政府债务风险到底有多大

正国家审计署关于政府债务的调查终于让一些专家学者松了口气,虽然债务总额已逾20万亿元(中央政府近10万亿元,地方政府近11万亿元),但此数字比起此前人们的预估毕竟少了许多,而且,按照60%的国际通行负债率标准,我国仅达39.43%,差之尚远,几乎不存在什么风险。果真如此吗?我看未必。从此番审计署的调查看,我国政府债务已然存在四大风险,倘不严加防范,总有一天会出大问题。风险之一,增速太快。政府债务总量虽然不大,但增速却呈愈来愈快之势。截至2013年6月底,省市县三级政府债务     

我国地方政府债务置换风险研究

2015年新预算法的实施给予了地方政府在国务院允许额度内自行发债的权利，同年中央政府提出以低成本长期限的地方政府债务置换原有的存量政府债务的地方债务置换思路，并多次提升2015年度债务置换额度至3.20万亿元。债务置换的推出直接导致了我国地方政府债券市场的爆发式增长，截至2015年底，地方债券余额达到4.83万亿元，相比于2014年末的1.16万亿元，猛增了4倍。如此大规模的地方政府债务置换，尤其是在经济进入新常态的条件下，将给我国财政体系与金融市场带来巨大的影响。地方债务置换在完成多个重要历史使命，实现诸多制度改进的同时，也存在着一定的实施风险，本文将重点讨论我国地方债务置换的实施风险，并提出相应的对策建议。     

中国地方政府债务风险研究

十八届三中全会通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,指出要建立中央和地方政府债务管理的风险预警机制,这是对中国地方政府债务风险的关注,说明中国地方政府债务已经需要合理控制,应抑制地方政府债务的恶性增长,降低地方政府债务风险.近年来,地方政府债务风险已经成为了中国国内的重要风险点之一,国外金融机构也十分关注,加强地方政府债务风险管理,一方面应抑制其持续增长和累积,另一方面要疏通地方政府的融资渠道,这对政府预算管理改革也有着重要作用.截至2013年6月,据审计署公布,地方政府负有偿还责任的债务10.8859万亿,负有担保责任的债务2.6656万亿,可能承担一定救助责任的债务4.3394万亿,地方政府本级政府性债务总额度近18万亿元.目前,地方政府债务规模达到有史以来最大,虽然仍属可控范围,但已经成为短期影响我国经济稳定增长的主要因素之一,对其进行系统性研究显得十分迫切.     

规范地方债必须市场化透明化

正全国各级政府负有债务20.69万亿元,风险总体可控,但地方政府债务增长较快,局部风险突出。当前的财税体制下,地方政府财权与事权高度不对称,市场化透明化是规范地方债发展的根本之道审计署近日指出,全国各级政府负有债务20.69万亿元,风险总体可控,但地方政府债务增长较快,局部风险突出。从长远来看,必须建立市场化的政府举债融资机制,才能规范地方债务,降低债务风险。     

地方政府融资平台存在的风险及对策研究

近期，各类地方融资平台的风险成为市场和媒体关注焦点。据公开资料显示，今年一季度银行新增贷款中，有1．35万亿元流向地方政府融资平台。近年来，地方融资平台数量猛增，债务分散，缺少较为全面的信息，甚至各方公布的债务余额都不一致，引发了债务不透明、不可控的担忧。地方政府高歌猛进的债务已引起中央的注意。     

我国地方政府债务增长的原因:制度性解释框架

导论虽然《预算法》禁止地方政府发债,但现实中地方各级政府负债存量规模巨大。引起了社会各界广泛关注。根据不同的口径和方法,国内外研究机构测算的中国地方政府债总规模,在1万亿～10万亿元之间。央行的统计显示,截至2009年5月末,全国地方政府的负债超过5万亿元。地方政府债务的结构非常复杂,既有显性债务,也有隐性债务,而且规模非常不透明。近年来,各级地方政府为满足地方财力需要特别是为了完成经济刺激计划,通过设立政府下属的投融资公司从银行体系申请贷款或者发行城投债,成为地方政府债务迅猛增长的最主要原因。自20世纪90年代以来,地方政府债务危机在世界各国频繁爆发。经济学家日益关注地方政府过度举债问题。     

中国地方政府债务风险评价

近几年中国地方政府债务风险引起了各界普遍担忧，它一度被视为未来中国经济发展道路上最大隐患。随着去年末中国国家审计署公布了全国五级政府债务审计结果，17.9万亿这个数字低于20万亿的市场预期。然而，结论性数据的公示，并不能从根本上解除地方政府债务风险，且有可能错失建立风险防控长效机制的最佳时机。主要探讨中国地方政府债务现状，并提出对中国地方政府债务风险评估的有关建议。     

没有商品房，何来保障房？

“十二五”期间，我国城镇保障性安居工程将建设3600万套，覆盖面达到20％左右。其中2011年如果要建设1000万套保障房，不包括土地成本，所需投入的资金量高达1．4万亿元，中央财政的支持并不能完全解决资金问题，大头仍要由地方政府自己买单。1．4万亿元差不多相当于地方政府2010年的土地出让收入的50％（2010年地方政府土地财政收入为2．7万亿元）。这么大的财政压力，对于地方政府来说可谓进退两难。这时，我们要反问了，建设保障房，真的要牺牲商品房的发展为代价吗？现在看来，正在实施的一系列房地产宏观调控措施，     

数字

9．08万亿元 今年前10月，全国财政收入为9．08万亿元，增长28．1％。已超去年全年8．3万亿元总值，今年全年财政收入将首超10万亿元，创历史新高。     

塌陷的地方债务

刚刚闭幕的中央经济工作会议提出,把控制和化解地方政府性债务风险作为经济工作的重要任务,要加强源头规范,把地方债务纳入全口径预算管理,严格政府举债程序,全力防控债务风险。地方债现在究竟有多少存量,最新的审计报告还未公布。国家审计署今年6月的报告是15万亿元到18万亿元,不同口径的结果不一,连财政部前部长项怀成都怀疑这个数据,而国外研究机构认为应在20万亿元以上。     

环球速览

日本国家债务余额逼近960万亿日元日本财务省5月10日发布的统计数据显示,截至2012年3月底,国家债务余额（包括国债、借款和短期政府债券）达959.9503万亿日元（1元人民币约合13日元）,再创历史新高。     

乡镇债务的成因及其影响：来自浙江省微观数据的证据

在基层治理问题的研究中，乡镇债务始终是一个绕不开的话题。第二次全国农业普查数据显示，全国乡镇2006年年末债务余额为3925．9884亿元，平均每个乡镇负债1129．59万元，占当年财政总收入的62．4％，占当年年末资产总额的52．68％，①乡镇财政负债率远高于中央、省、市和县四级政府。部分地区的乡镇政府财政状况已经到了濒临崩溃的程度，如果不加以解决，必将直接动摇中国社会稳定的基础。     

关于地方政府债务置换的情况及对银行的影响分析

根据国务院的相关文件精神,2015年,为了帮助地方政府缓解地方债务集中还款的压力,财政部下达了3.2万亿元的地方债务置换债券额度。地方债务置换是我国地方政府融资模式发生了根本性的变化,进一步走向市场化的标志,对于优化商业银行配置贷款效应,增强防范风险的管理能力具有非常重要的意义。文章阐述了地方债务置换的历史背景、地方债政策出台的意义与即时效应、地方债务存在的问题和置换的原则,以及地方债务置换对商业银行影响,并提出了相关对策。     

环球速览

日本国家债务余额逼近960万亿日元日本财务省5月10日发布的统计数据显示,截至2012年3月底,国家债务余额(包括国债、借款和短期政府债券)达959.9503万亿日元(1元人民币约合13日元),再创历史新高。主要因为用于东日本大地震灾后重建费用的"复兴     

积极稳妥化解地方政府债务风险

正一是剥离收益债务。目前,政府债务家底基本摸清,下一步应按照还款责任、担保责任、救助责任等债务性质,区别对待,分类指导,妥善解决。特别是要严格区分一般责任债务和收益债务。对有经营收益项目形成的收益债务,应剥离地方政府偿债责任,按照市场化运作。目前,全国地方政府仅高速公路一项就可剥离债务1.9万亿元,再加上其他收费公路、污水处理厂、自来     

基于可流动性资产负债表的我国政府债务风险研究

政府资产是政府债务顺利偿还的基础,当政府资产低于其负债时,政府债务将面临一定风险,因此基于政府资产负债的视角,本文结合中国实际首先编制了一个简化的政府"可流动性资产"负债表,然后,分析了1998—2008年我国政府仅考虑直接债务时的政府债务风险,并且对2009—2010年的政府债务风险进行了分析。研究表明,2003—2006年因外汇储备急剧增长使我国政府债务风险总体较小且比较稳定,但因金融危机的爆发,我国政府债务风险在此期间前后的两次金融危机中都比较大,金融危机对政府债务风险的影响显著。研究还表明,积极的财政政策对短期降低政府债务风险具有明显效果,且1997年亚洲金融危机和2007年美国次贷危机对我国政府债务风险的影响具有相似性,即金融危机爆发后的几年内政府债务风险会因积极的财政政策而经历"大—小—大"的变化过程。最后,通过引入政府或有债务,分析了具有或有债务时的政府债务风险。本文认为,只要我国政府的或有债务规模不超过24万亿元人民币,则我国的政府债务风险较小。     

地方政府债务风险管理及控制的国际经验

2009年初为应对国际金融危机,中央政府抛出了4万亿元的投资刺激计划,而其中近3万亿元需由地方政府筹集。一时间,地方政府为了获得更多的投资项目和配套资金,纷纷通过组建新的融资平台向银行贷款,融资平台在2009年得到迅猛发展,随之而来的是融资平     

抛开国有企业过度负债的包袱

抛开国有企业过度负债的包袱●贾中晓申巍王江近年来，国有企业资产负债率呈逐年上升趋势，沉重的债务负担，如一块巨石压得国有企业在市场经济中难以腾飞，举步艰难，另一方面，由于国有企业经营状况日趋恶化，致使国有商业银行也出现了占其信贷资产２０％金额近万亿元的...     

关于加强地方性政府债务管控的思考

改革开放以来,我国经济高速发展的同时,各地方性政府以政府信用为担保通过各种形式进行融资,拖欠了大量地方性政府债务。在2009年全球经济危机中,我国政府推出了4万亿投资计划,其中百分之七十五由各地方性政府筹集。在此背景下,地方性政府债务规模不断扩大,其风险和隐患更是逐步显露出来。国家及时出台关于加强地方性政府债务管控的方针政策,从根源上控制了地方性政府债务问题的发展和延伸。     

2009年2月宏观经济月报

一、经济运行数据分析信贷激增推高货币增长2009年1月末，人民币各项贷款余额31．99万亿元，同比增长21．33％，增幅比上年末高2.6个百分点。贷款增长延续了2008年12月的高增长态势，主要原因在于国家大规模投资计划新年后陆续开始启动，信贷需求有所增加，信贷市场持续活跃；另外还在于季节性因素的影响，即商业银行出于早投放早受益的经营行为理念，对政府基建项目和4万亿相关项目展开了贷款竞赛。随着政府项目的陆续启动，