走出理性误区:行为金融理论对经典现代金融理论的挑战

行为金融学「Ｂｅｈａｖｉｏｒａｌ Ｆｉｎａｎｃｅ」当前在金融学术界是被广为关注的一个焦点。与传统意义上的经典现代金融理论（Ｓｔａｎｄａｒｄ ｏｒ Ｍｏｄｅｒｎ Ｆｉｎａｎｃｅ）的理性分析框架相比,行为金融学更注重人的实际心理和经济行为,从而为金融决策提供更现实的指导。文章首先指出了行为金融理论对经典现代金融理论的质颖。其次考察了行为金融学对金融决策特征的研究。     

传统金融理论与行为金融理论的比较分析

在以Markowitz为代表的金融学家共同努力下,传统金融理论成为一种“优美”而且实用的科学,有效市场、均衡、理性成为人们认识金融市场的“标准”观念。在这一市场中,信息完全且对称、等质的投资者只需购买并持有而无须再分析、研究、发掘信息。然而,金融危机和一些现代金融理论无法解释的异常现象,使人们逐渐认识到传统金融理论存在严重的不足,更多的学者试图寻求理论上的突破,以建立更符合实际的金融理论。行为金融学应运而生,成为金融理论领域的一次革命。它打破了以期望效用最大化理论和有效市场假说为代表的传统范式的统治地位,构建了新的理论框架和新的基本观念。     

行为金融理论述评及其在中国股市的应用

行为金融学研究将心理学、尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，为现代金融理论完善和发展提供了很好的补充。本文介绍了其研究主题：直觉驱动偏差、框架依赖和非有效市场及其理论基础。中国股票市场中存在着普遍的运用传统金融理论难以解释的现象，如过度反应、外围效应、噪音交易和羊群行为，而行为金融理论可以对此做出圆满的解释。     

全新视角的金融理论——行为金融学

行为金融学作为一种金融理论创新目前已经成为发达国家金融理论研究前沿,对传统金融理论带来了巨大挑战。文章首先介绍了行为金融学产生形成的背景,接着阐明了其心理学基础和理论观点,然后介绍了几个行为金融学模型和行为组合理论,对其未来发展趋势进行了阐述。     

基于行为金融学的“经济人”与自然人的辨证思考

纵观从亚当·斯密开始至今二百多年的经济学发展史,经济学家们在研究和发展其经济学说时,总是在一定的基本假设前提下进行的。2002年10月9日,瑞典皇家科学院将诺贝尔经济学奖授予美国普林斯顿大学(Princeton University)心理学教授卡尼曼(Dainiel Kahneman)教授和美国乔治—梅森大学(George Meson University)的弗农·史密斯(Vernon Smith)教授,他们因为行为金融学的巨大成就而获此殊荣。文章从行为金融学的崛起对"经济人"与自然人进行了一些的辨证思考。     

行为金融理论的分析与展望

诞生于20世纪80年代的行为金融学是金融理论领域的一个革命,这个革命打破了传统范式的统治地位,由于否定了完全的理性人假设,行为经济理论把人的行为更为真实化和人性化了,经济学也渐渐变得富有人文主义的色彩,并且较之以往更加客观。随着行为金融学理论的不断完善和丰富,其将逐渐代替传统金融理论,构建起新的框架和基本观念。     

行为金融理论概述

行为金融学是将行为主义科学的理论与金融领域的实证分析相结合的一种研究方法与理论体系,将行为科学、心理学和社会认知科学上的理论成果应用于金融市场实践而产生的学科。行为金融学相对于主流金融理论研究金融市场"应该"如何运行,更加侧重于研究金融市场的实际运行,并对一些异常现象作出了合理的解释,对金融学的发展有所创新与补充。     

行为金融理论:一个新的分析思路

行为金融学是20世纪80年代刚刚兴起的一门学科,它是在传统金融理论与实证不断背离的困境中产生的。其理论框架由认知偏差理论、展望理论和行为金融理论模型三部分搭建。行为金融学注重投资者决策心理多样性的研究,为金融研究提供了一个新的思考方向。     

行为金融理论的发展及评述

行为金融学现已成为金融学研究的一个重要领域。文章简要介绍了行为金融学产生的背景、理论基础、主要投资行为模型。在此基础上,分析了行为金融学应用前景及需要注意的问题。     

地方政府行为与债务积累的理论逻辑

地方政府行为对债务积累起着关键作用。地方政府不但是地方的管理者和公共物品的提供者,而且它更是一个组织,符合"经济人"假设。在垂直集中的选拔制度、以GDP作为主要指标的考核制度与中国特色的财政联邦制度等多重约束下,我国地方政府有着增加投资的巨大激励,并有典型的"利己主义"即腐败和"道德困境"即深信中央政府会"兜底"的特征,结果造成了地方债务高垒。构建地方政府资产负债表、改变单纯以GDP为主要指标的考核制度及实施举债追责制是控制地方债务风险的解决办法。     

论财务理论研究的逻辑起点及体系构建

本文拟从逻辑学的角度 ,阐述财务理论研究的逻辑起点及其理论体系的构建。文中对目前几种流行的观点进行了评述 ,阐述了作者关于财务理论研究逻辑起点的认识 ,进而提出财务理论体系及财务管理学科课程层次。     

从传统金融理论到行为金融

上世纪60年代以来以有效市场理论和CAPM模型为棱心的传境金融理论一直占据着主流金融理论的地位，然而实证研究表明传统金融理论不能解释很多异常效应。进入80年代以后行为金融理论迅速发展，对此作了有力的回答，给传统金融理论带来巨大的冲击。     

行为财务理论的评析及启示

行为财务理论是在对EMH的质疑和挑战中提出来的。行为财务认为市场中的投资者并非完全理性，而且非理性部分不能被彻底消除，从而导致金融资产价格偏离EMH。基于此，行为财务学者们提出了行为资产定价理论和行为投资组合理论，并建立了一系列的行为财务理论模型，用于解释和预测投资者的行为及市场运行状况。虽然取得了许多成果，但行为财务尚有很多领域等待研究，而且，在解释的普遍性、理论的系统性等方面还有待完善。     

基于行为金融理论的投资研究

行为金融理论是西方国家金融研究和实践的前沿领域,它的出现弥补了现代金融理论在个体行为分析上的不足。文中从行为金融理论产生的背景出发,着重分析了基于该理论的投资行为理论模型和投资策略及其投资风险的测量方法,简要评价了行为金融理论是从学科之外寻求推动金融学发展的新动力,为人们理解金融市场提供了一个新的视角。     

金融复杂性与行为金融理论

金融市场是一个复杂性系统,其中市场异象一直是金融界争论的焦点问题,行为金融理论从主观复杂性出发,引入了心理学、社会学的研究成果,以人的有限理性为前提,分析投资者的认知偏差,建立投资者行为模型,对现代金融理论体系形成巨大冲击。通过对金融复杂性的表现、行为金融的微观基础及理论模型的系统研究,可作出展望与评价。     

世界市场:社会主义市场经济的逻辑起点

对于社会主义市场经济这一邓小平理论中的基本问题，人们更多的是从计划经济与市场经济两种经济体制的横向比较中或哲学方法论的角度进行分析，从而把世界市场作为建设社会主义市场经济的外部条件。本文遵循马克思的思路，主要从世界市场、社会主义、市场经济相互关系角度探讨了社会主义市场经济的理论渊源，指出世界市场是社会主义市场经济的逻辑起点和理论源头，并认为这种分析方法有助于人们正确理解马克思主义与邓小平理论的内在联系。     

行为金融:理论、模型与实践

行为金融理论是自20世纪80年代兴起的金属学说,近年来其影响日渐扩大,已经对现代金融理论提出了强有力的挑战。目前这一学说是西方国家金融研究和实践的前沿领域,同时也是热门领域。本文在综合国外研究成果的基础上,着重从其决策理论基础、主要模型以及有效投资策略等三个方面对该理论进行了详细而深入的论介,最后对其未来的发展方向和研究重点提出了展望。     

行为金融指导下的风险投资决策

行为金融理论是自20世纪80年代兴起的金融学说：目前这一学说正是西方金融研究和实践的前沿领域，同时也是热门领域。在简述了行为金融和风险投资的有关内容之后，分析了二者的切合点，最后介绍了行为金融理论从心理和决策角度对风险投资决策的建议。     

行为金融的本地偏好理论研究综述

本地偏好是一种重要的投资者行为现象。本文基于行为金融理论的视角对本地偏好理论进行了梳理,从本地偏好现象的存在、本地偏好的研究角度以及本地偏好产生的动因三个角度进行综述。本地偏好未来的研究趋势之一是与影响投资者行为的有限关注结合起来进行研究。     

战略财务计划:现代企业预算编制的起点

在预算起点问题上，学术界存在不同观点。现代企业应以战略财务计划为起点。这一新观点对于密切预算与战略财务计划的关系，执行战略财务计划，实现财务战略，提升企业管理水平具有重要现实意义。