人民币国际化的“货币互换式”特征与货币政策过度冲销

人民币国际化已经对我国货币政策冲销机制和冲销效果产生未曾有过的影响与冲击。本文首先通过分析提出货币政策冲销可能存在过度冲销的命题,进而推导包含人民币国际化因素的货币政策冲销模型,最后以实证检验估计"过度冲销"的规模。本文研究发现:"货币互换式"的跨境贸易人民币结算导致外汇占款结构性的虚增,外汇冲销存在"过度冲销",数理模型推导的结果也验证了这一结论,实证检验和近似估计表明"过度冲销"已具有一定的规模。     

城市土地经济密度的时空差异及其影响机理——基于湖南省城市面板数据的实证分析

基于湖南省13个地级市1995-2007年的面板数据,利用Arcgis空间分析、变差系数及泰尔指数等方法分析了城市土地经济密度的时空分异特征,并构建面板数据模型对内在影响机理进行了初步探讨.研究表明:(1)湖南省城市土地经济密度总体上呈现不断上升趋势,但城市之间差异明显,空间格局上呈现出一定的集聚效应和峰值效应;(2)1995-2007年,湖南省城市土地经济密度总体区域差异呈现出持续非匀速缩小趋势,城市之间土地经济密度的相对发展速度差异明显;(3)从业人口、城市化水平、二三产业结构、交通区住对城市土地经济密度具有显著的影响作用,其与城市土地经济密度的弹性系数分别为0.2582、0.8781、-0.5973和0.1583.研究结论:城市发展应杜绝"以土地换增长"的模式,合理配置土地资源,统筹土地利用与城市人口、产业、科技、交通等要素之间的关系,从增加城市就业、提高城市化水平、调整二三产业结构、改善城市交通等方面提高城市土地经济水平,形成一种土地利用与各要素良性互动的城市发展模式.     

相对估值指标在中国股票市场的有效性研究

本文以沪深交易所上市的所有股票的周数据为样本,通过构建基于相对估值指标的空间策略和时间策略,运用假设检验和增设对照组以增加结论可信度等方法比较不同投资组合在不同时间窗口下的超额收益率,检验基于相对估值指标的价值投资策略在中国股市的有效性以及各指标之间具有的共性。实证结果表明:第一,相对估值指标在中国股市作为投资选股标准总体有效,虽然表现出了指标值越小、组合收益率越高的共性,但有效程度和具体的操作标准差异较大;第二,中国股市使用市盈率PE、修正市净率APB和修正市销率APS指标来选择投资组合会出错的几率相对更小;第三,与用最近1年的增长率去修正相比,用较长年限的平均增长率去修正而获得的修正市盈率指标PEG更为有效。     

GIS和PSR框架下城市土地集约利用空间差异的实证研究——以浙江省为例

目前的土地集约利用评价指标多集中于土地利用的现存状态,较少考虑到人地关系对用地效益的影响。而"压力—状态—响应(Pressure-State-Response,PSR)"框架很好地揭示出土地利用中人地相互作用的链式关系。文章据此构建了相应的评价指标体系,综合应用GIS和主成分分析的方法,从区域空间的角度对浙江省11个地级市的城市土地集约利用情况进行了测度和评价。研究结果表明:①浙东北部地区为城市土地集约利用区;②由于区位优势和产业结构差异的影响,浙江省城市土地集约利用状况呈梯度分布;③PSR系统的协调度与浙江省城市土地集约利用水平成高度正相关,充分说明PSR各子系统及其内部各因子之间的协调性很大程度上可以反映城市土地集约利用的均衡度,模型可信度比较高。最后结合研究结论提出了部分政策建议。     

影子银行与我国货币政策传导

影子银行迅速发展改变了我国传统的货币政策传导机制,大大削弱了我国货币政策效果。本文从影子银行信用创造的角度,分析了影子银行对我国货币政策传导机制的影响,并提出了相应的建议和对策。     

2005年中国经济的9个问题——访北京大学光华管理学院周春生教授

过去的一年，中国经济可说是叠彩纷呈，从来没有过这么多的争论与悬念，从人民币是否应该升值？到房地产是否存在泡沫？从应否进行宏观调控？到央行要不要加息？无论是经济学者还是媒体，无论是商业大亨还是星斗市民，无不对此喋喋不休，诸多猜想。     

回购公众股为股市带来了什么?

6月6日，中国证监会就《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》（以下简称《办法》）征求社会各界的修改意见。在国内股市处于千点关口的时刻，《办法》的出台耐人寻味。从股份回购的一般功能、股份回购的制度比较、股份回购的现实性和可行性诸方面去探讨，究竟上市公司回购社会公众股份的政策会为低迷的中国股市带来什么样的影响呢？     

我国货币政策有效性的实证研究

本文选择有关变量对我国2002-2007年间货币政策进行实证分析,发现2002年来我国的货币政策存在一定程度的失效.导致货币政策部分失效有诸多因素,主要有体制和政策两方面的原因.从体制方面来看,银行上市带来信贷扩张压力;从政策方面看,利率和汇率机制不够完善导致货币政策失效.针对失效原因,作者从加强政府体制建设、完善货币政策体系、搭配运用财政与货币政策、完善货币政策传导机制等四个方面提出了相应的政策建议.     

2005中国经济的9个问题--访北京大学光华管理学院周春生教授

过去的一年,中国经济可说是叠彩纷呈.从来没有过这么多的争论与悬念,从人民币是否应该升值?到房地产是否存在泡沫?从应否进行宏观调控?到央行要不要加息?无论是经济学者还是媒体,无论是商业大亨还是星斗市民,无不对此喋喋不休、诸多猜想.一年过去了,有的悬念已尘埃落定,如加息了,宏观调控开始了;有的悬念它依旧还是悬念,如人民币升值、房地产的泡沫,而且,这些悬念将影响着2005中国经济的走势.为把握未来的大趋势,本刊记者采访了北京大学光华管理学院周春生教授,向他请教了影响明年经济走势的9个问题.     

中国证券市场未来三年的投资策略

中国A股市场自2006年以来走出了一轮火暴的牛市行情,我们的基本判断是,经济基本面没发生改变,人民币持续升值的大背景下,A股将继续维持震荡向上的牛市趋势格局。个股分化将更为严重,A股市场将出现强者恒强,弱者恒弱的格局,因此,资产管理的关键是精选个股进行科学合理的资产配置。