再论中国金融体系的脆弱性

本文的目的就是通过验证我国金融体系在不完全市场的制约条件下,能否发挥"价值创造、价格发现、风险分散、流动性供给、信息生产和公司治理"这六大基本功能,以及通过进一步检验货币政策的有效性,来揭示当今中国金融体系脆弱性的表现及其症结所在.论文通过分析发现,目前影响我国金融体系"健全性"的两大基本要素是房地产价格和流动性,它们直接左右银行的信贷行为;相反,利差幅度和基础货币的调控却没有显著的制约效果.所有这些特征都恰恰反映了我国金融体系的基本功能至今为止还没得到有效的发挥.     

中国式钱荒

是什么内在的原因导致近来中国大地频频出现这种中国式的“钱荒”现象呢？今天这种“产业资本”与“金融资本”激烈角逐的背后,一定存在着一些深层次的矛盾。     

“入世红利”要还原为“转型红利”

2011岁末关口,中国入世10周年,但世界经济的不确定性却越来越浓厚,未来对中国经济融入全球化的战略要求变得也越来越高。     

如何看待我国在中美对话中的“鲜明立场”?——汇率的稳步改革是结构调整的必要条件

<正>5月24日,胡锦涛主席在第二轮中美战略与经济对话开幕式致辞中表示,中国将继续按照主动性、可控性、渐进性原则,稳步推进人民币汇率形成机制改革。尽管从当前的世界经济的格局中看,希腊所带来的国际金     

政府是对的经济学家错了

中国近来很吃香。全世界的投资者都在密切关注中国复苏的迹象。中国是第一个从全球经济滑坡中复苏的主要经济体？对这一问题，北京很谨慎，而相当一部分经济学家倾向于肯定。现在看，政府是对的，那些经济学家错了。我以为，这些好看的数据应归功于大规模的、及时的政府支出和强硬行政命令下的信贷扩张。所以，政府对目前形势的判断优于在外部看热闹的那些主要被私人机构雇佣的经济学家。     

如何解决欧元内在的“三合一”缺陷?

近期,因投资者越来越担心欧元区主权债务危机今后将导致银行业盈利在未来几年受到严重损害,甚至有可能导致其中表现最差的一些银行不得不倒闭,因此欧洲股市出现了大幅下跌。这一状况可能再次引发投资者恐慌性的增持美债和黄金等安全性产品,人民币升     

警惕日本“泡沫经济”在中国重演

日本泡沫经济崩溃至今已过去整整20年了。对于今天中国经济而言，这是一段不能忘记和忽视的历史事件。就当时的经济环境来看，虽然跟今天相比已发生了很大的变化，但是，在形成泡沫的机理和社会对待泡沫经济的反映上看，却表现出惊人的相似性。这使我想起在和很多日本学者的接触中，他们对那段泡沫历史经常百感交集地说起的一段共同的“反省”：我们当时就是无法区分股价和楼价的一路高歌状况——究竟是“非理性疯狂”的表现，还是意味着“一个崭新时代的到来”？     

挤掉资产泡沫需要智慧

只要人们对通胀的预期不减,把收入转变成房产的冲动就不会减弱。这是房价上涨最大的刚性需求,因为社会保障的后顾之忧无法有效缓解,不会因为政府增加有限的土地供应而有实质性改观。     

收益和风险的"背离"——来自美国次级债风波的启示

在一个有效的市场中,收益和风险是同向变化的。但是,2007年爆发的美国"次级债风波"却淋漓尽致地展现了次级住房抵押贷款(subprime loan)业务中收益和风险背离的特征。本文的目的主要是通过揭示次级债风波形成的内在机制,来深入分析现代消费者信贷业务的差异化问题,资产证券化过程中的"风险蔓延"问题和金融监管政策所引起的有效性冲突问题,由此揭示出上述"三位一体"的特征所代表的现代金融风险的本质。这给既有的风险管理模式带来了前所未有的挑战。本研究成果,无论是对金融界的理论工作者,还是对直接参与有关金融活动的实务工作者,都将提供一个思考"现代金融风险管理"问题的崭新视角。