因果关系缺失与投资者索赔困境

投资者在证券内幕交易民事赔偿诉讼中应当证明其所受损失与内幕交易行为存在因果关系,对此学术界的主流观点认为可以适用因果关系推定,若内幕交易人无法证明不存在因果关系,刖推定因果关系存在。然而,当前的司法判例并未采纳该观点。为减少和消除内幕交易行为,应当加大对内幕交易行为的行政和刑事处罚的力度。     

浅析内幕交易的危害及监管制度的完善

内幕交易行为对公司、投资者和证券市场造成巨大损害,阻碍了证券市场的良性发展。应提高证券监管的执法水平,追究内幕交易的刑事责任,形成对内幕交易的强大威慑力;进一步完善禁止内幕交易的立法,建立惩处内幕交易的民事赔偿制度;强化信息披露,建立更严格、科学的内幕交易预防制度。     

公平交易理论下内幕交易民事赔偿责任因果关系的认定

内幕交易民事赔偿责任因果关系认定一直都是此类案件的核心争议,通过对现有案例的分析,可以发现在市场欺诈理论下的因果关系认定困境。内幕交易实则是对同时交易者公平交易权益的损害,而非欺诈。在此基础上运用公平交易理论能够完成因果关系的证成,即自内幕交易行为开始至交易完成之时,与内幕交易人进行反向交易的投资者损害与内幕交易行为之间存在因果关系。此外,应将内幕交易人的违法所得作为赔偿上限,以平衡内幕交易人与受损投资者的合法权益。     

内幕交易中民事损害的认定——从投资者角度进行研究

损害的认定在探讨内幕交易民事责任时具有重要意义。笔者从投资者的角度进行研究，认为在内幕交易行为中，内幕交易行为只对交易相对人造成民法上的损害，而对其他投资人的利益或许会产生一定影响，但这些影响或者与内幕交易无法律上的直接因果关系，或者是有联系但不宜以民事赔偿的方式给予救济。致损的原因在于内幕交易人私用内幕信息，在交易时依据的是不同于一般投资者的主观收益率，而主观收益率的不同对相对人形成了不公平待遇。     

商务快递

一直备受关注的证券市场民事赔偿案件终于迎来了新的司法解释。前不久出台的证券民事赔偿司法解释,在进一步建立和完善了证券侵权民事责任制度的基础上,取得了三大重点突破。首先,准许投资者可以进行“团体诉讼”。就是说,准许几百名或几千名投资者通过律师同时进行诉讼。在过去,法院只能受理单个投资者诉讼,像大庆联谊案,     

我国证券民事赔偿制度研究

从1990年证券市场正式建立以来，内幕交易、操纵市场、虚假陈述时有发生，给中小股民投资造成了一定的经济损失，但当股民提起赔偿诉讼时，却遭遇了各方面的障碍。7年来，我国证券民事赔偿制度建设取得长足发展，但仍有必要在今后的司法实践中给予补充和完善。     

我国证券民事赔偿问题探讨

随着我国证券市场的发展,证券民事赔偿问题日益突出,主要问题就是证券民事赔偿的直接法律依据不充足,受理证券民事赔偿案件的司法技术标准未能确定,对维护公司和投资者的利益具有重要作用的股东代表诉讼制度还有待形成.需要在实践中不断完善我国的证券民事赔偿法律制度.     

论证券内幕交易民事责任制度的借鉴与构筑

建立我国内幕交易的民事责任制度是一个复杂而有挑战性的系统工程,是构建证券民事责任制度的重要环节。本文首先考察了证券内幕交易民事责任制度的相关立法体例,并对其进行了比较分析,在对我国证券内幕交易民事责任制度的现状进行了梳理之后,本文认为证券法中民事责任的严重缺位应当通过借鉴美国等国家在内幕交易民事责任问题上的立法经验,尽快在证券法中直接规定内幕交易的民事责任来进行弥补,强化对投资者的私法救济。文章最后就证券内幕交易民事责任的证券法条文提出立法建立。     

证券市场内幕交易归责理论及民事责任研究

内幕交易行为对证券市场的健康发展危害很大,世界各国都比较重视对内幕交易进行立法控制.在我国目前主要是通过行政、刑事制裁手段来追究内幕交易人的法律责任,民事赔偿机制缺失.本文主要分析了内幕交易的归责理论、构成要件和民事责任等方面,然后提出了一些个人建议,以期对我国证券立法有所禅益.     

全流通下内幕交易的法律规制——以基金“老鼠仓”为视角

我国证券市场已实现全流通,但内幕交易现状仍不容乐观,呈现出基金"老鼠仓"等新类型。现行立法的缺失致使广大投资者的民事权益无从维护,违法者的刑事责任无从追究。对此,应构建多主体间的连带法律责任制度,并通过尽快出台证券法司法解释、建立健全内幕交易的维权体系等措施加以解决。     

论资本市场内幕交易法律监管的完善路径

高效规制资本市场内幕交易,必须根据内幕交易的违法犯罪行为规律构建与完善制度性防控体系。证券法有必要缩短上市公司重大报告的时间期限,压缩内幕信息沉淀的时间,在信息披露制度上有效控制与预防内幕交易。实现内幕交易防控制度的优化,必须完善刑事责任规范体系,形成实时监控主动性执法与责任追究被动性执法并重的监管格局,建构内外兼备的立体化防控机制与市场监督力量。     

A股市场机构投资者违规交易行为防范机制构建

相对于成熟的资本市场,我国A股市场机构投资者并没有起到应有的稳定、正确引领市场的作用,却利用资金优势、持股优势、信息优势、人才优势进行市场操纵、内幕交易,加剧了市场的动荡,扰乱了市场秩序.在现有的市场成熟度、法律环境无法短期改善的前提下,监管层应坚持A股支持实体经济发展与保护投资者并重、事后处罚与事前防范并重的原则,优化机构投资者市场结构,建立多层次的中间组织并实行行业自律,促进投资者参与公司治理,尝试引进竞争性做市商制度等,从源头上防范机构投资者违规交易行为的发生.     

当前我国证券市场的噪声交易问题及其控制

当前证券市场存在的噪声交易问题,是造成地度投机和内幕交易以至导致整个市场的效率降低的重要因素。本文借鉴金融噪声理论对中国证券市场进行剖析,阐述了造成这种现象的根本性原因,提出减少噪声交易的对策措施。     

内幕交易与市场操纵的事件研究

基于多因素市场模型的事件研究方法,本文对中国大陆证券市场中的三个内幕交易和市场操纵案例进行了研究。研究结果表明,该方法能够对这两种违法行为进行科学而准确地认定,可以直接应用于目前的执法实践。     

操纵市场行为界定的法解释学分析

结合《证券法》以及《证券市场操纵行为认定指引（试行）》之规定,应将操纵市场行为区分为真实交易型操纵市场行为、虚伪交易型操纵市场行为、信息型操纵市场行为和其他操纵行为等.针对各种类型下各种不同的操纵行为,在解释时不仅应当区分其构成要件,而且要特别注意操纵市场与内幕交易、虚假陈述等其他行为的比较.     

我国内部人交易获得超额收益分析

一般来说,公司内部人会比外部人更早、更容易地获得本公司信息。这样,内部人在有效市场中交易本公司股票时,会较外部人员具有优势,并能获得超额收益。以我国上市公司内部人交易为研究对象,利用实证方法对超额收益及累计超额收益进行研究,发现我国股票市场的确存在这种现象。并且发现,由于交易规模的不同,获得的超额收益存在差异。     

我国证券民事赔偿制度的思考

修订后的《证券法》、《公司法》,进一步加大了对投资者权益的保护力度,增加和完善了证券市场违法行为民事责任条款,为证券投资者民事赔偿提供了法律依据和保障。本文从我国证券民事赔偿司法救济体系及存在问题入手,探讨进一步建立和完善证券民事赔偿市场救助机制,从而建立投资者权益保护长效机制。     

市场不完备与股票交易量

交易量与收益率都具有信息含量，它们之间既有联系又有区别。我国的证券市场是一个新兴的市场。与国际证券市场的联系不太紧密，投资者也不够成熟，市场不完备对交易量有较大的影响。文章从交易量与收益率的交互表现入手，分析了交易量的流动性假说、交易量与信息扩散速度的关系、信息不对称对交易量的影响。以度投资者的异质性、过度自信和投机行为等对交易量的影响；并着重讨论了中国证券市场实际存在的阶段性闭市、交易成本和卖空限制三种市场不完备对交易量的影响。