人民币贬值的意味

自去年7月以来．人民币对美元汇率中间价便出现了间歇性贬值走势。尽管境外离岸市场对人民币贬值早有预期．并预示这种走势的延续性,但多数投资者认为这只是市场调整的正常反应,人民币汇率回到升值轨道上是不容置疑的。诚然,人民币随后的升值打消了投资者对人民币贬值的顾虑．投资者建立了大量基于人民币升值的头寸。     

对人民币贬值预期引起资本流动逆转的金融安全思考

2008年12月1日人民币兑美元大幅贬值,创自2005年7月人民币汇率制度改革以来最大单日跌幅,这一跌势持续四天之久,在美元汇率持续走高、人民币名义汇率升值速度过快、人民币兑美元远期贴水等信号的指导下,人民币拉开了贬值的预期,人民币由持续升值突然发生大幅贬值的现象,会引起短期资本流动发生逆转,结合国内国际游资的流入现状,分析国际金融危机中资本逆转的作用,吸取国际游资引发金融危机的教训,探索防范金融危机的策略成为当前及今后我国金融领域中不可回避的重大课题。     

人民币离岸NDF汇率与境内人民币汇率关系的实证

人民币汇改以来,人民币离岸NDF市场的交易日趋活跃,对人民币汇率走势预期的影响也日渐增强.实证结果表明,人民币离岸NDF 市场上存在着不同程度的人民币升值预期,预期升值水平与NDF汇率期限相关;人民币离岸NDF汇率影响着人民币即期汇率,离岸NDF市场对人民币即期市场存在单向波动溢出效应,在信息传递上表现为人民币离岸NDF市场的汇率信息向境内人民币市场传递.     

在岸与离岸人民币汇率价差影响因素研究

采用2012年1月至2016年4月的月度数据,利用向量自回归(VAR)模型研究在岸与离岸人民币汇率价差的影响因素,结果发现:汇率价差与人民币升贬值预期呈正相关关系,与利差及资金存量呈负相关关系.在岸与离岸人民币汇率价差自身的滞后一阶、在岸与离岸人民币利率之差是影响在岸与离岸人民币汇率价差的主要因素.除此以外,资金存量与人民币升贬值预期也会对汇率价差产生影响.因此,应进一步疏通境内和境外人民币流通渠道;货币当局应将调节利率水平作为管理汇率价差的备选政策工具;加强对跨境流动资本的监管;管理人民币汇率预期;在进一步深化国内利率和汇率市场化改革的基础之上,培育和发展离岸人民币市场,稳步推进人民币国际化.     

人民币外升内贬的原因分析及对策研究

2005年7月起,我国实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度。自此,人民币一直处在对外升值的通道中。截止2010年7月20日,人民币兑美元汇率累计升值约22.05%。但与此同时,人民币在国内按购买力计算的对内价值趋于下降,表现为国内资产价格大幅上升,消费品价格指数（CPI）一路上扬,人民币＂外升内贬＂的走势日益明显。本文在对人民币对外升值和对内贬值原因分析的基础上,深入探讨了这一现象共存的根源,并在此基础上剖析对我国经济产生的影响,提出了一些相应的对策建议。     

2013年人民币汇率:波动加大 升值有限

2012年是人民币汇改以来人民币兑美元汇率双向波动幅度最大的一年。展望2013年人民币汇率走势,尽管当前美元兑人民币1年远期价格显示人民币贬值2%,但我们分析认为,人民币将继续小幅升值、且更加富有弹性。一、2012年人民币汇率走势主要特征和原因在内外多种因素作用下,2012年人民币汇率走势跌宕起伏,呈现出两大特征:1.汇率经窄幅波动、贬值再升值三个阶段,     

外汇存贷款：新形势下谱新曲

外汇存贷款业务的发展在相当大程度上缘于美元汇率、利率的变化及由此导致的人民币升、贬值预期。经历了7年的升值长跑,人民币在2012年迎来了一个历史性的关口。2012年4月份以来,人民币多年没有回涮过的升值趋势戛然而止。相信随着经济结构进一步调整和购买力平价发生变化,人民币汇率双向大幅波动将更为明显,阶段性升值和贬值都可能成为常态。     

离岸人民币汇率价差、升贬值预期与资金存量

本文采用VEC模型研究离岸人民币汇率价差、资金存量与升贬值预期之间的联动关系。研究发现资金存量因素是影响离岸人民币汇率价差的主要决定因素,近些年香港离岸人民币市场发展的主要原因是持续的升值预期,而离岸人民币汇率价差的变动对于升贬值预期有重要影响。本文认为对离岸人民币汇率价差的研究必不可少,升贬值预期对发展离岸人民币市场具有关键作用;应进一步寻找香港离岸人民币市场发展的长效机制,以应对未来人民币汇率双向浮动的情况;应加强对离岸人民币汇率价差的监测分析。     

中国央行票据对人民币利率和汇率的影响——来自香港地区离岸市场的证据

本文采用事件分析法量化分析中国离岸央行票据发行对在岸和离岸人民币利率、汇率和汇率预期的影响。实证结果发现:第一,离岸央行票据发行对在岸和离岸人民币利率具有明显预公告效应,且在发行事件后对在岸和离岸人民币利率下跌有短期抑制作用;第二,离岸央行票据发行对离岸人民币汇率有预公告效应和缩小人民币贬值幅度的作用,但并不能抑制在岸人民币汇率的贬值趋势;第三,离岸央行票据发行使在岸和离岸人民币汇率均出现了短暂的汇率升值预期。     

人民币贬值原因与影响研究

近期,随着美国联邦储备委员会12.16日宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平,人民币兑美元中间价报6.9508元,这是人民币自2014年开始贬值以来,八年半来的最低水平。本文将结合美联储加息预期等外部因素、国内对外投资增加以及汇率改革等内部因素分析人民币贬值的原因,并在此基础上分析人民币贬值的影响及对未来人民币走势简要预期。     

人民币升值趋势未改

在美元强势震荡格局下,人民币对美元汇率中间价稳步走高颇有自主升值意味。中央传递出人民币不会大幅贬值的清晰信号;而稳定人民币升值预期有利于避免资金急剧外流。     

扩大人民币在资本项下跨境流动的渠道

应该通过一系列放松对人民币跨境流动管制的改革措施,包括允许境外参加行在境内银行间市场融得短、中、长期人民币资金并汇出境外,来推动人民币离岸市场发展最近一段时间,人民币升值预期大幅减弱(甚至有贬值预期),进出口的增长速度大幅度减缓,离岸市场依靠人民币贸易结算业务来积累人民币流动性的空间越来越小。下一阶段,如果不拓展资本项目下人民币跨境内流动的渠道,离岸市场就可能长期停滞不前,人民币国际化的步伐也会明显放慢。     

新高之后 人民币汇率何去何从

一、人民币对美元汇率创出汇改新高进入9月份后,人民币对美元汇率出现了较为明显的升值走势。从图1可以看出,9月8日以来,人民币对美元汇率中间价一改此前双边小幅震荡的走势,连续九个交易日升值,从6.7907上升到9月21日的6.6997,共上涨910个基点。而且,从9月     

汇率避险方案大起底

当前,人民币单边升值预期的明显弱化反映出汇率市场均衡特征已经开始显露。在此情况下,基于单边升值或贬值预期的产品已难以满足市场的需求。一些更适应市场变化的产品,如人民币与外币掉期、即／远期组合结售汇、卖出人民币对外汇期权及人民币结构性资金管理,受到市场青睐。     

升值预期对国内经济的影响再现——人民币汇率走势分析

一、人民币升值预期可能推高境内美元利率,基础货币增幅或在下半年回升随着美元汇率在6月份出现小幅反弹,1年期人民币对美元的升值预期(离岸市场)由5月份高达2.6%回落至1.2%,但3年期隐含预期曾上升至5%以上(参见图1)。在目前的水平上,在境内借入1年期美元贷款,在离岸市场买入1年期远期美元套作,可以大幅降低外币融资成本(3年期限也可将年化美元借款利率降低1.2个百分点)。这引发境内外汇贷款自4月以来快速上升(参见图2),5月份境内外汇贷款新增额高达154亿美元,几乎与2008     

关于近期人民币汇率频创新高的思考

2012年上半年,人民币对美元汇率走势偏弱甚至出现阶段性贬值,但从7月下旬以来,人民币对美元即期汇率重显强势,特别是从9月下旬以来频创新高,其原因主要在于市场对中国经济继续下滑担忧得以舒缓、海外宽松的货币政策导致国际资本的持续流入,同时也是美国大选等政治因素叠加的结果。未来人民币持续大幅升值的动力不足,人民币汇率走势可能逐步趋于平稳,有升有贬将是常态。     

美元走强对人民币的影响

2015年人民币可能将出现对美元贬值的态势,但整体贬值幅度可控。2014年人民币表现不同寻常,年内兑美元汇率中间价累计贬值221个基点,出现了自汇改以来首次对美元的单边贬值。市场对此备加关注,也出现了担忧情绪。在笔者看来,本轮人民币贬值主要有海外与国内两方面的原因。海外方面,当前美国经济强于预期,美元走势强劲;国内方面。     

人民币离岸与在岸汇率差异的影响因素分析

本文采用FAVAR模型,从人民币升贬值预期、市场的流动性、市场之间收益率差异以及国际金融市场情绪四个方面对人民币离岸与在岸之间汇差的影响进行了实证研究。结果显示,人民币升贬值预期以及中港之间利差对人民币离岸与在岸之间汇差在短期内均具有相互的引导作用。进一步地,人民币升贬值预期以及市场之间的收益率差异对人民币离岸与在岸之间汇差均具有正向影响,国际市场流动与国内市场的流动对人民币离岸与在岸之间汇差均具有负向影响,市场的波动对人民币离岸与在岸之间汇差具有正向影响,说明人民币并不是投资者们的避险工具。最后指出,国内因素对人民币离岸与在岸之间汇差的解释能力强于国际因素。     

全球化、人民币升值及对中国经济的影响——访中国人民银行副行长易纲

自2007年12月份以来,在由美国次贷危机引发的美元贬值和中国通胀压力增大的双重影响下,人民币兑美元升值速度明显加快。人民币对美元汇率中间价不断创下汇改以来新高。今年3月13日,美元对人民币中间价首次突破“7．1：1”。3月17日,人民币对美元中间价为7．0815：1,创2005年7月人民币汇改以来最高。今年前两个月,人民币对美元已累计升值2．8％。人民币升值究竟会对中国经济和中国人民生活带来怎样的影响？对此。我们采访了中国人民银行易纲副行长。     

人民币贬值对A股市场的影响

随着人民币贬值预期的增强,2009年人民币走势必将是一个敏感话题。股票市场和汇率的关系,无论是从理论还是从实证的角度,都远未达成共识,要考虑时间因素、应视该国的开放程度和股市具体走势情况而定。如果人民币贬值,对A股市场短期是利空,可能造成波动,但长期看将是利好。