择。本文基于产业链升级作用机理提出的以期货工具为纽带的企业价值链模型和立体旋转“钻石”模型,构建了我国PVC期现市场共同健康发展的理论分析框架。实证结果显示,PVC期货价格发现功能有限,回避风险功能效果较差,现货市场仍起主要作用,因此PVC期现市场之间的互动还需进一步加强。     

“法与金融”问题研究文献述评

法与金融问题是20世纪90年代以来经济学界和法学界的一大研究热点,在对已有研究成果进行分类后发现:支持法与金融理论的成果主要包括投资者保护、股权结构与企业的市场价值;投资者保护、金融中介发展、企业融资能力与经济增长;投资者保护、融资成本、资本配置效率与经济增长;投资者保护与股利分配四个方面。反对法与金融理论的成果主要包括法律的移植效果与法源谁更重要;政治、文化和宗教因素对资本市场的影响;殖民国环境、资源禀赋对资本市场的影响等。该文试图对这些问题进行梳理,以期为后续的研究提供参考。     

股指期货“15分钟效应”的实证研究

文章通过对沪深200股指期货仿真合约交易比股票现货交易“早开晚收”各15分钟的制度设计的实证分析，得出了股指合约的开盘15分钟和收盘15分钟运行情况对股指现货具有显著的引导效应的结论，说明了这一制度安排的有效性。     

电影期货纷争成因分析报告 不被领情的“电影期货”

电影期货的命运被扼杀除了遭遇美国政府严格监管金融业"过度创新"的宏观背景、美国电影业强烈反对等因素外,一个重要原因是"决策者决定监管者"。     

7P服务市场开发策略模式的运用——以华联期货有限公司为例

传统意义上的市场开发策略是由现有产品和新市场组合而产生的战略,它是发展现有产品的新顾客群或新的低于市场从而扩大产品销售量的战略。本文的7P服务市场开发策略模式是期货市场的开发理念和手段的一次创新,融入了管理的思想,并提出了在市场开发中具体运用的构想和建议,值得包括华联期货在内的期货公司进行思考与借鉴。     

“保险+期货”是农业发展难题的一个可行解

期货对于促进农业供需匹配具有积极意义,但也存在对于农产品品质的标准化、规模的大宗化和交易对象专业化门槛。价格指数保险能够有效化解农产品市场价格波动风险,促进农业供给侧结构性改革推进,其定价机制应该以供需平衡点边际成本为基准。价格指数保险实务中存在对于系统性风险的分散及触发价格的确定两个难题。"保险+期货"可以利用两者之间的互补性,较好地解决各自的不足。"保险+期货"模式在发展中还存在合规依据、交易平台和履约能力等问题,需要进一步的政策配套、基础完善、实施保费补贴政策。     

中国股指期货对现货市场联动效应的实证研究——基于沪深300仿真指数期货数据的分析

股指期货的推出对现货市场波动性的影响一直以来备受学术界的关注。目前的研究表明,长期内股指期货对现货市场波动性影响不明显,短期内有助推作用。本文基于中金所推出的沪深300指数仿真期货对沪深300指数的影响进行了分析,发现股指期货的推出对现货市场的波动性没有较大影响,但增大了现货市场的非对称效应;研究结果不能证明股灾时期股指期货对现货产生瀑布效应。     

中国企业“走出去”的六大风险

近年来,基于开拓国际市场和利用国外资源的需要,我国企业开始"走出去"开展跨国经营。海外投资作为"走出去"的重要方式之一,在政府的鼓励和支持下,也获得了较为迅速的发展。笔者通过多年以来对中国企业海外投资的持续跟踪关注,在国内首次尝试     

股指期货推出对现货市场影响分析——基于宏观变量剔除的实证研究

通过剔除国内经济形势、国际经济形势、投资者情绪及周内效应的影响,基于GARCH(1,1)和EGARCH(1,1)模型,对股指期货推出前后对中国现货市场价格波动性、信息效率以及现货市场非对称效应进行了实证分析。研究结果表明:沪深300股指期货的推出减小了现货市场的波动性,改善了现货市场的非对称效应,投资者对利好信息和利空信息的反应更趋理性。这表明沪深300股指期货已经初步发挥了现货市场稳定器的作用,股指期货的推出改善了信息传播的速度与质量,信息的变化能以更快的速度反映在现货市场价格上,增强了现货市场的信息效率。