宏观审慎政策与货币政策目标协调效应分析——基于叠加和抵消效应的经验实证

加强宏观审慎政策与货币政策协调配合,是国际金融危机以来各国金融监管改革的共识。采用VAR模型,对我国宏观审慎政策和货币政策中间目标与最终目标的叠加、抵消效应进行实证检验。结果显示:两大政策最终目标之间的叠加效应大于中间目标,但方向变动频繁,稳定性较差,而中间目标之间的抵消效应小于最终目标,政策预期稳定且外溢性小,较易把握和控制;两大政策目标实施中均保持了基本的独立性,但宏观审慎政策对货币政策影响较大,独立性更强。据此,应构建以中间目标为中心的协调配合机制,灵活运用政策目标间的叠加、抵消效应;增强宏观审慎政策抑制顺周期行为的调节力度,以便有效矫正货币政策逆周期"超调"行为,进一步提升两大政策协调配合的效率。     

国债投资：策略与技巧

国债投资：策略与技巧●张海星国债,是一国中央政府发行的有价证券。因其安全性、收益性、流通性具佳,被誉为“金边债券”,深受广大投资者的欢迎。那么,买卖国债有什么技巧？怎样投资才能获得较高收益？笔者拟结合市场实践对此作一简略分析。一、影响国债价格走势的因...     

中国FDI与国内投资经济增长效应的比较分析

外商直接投资和国内投资与经济增长的关系一直是经济学界广为关注的问题之一.以往的研究成果大多集中在外商直接投资和国内投资各自与经济增长关系的研究上,但对两者与经济增长关系的比较研究尚不多见.本文运用协整检验与误差修正模型对外商直接投资和国内投资的增长效应、资本积累效应以及技术进步效应进行了比较分析.结果表明,外商直接投资和国内投资对经济增长都具有显著的正向推动作用,但国内投资贡献较大,并且二者促进经济增长的路径亦不相同.针对实证分析得出结论,进而为优化我国投资结构和加入WTO后的引资战略提供决策依据.     

国有经济战略性调整的理论分析与现实选择

中共十六大指出:继续调整国有经济布局和结构,改革国有资产管理体制,是深化经济改革的重大任务。适应加入WTO与经济增长方式两个根本性转变的要求,加快完成国有经济和国有企业的战略性调整和改组,形成比较合理的国有经济布局和结构,对于从整体上搞活国有经济,促进国民经济快速健康发展具有重要意义。     

国际避税及我国应采取的措施

随着国际交往及跨国公司的不断发展,国际经济关系中避税与反避税的斗争日益尖锐、复杂化。由于过去闭关锁国政策的影响,我们的眼光一直被局限在国内,对国际上广为人知的避税与反避税了解甚少。因此,本文试从国际上常见的避税手法入手,探讨我国应采取的反避税措施。     

刍议政府或有债务风险的预算管理

在市场经济条件下，一国政府所面临的债务风险不仅包括显性的直接由信用约束带来的国债风险，还包括由道德约束带来的隐性及或有债务风险。由于我国政府预算不能涵盖政府的全部财政活动，因此忽视了在预算体系之外可能承担的债务，这会导致对财政状况做出错误的或不全面的判断。要避免突发的财政不稳定性，并实现长期的政策目标，政府决策就应充分考虑财政风险。这样，在预算管理中就必须重视隐性的与或有的政府负债，以测度和规避不确定性风险。     

国债利率基准化与市场化探析

国债利率市场化是加速我国利率市场化的重要途径。确定国债利率的基准地位，为利率开放提供有效的向导；通过扩大国债市场容量、完善发行技术、丰富交易方式以及增强国债流通性等措施加快国债市场发展，实现国债利率的基准化和市场化，从而带动整个社会利率体系的市场化。     

地方政府投资与税收对产业结构趋同化的影响

产业结构趋同化是我国经济发展中存在多年的结构性和区域性问题之一。本文通过构建东、中、西部区域省级动态面板数据模型,实证检验了1998—2012年我国两轮积极财政政策实施以来地方政府投资与税收对区域产业结构趋同化的影响。结果表明:地方政府物质资本投资和地方税收加剧了区域产业结构趋同,而地方政府人力资本投资则降低了区域产业结构趋同,并对产业结构的优化升级具有正向推动作用;地方政府物质资本投资、人力资本投资和税收三大财政政策变量对产业结构趋同的影响均具有明显的区域差异性。根据实证分析结果,本文提出了剥离地方政府的产业经济建设功能、完善现代市场体系、加大人力资本投资力度等相关政策建议。     

地方政府债务风险的外部性分析

政府（财政）行为也会像市场行为一样产生外部性，正如市场主体为追求自身经济利益的最大化而产生市场外部性一样，财政外部性的产生在某种程度上也是各级政府追求自身财政利益最大化的结果。本文从财政外部性的理论分析入手，指出地方政府债务风险状况是诱发我国财政外部性的重要因素之一，并具体分析了地方政府债务风险在政府闻、政府与市场间外部化的各种途径。最后借鉴克服市场外部性的经验，提出了矫正地方政府债务风险外部化的对策。     

地方债放行:制度配套与有效监管

地方政府发债问题在讨论数年后再一次成为人们关注的焦点。本文从评价2009年财政部代发2000亿元地方债制度设计入手,介绍了地方债监管制度较为成熟的美国和日本的经验做法。在此基础上,系统阐述了我国地方政府直接发债所需的技术准备与制度配套,并从法律监督、行政监控和市场监管三个层次构建了地方债运行的风险防范体系,最后提出了基于我国国情的地方债渐进式开放模式。