浅析我国货币供应量与资产价格的关系

通过分析我国M0、M1、M2各统计年度的变化与我国股票市场和房屋平均价格的变化,运用趋势分析,结合货币数量论和货币传导机制探讨我国货币供应量与资产价格的关系,得出货币供应与资产价格有较强的正相关关系。并在上述分析的基础上给出增加股票市场容量和加快推动人民币国际化等政策建议。     

国库库存纳入货币统计口径的可行性分析

货币供应量是我国货币政策的中介目标,目前我国货币供应量调控成本巨大,调控目标越来越难以实现,一些经济学家提出扩大货币统计口径的范围,给出了M3、M4等货币供应量指标,以引起货币当局对全社会资金的重视。与此同时,我国国库库存余额逐年加大,季节性波动明显,国库库存变动对与货币供应量和宏观经济的影响越来越大,在货币政策操作中需要密切关注国库库存的运行变化。本文首先描述了我国国库库存与货币供应量的特征,并分析了两者关系;接着探讨了将国库库存纳入货币统计口径的理论依据;然后利用近十年的数据检验将国库库存纳入货币统计口径后的实际效应;最后得出:货币当局将国库库存变量纳入中介目标监控体系,将有助于提高货币政策的有效性,并在结论的基础上给出相应的政策建议。     

2006年货币市场大事记

2006年1月4日中国人民银行召开2006年工作会议,确定了今年的货币政策预期调控目标:广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1分别增长16%和14%,全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。2006年1月12日中国人民银行发行中国民生银行成立10周年熊猫加字金银纪念币一套。该套纪念币共2枚,     

我国货币供给内生性的实证分析

一、货币乘数是一个内生变量 1、对1985年-1995年货币乘数的分析 80年代以来我国出现了两次经济过热,即1988年和1992-1993年,在这两个时期,M1都曾出现明显放大.     

央行数字货币发行对中国货币供应量规模结构的影响分析

本文基于中国人民银行数字货币发行背景,结合中国各货币层次结构的划分,采用向量误差修正模型,并通过脉冲响应分析和方差分解来探讨央行数字货币对未来货币供应量的长短期影响.研究结果表明:中国人民银行数字货币的发行在长短期内均会对流通中的现金M0和狭义货币M1存在一定替代效应,同时对广义货币M2规模具有扩张作用,但总体而言并不会对基础货币MB造成显著冲击,对传统的货币供应不会产生较大的干扰.最后提出积极转变货币政策调控方式、构建央行数字货币的金融监管体系、加强央行数字货币的国际交流协作等对策建议.     

货币需求理论的比较研究

在传统计划体制下,我们一直是以马克思的货币必要公式M=(P·T)/V来计算货币需要量的,并以此作为货币(当时仅限于现金)的发行依据。由于在产品经济条件下公式中的各项都极易掌握,并且较为精确,因此货币需要量的测量相对来说是十分简单的。至于我国的货币需求理论,如果说有的话,也仅以此为限。     

密切关注当前货币信贷的高速增长

统计显示,今年1～7月,我国货币供应量屡创新高,截至7月末,广义货币供应量M2余额为20.62万亿元,同比增长20.7%;狭义货币供应量M1余额为7.62万亿元,同比增长20%。目前M2增幅已高于上年同期GDP和居民消费物价增长幅度之和11.9个百分点。与此同时,我国全部金融机构各项贷款更是增速     

不应简单否定货币供应量作为货币政策中间目标

一般来说,利率和货币供应量常作为中间目标的选项。中国“于1996年起正式确定M1为货币政策中介目标、M0和M2为观测目标”(夏斌　廖强,2001)。一、货币供应量作为中间目标的无效性　　由于中国近年来呈现出经济增长率、价格总水平走势与货币供应量增长情况不一致的现象,人们开始关注货币供应量是否适宜充当货币政策中间目标这一问题。有一种观点认为,货币供应量已不宜作为我国当前货币政策的中间目标。主要论据是:第一,货币供应量的可控性差。夏斌、廖强认为(2001),“从1996年我国正式确定M1为货币政策中介目标、M0和M2为观测目标开始,货…     

数字货币、货币竞争与货币发行的一般性逻辑 ——关于货币发行三假说的提出与讨论

从金属货币到纸币,货币发行的宿命是从分散走向集中,然而在缺乏监管的条件下集中的货币发行将出现货币超发,也就是本文提到的"货币发行陷阱"。在提出货币发行三假说"货币发行次优假说""货币锚定不可能假说"和"货币非国家化不可能假说"的基础上,本文论证分析数字货币必将遵循历史一般规律,最终由中央银行集中货币发行权。本文认为,通过政策鼓励大型互联网机构研发数字货币值得商榷;从长远看,决定中国数字货币发展前景的根本因素是经济能否持续健康增长,而不是发展数字货币技术。     

我国货币供应量与国内生产总值关系的实证研究

利用我国1992年第1季度～2006年第3季度的数据,通过Granger因果关系检验、Wald系数检验和HP滤波分析,检验了货币供应量(M2)争国内生产总值(GDP)之间的协整关系.研究发现:M2和GDP之间存在长期稳定的协整关系,且M2与GDP之间的关系显著正相关.通过实证分析表明:我国货币政策对宏观经济的短期调控效果不明显,我国货币供应量具有明显的内生性.     

从货币需求的结构性角度看我国的“货币之谜”

"货币之谜"一直是一个困扰理论界的问题,很多学者对此进行了卓有成效的讨论.本文在吸收前人讨论成果的基础上,区别了货币供给与货币需求,并认为M2不能很好地反映人们真实的货币需求,不同金融结构下M2的构成有很大的不同,因此M2/GDP也就不能用于具有不同金融结构国家之间的经济货币化比较,本文从人们所持有货币的形式出发,分析了不同货币形式对于人们货币需求的代表性,并利用一种能够代表真实货币需求的指标M*来重新分析我国的"货币之谜",认为我国之所以会出现高M2/GDP现象,主要是由于不同金融结构而导致的M2的结构性差异引起的.     

货币过量供给的根源及控制方略

货币供给过置的根源 近年来我国货币的过最供给即货币的超经济发行是有目共睹的。1983-1988年，我国货币供应量增长率[按M1计算，M1=M0（现金）＋活期存款（不包括活期储蓄）]超过国民收入增长率分别为5．05％、17．92％、-7．28％、20．05％、7．37％、9．4％。     

法定数字货币对货币政策的影响与挑战

目前,世界上各主要经济体的中央银行纷纷对法定数字货币进行了研究和试点,我国自2014年起也开始了对数字人民币的研究和顶层设计,并在2020年开始了试点。数字货币的推出必然会给世界各个国家的货币政策带来深刻的影响。本文基于货币政策在执行过程中面临的结构性效果欠佳、政策工具不足和传导效率低下等现实痛点,分析数字货币发行对货币政策工具、中介目标和传导等方面可能产生的影响。在此基础上,本文指出目前数字货币仍处在试点阶段,但未来如果从替代M0过渡到替代M2以及发行模式发生改变和计息规则发生改变等,数字货币将会对货币政策、金融稳定性产生复杂的影响,需要具有前瞻性的全面研判。     

货币乘数时变规律与基础货币投放计划分解

《金融研究》1989年第10期上徐诺金同志的《货币乘数:理论与实证》一文(以下简称《货币乘数》),对货币乘数应用于金融宏观调控作了很有意义的探讨,本文试图在该文的基础上,作些后续性研究。一、货币乘数的时变规律《货币乘数》利用我国1985年6月至1988年12月的有关资料数据,已经概括地指出我国货币乘数的时变规律:整个货币乘数在波动中趋于上升;货币乘数年度内的趋势是上半年上升下半年下降,转折点在7、8月份左右。仔细考察《货币乘数》中表2的数据可以发现,     

电子现金货币应纳入M0统计

2010年6月21日,中国人民银行发布了《非金融机构支付服务管理办法》;2010年12月1日,中国人民银行又发布了《非金融机构支付服务管理办法实施细则》,明确了预付卡的判定标准以及客户备付金的含义和范围。但是,按照货币供应量的层次划分,非金融支付机构发行的各种各样的支付卡及其备付金,应该属于M0还是M1？笔者倾向于将其纳入M0统计。     

同心协力开创货币发行工作新局面

1990年是我国农业连续第二个丰收年。做好现金供应,保证农副产品收购不打“白条”,是稳定经济、稳定社会、稳定民心的需要,因此,今年货币发行工作很繁重。人民银行货币发行司司长张弘撰文提出:同心协力,开创货币发行工作的新局面。     

必须客观准确地看待货币总量

中国人民银行(央行)披露,截至2013年3月末,我国人民币广义货币(M2)的余额已达103.61万亿元,首次突破百万亿元大关。这再次加重了社会对货币总量是否超发的广泛质疑和争论,特别是与美国相比,中国的GDP刚刚超过美国的一半,但M2的规模却大致为美国的1.5倍,接近全球货币总量的1/4,从M2/     

我国货币结构变化对通货膨胀的影响研究

本文对1994—2016年间我国货币结构的变化进行分析,从理论和实证两方面研究我国货币结构变化对通货膨胀的影响。结果表明:在此期间,我国货币结构指标(M2'-M1')与通货膨胀(CPI)之间呈现负相关关系,这主要是因为执行交易职能的货币数量下降,流入实体经济的货币不断下降,更多的货币流入金融市场,导致资产价格上涨。我国资产价格对未来通货膨胀具有影响,两者之间呈现出正相关关系。基于以上结论,本文提出未来我国货币政策调控要注意货币总量与结构调控并重,前瞻性地考虑资产价格波动的影响。     

基层行货币发行管理系统风险分析与防范

货币发行管理系统硬件配置为HP商业机,采用Intel公司的赛扬CPU,主频为333MHz,内存32M,硬盘容量3.2G,系统支持平台为Windows98,货币发行管理系统采用关系型数据库软件FoxPro开发.从1997年正式启用至今,货币发行管理系统已经连续运转了4年,先后进行了几次软件功能更新和升级,基本上比较平稳.但随着货币发行业务的发展和金融电子化进程的进一步加快,特别是现代通信技术和网络技术的快速发展,货币发行管理系统潜在的风险日益加剧,因此,有必要对货币发行管理系统运行现状及存在的安全隐患进行认真分析,从而制定相应的措施,确保货币发行业务安全、顺利、高效运行.     

我国货币供应量与通货膨胀关系分析

本文选用1995~2015年的年度数据,综合运用协整分析、格兰杰因果检验以及误差修正模型等方法对货币供应量M0、M1、M2与通货膨胀(CPI)的关系进行分析,分别从长期和短期视角得到我国各种层次货币供应量的变化与经济发展下通货膨胀之间对应的关联。因此必须增强对货币供应量的短期监控以及长期货币供应量的关注,并及时采取相应的措施以有效控制通货膨胀。