债转股需对号入座

纺织行业作为国企改革与脱困的突破口,经过了一年半的运行与实践所取得的成效有目共睹。截至今年７月６日,全省共压缩落后棉纺锭６６１万枚,分流安置下岗职工６３万人,今年上半年预算内企业实现利税７４９亿元,经济效益居全国同行业之首,呈现恢复性增长。应该说,这些成绩的取得是艰难的,是经过了各方的积极配合与努力而来的。特别值得注意的是,政府为纺织行业的调整付出了巨大的成本,所采取的系列而系统的扶持政策也是空前的。如纺织行业已经享受和正在继续享受的压锭补贴、大规模核呆、提前退休、提高出口退税等等,力度不…     

债转股重塑国企形象的转折点

<正> 今年是国有企业三年解困的最后一年,也是关键的一年。国家根据国民经济总体走势和商业银行资产结构现状,适时推出企业债权转股权的重大决策,这对国企来说实在是利好。但是,企业如何抓住机遇、迎接挑战,确实是需要认真思考、积极行动、结合改制作出一篇好文章的。 目前,大部分国企面临的困境应该说是国家宏观体制改革进程中的必然反映,是前进道路上暂时的坎坷曲折。市场需求萎缩实际上是对90年代初投资过旺的报复,经济过热产生了资源配置的失调,20％的增长速度带来了泡沫经济的隐患。随着国家宏观调控力度的加大,经济结构内部开始裂变,一部分顺应市场满足需求且有发展空间的企业群体仍然健康运行,而相当部分依靠国家计划优势,大幅银行举债,管理落后且深层矛盾(如企业办社会)一时无     

国有企业债转股中的法律问题

为了帮助企业增资减债,促进债务和资产重组,国家根据宏观经济环境和财力,区别不同情况,采取了一系列切实有效的措施。而债转股正是新出台的一系列措施中的重头戏。对债转股企业来讲,意义不仅限于改善财务状况和摆脱困境,更重要的是推动国有企业建立现代企业制度,强化法人治理结构,     

浅析债转股

<正> 随着信达、华融、长城和东方四家金融资产管理公司的相继成立和运作,银行不良资产的处理手段之一——债转股也受到关注。本文拟就债转股的积极作用、应注意的问题及其在银企改革中的定位加以探讨。 一、债转股的实质 债转股是由金融资产管理公司作为投资主体,将商业银行原有的不良信贷资产转     

债转股面临的问题及对策

为了防范债转股实施中的风险，本文通过分析债转股运作中的道德风险，效益问题，内部人控制问题，债转股的法律风险和资产管理公司的退出等几个主要问题，提出了加强债转股工作的宣传，慎重选择实施对象，加快债转股企业现代企业制度的建立，建立和完善相关法律和完善资本市场等若干对策。     

债权转股权探析

我国规模最大的一家金融资产管理公司——中国华融资产管理公司于10月19日宣布成立,加上业已成立的中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国长城资产管理公司,经党中央、国务院统一部署,为支持国有企业改革,防范和化解金融风险,促进商业银行健康发展而设立的接收四大国有商业银行不良资产的四家金融资产管理公司全部组建完毕。目前,已有北京建材集团。浙江化纤联合集团股份有限公司分别与有关资产管理公司正式签署债转股协议。至此,国有企业债权转股权的序幕正式揭开。所谓债权转股权（简称债转股）,就是将国有企业拖欠银…     

债转股的理论与实证分析

一、债转股的本质、条件、功效与局限性１．债转股：本质与条件分析（１）债转股的本质特征———银行不良债权证券化。债权转股权,表面上看 ,是指将原来商业银行与企业的部分债权债务关系,转化为金融资产管理公司和国家开发银行与实施债权转股权的企业之间持股与被持股的股权关系。但是,按照国际惯例和政策本意,债权转股权 ,是指将经营困难企业欠银行的不良债务,以适当方式部分转换为商业银行下属金融资产管理公司或国家开发银行持有的企业股权。这一界定有助于认识债权转股权的真正实质与特点：①债转股的主要对象是微利或亏损的企业…     

国有企业债转股问题研究

本文对国家1999年启动的债转股工程的实施进展情况进行了跟踪研究。研究结果显示，债转股的前期目标即国有企业三年财务扭亏解困基本实现。但由于该政策设计中隐含着诸如对国有产权制度改革的无力、功能目标多元化、不合理的前提假设、运作手段前后磨擦等内在矛盾，因此在实践中出现某些有悖于设计初衷的新问题，这些问题对促使国有企业出资人真正到位、变企业财务解困为资本解困等债转股本质目标的实现构成严重障碍，本文对此提出理论反思和相应的对策建议，并提出“股转债”这一股权退出新路径的设想。     

债转股三忧

转股作为国企扭亏脱困的“杀手锏”之一，为国有大中型企业顺利实现“三年两目标”曾立下汗马功劳。然而，到目前为止债转股所取得的成效还只能说是阶段性的。笔者认为，就完整意义上的债转股而言，应完成如下三个“脱离”：第一，企业债务从银行脱离而转为资产管理公司对企业的股权；第二，企业的非生产经营性资产脱离生产系统，后勤及辅助人员进入社会由地方政府接管；第三，金融资产管理公司所持有的股权退出，通过企业回购或转让给其他法人股东或私人股东或外资，使这一部分国有股权在资本市场中合理流动，自愿交易而退出竞争性领域，实…     

反思"债转股"--对"债转股"问题的思考之一

“债转股”既非一把万能钥匙 ,也非最后一顿免费的晚餐 ,“债转股”的实施 ,应是国企改革扭亏脱困的制度性运作。下文作者对“债转股”内涵的思考 ,击中时弊 ,抓住了其要害 ,尤其是文中对“推进‘债转股’工作顺利实施应注意解决的几个问题”的分析 ,在现实操作上 ,有很强的借鉴意义。———本栏首席主持 :喻　晓实施“债转股”政策无疑对国有企业扭亏解困起到积极的作用。“债转股”的实质是指在国家组建金融资产管理公司的基础上 ,依法处置银行原有的不良资产 ,将符合条件的重点国有企业欠国有银行的不良贷款 ,转化为对企业的投资即股权。…     

从EBIT/EPS分析看国有企业资本结构优化

ＥＢＩＴ／ＥＰＳ分析就是在各种不同的息税前利润（ＥＢＩＴ）和税前收益的条件下资本结构变动对每股收益（ＥＰＳ）影响分析的一种方法．所谓资本结构就是企业总资本中债务资本和权益资本的构成及比例关系． 一、ＥＢＩＴ／ＥＰＳ分析的原理 由于债务资本的利息支出一般是固定的，而且能在税前列支，具有抵税作用，由此可以给股东带来额外收益，这就是我们通常所说的财务杠杆收益，或叫做负债效应． 对于资本结构变动对企业每股收益的影响可通过下例来分析．假设有甲、乙、丙三个公司，除资本结构不同外．其它情况相同． 从上述分析可以看…     

按市场经济的原则处置不良贷款

今年年初,国家已经决定为四大国有商业银行建立资产管理公司,分别接管并处置这些银行的不良贷款。4月ZO日,负责接管和处置建设银行不良贷款的中国信达资产管理公司已经成立,这是国家推进国有企业改革和金融体制改革的一项重大举措,具有深远的意义。现在大家都主张国有资本从一些领域中退出。如果真要退出,我认为最应当退出和最容易退出的,除了中小企业,就是这些无力清偿到期债务因而已经符合破产条件的企业。这批企业的数目可能很大。1995年清产核资的结果是3O万家企业中有37％在账面上就已经资不抵债。由此可见,问题的规模和这…     

债转股：金融资产管理公司的营运问题研究

本文分析了金融资产管理公司营运过程存在的主要问题，提出了大力发展资本市场，建立现代企业制度、完善金融资产管理公司运行机制，加强法制建设的几点建议。     

债权转股权：振兴国有企业难得的机遇

国家对部分国有企业的银行贷款实行债权转股权,以此作为化解金融风险、减轻企业负担。推动国企改革与脱困,这是党中央、国务院为减轻企业负担、促进国有企业三年扭亏脱困的一项重大战略措施,对我们正化集团公司的整体重组改制来说,将带来前所未有的机遇和政策支持。何谓债权转股权首先,从内容上说,债权转股权是指国家组建金融资产管理公司,在依法处置银行原有不良资产的基础上,对部分国有企业的银行贷款以金融资产管理公司作为投资主体,将已有债权转化为股权。其次,从具体操作上说,实行债权转股权,就是把原来银行与企业间的债权…     

转换企业机制是债转股的关键

<正> 1999年下半年国务院批准了《关于实施债权转股权若干问题的意见》,这是我国政府为实现国有企业三年解困目标和避免金融风险而做出的重大决策。2000年是债转股全面落实的一年,本文拟就怎样正确认识债转股谈谈个人看法。     

债转股中债权人风险的防范

债权转股权是指债权人将其对债务人所享有的债权依法转变为对债务人的投资,增加债务人注册资本的行为。我国目前的债转股主要是把商业银行原有的不良信贷资产转为金融资产管理公司对企业的股权,金融资产管理公司与将要实施债转股的企业是持股与被持股、控股与被控股的关系,由原来的还本付息转变为按股分红。通过债转股进行的对国有企业的改造,其中最重要的工作就是对债务人进行重组,将债务人净资产的一部分作为债权人对新公司的出资,剩余部分为债务人原有股东对新公司的出资。而债转股的风险也主要来自于此。因此,债转股时需特别注意…     

国有企业"债转股"政策:问题与对策

国有企业实施“债转股”政策已近四年。本文在跟踪调查的基础上,总结国有企业实施“债转股”政策存在的问题并提出完善的对策。尽管“债转股”政策的实施已经取得一定的政策效果。但是,它无法从根本上解决国有企业与国有商业银行之间的债务问题。应该从市场经济体制和现代企业制度建设的长远发展观点,制定与“债转股”政策相配套的各项改革制度。     

债转股不能解决中国国有企业的体制问题

通过债转股 ,资产管理公司推迟了欠债国企偿还贷款本息的日期 ;同时通过将这些国企的债务转成股票而减轻了它们的债务负担。对那些资金不足但尚有发展潜力的企业 ,债转股方式因为能够给它们一次调整的机会而可能取得成效。但如果将这种非同寻常的策略不加区分地应用于所有亏损国企 ,那就令人担心了。虽然政府将很大希望寄托在资产管理公司接管欠债国企的能力上。但是 ,现在还没有理由使人们相信 ,这些新成立的机构能够比有权有势的政府部委和国家银行更有效地提高企业管理水平和监督企业经营行为。通过债转股降低债务资产比本身并不能使这些…     

企业“债转股”问题浅析

对符合条件的国有企业实施债转股,是党中央、国务院为推进国有企业改革,化解金融风险采取的一项重大战略举措。一、正确认识“债转股”的必要性1.债转股的作用。所谓债转股,就是金融机构将对企业的不良债权转换为股权,即变为对企业的投资,其实质是金融机构的一种债权重组方式。债转股的作用在于:(1)在相当一段时间内,免除了企业的债务本息支付负担,可以较快地转换不良资产;改善企业财务结构,增强企业筹资能力。(2)将债权直接转换为股权,基本不涉及现金流动,对企业正常经营很有利。(3)在资本市场和产权市场日趋完善的情况下,随着债转股企业盈…