中国金融改革六趋势

站在2006岁末回首展望时，一个大的背景是，在全面开放的直接推动下，金融业发生了全面的重组，无论是银行、证券、保险，还是货币政策操作，都出现了重大的进展。在国有银行等金融市场主体部分已经基本完成市场化重组的情况下，2007年面临的主要问题，应该是对原来金融体系中的空白地带、欠缺和不完善部分进行调整、补充和提高。     

基金：金融市场的“鲶鱼”——“2007中国开放式基金投资倾向调查”代点评

《大众理财顾问》杂志举办的“2007中国开放式基金投资顾问倾向调查”活动．得到了本刊编委巴曙松先生的重视。他对本次活动在基金行业激励和投资者教育上的意义给予了充分肯定,并在此基础上激发了对基金与金融市场关系的延伸性思考，作为对本次活动的代点评     

关注宏观经济适应利率市场化推进节奏

伴随着利率市场化进程加快与互联网金融兴起,各银行净利息收益率的差距有扩大的趋势。中国经济进入增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期的"3期叠加"阶段,迎来了国民经济和社会发展的"新常态"。宏观经济在1季度面临很大的下行压力,在国家出台了一系列稳增长政策之后,2季度经济开始企稳,但需求面依然较弱,下行压力犹存,3季度经济增长又略有回落。从中国银行业角度看,一方面,在全球经济复苏乏力、国内经济趋于疲软的情况下,银行业难以独善其身;另一方面,银行业自身也面临     

中国经济真实增长的故事

老虎在如小猫般大时是无人过问的。不过.当小猫逐渐成长,并现出“虎”相时.人们就会议论纷纷:它究竟是猫是虎?是真老虎还是假老虎? 这正是中国所遭遇的一段经历。中国经济从崩溃的边缘通过改革开往而新生.并在世界上日益崛起。当它如此快速地成长时.目迷五色的世人难免要问:中国经济的情况如何?中国经济的高速增长是真实还是迷幻? 这样的疑问当然也会掺杂复杂的国际背景:当911后.全球资本有可能流向成长中的中国.眼红的人们忍不住要大喝一声:“当心掉进陷阱……”假如唱衰中国经济增长的论点能够成立.还有一点也是可以肯定的:世界必将重新评估中国.并调整包括对华投资在内的许多决策。原因十分简单.中国实际经济增长为负。随时可能崩溃,国际资本谁还敢向中国投资呢?如果国际资本都弃中国而去.中国经济便有可能进入预言“自动实现(self enforcing)的怪圈:因乌鸦嘴的出现而导致了灾难.因灾难的发生而应验了乌鸦嘴。到头来.人们将搞不清是中国经济增长有问题而出事.还是因为有人喊中国经济有问题而使得中国经济出了事。这再次说明,澄清中国经济增长的真伪.给出中国经济增长的真实故事的确是眼下的一件大事。所谓“真的假不了.假的真不了”。还是让我们平心静气地来梳理一下中国经济增长.尽可能给出一个真实的中国经济增长的故事吧!     

资本市场该如何开放

随着QFII等资本市场开放举措的陆续实施和一系列合资基金公司的组建,中国资本市场的开放在加入世贸之后不长的时间内取得了长足的进展.如何客观把握下一阶段中国资本市场开放的总体趋势,是当前金融界值得关注的问题.     

中国经济:没有温度的高烧?

最近,中国宏观经济是否过热的争执引人注目。极少谈论中国经济的美国联邦储备委员会主席格林斯潘,在7月15日向众议院金融服务委员会演讲时说,中国央行买进美元以阻止人民币升值的做法可能在长期内会给中国带来通货膨胀问题。他指出:中国的政策导致中国积聚了大量美元,这意味着中国货币基础的扩大并造成货币扩张,这将使中国货币供应量在长期内大幅增长,这个问题是中国政府必须解决的。格老的上述演讲几乎无懈可击,他清晰地指出了理论上的可能性,但他几乎对中国目前宏观经济未置一词。因此,格老的话语是一种隐示。国内学者对当前宏观经济的判断已经开始出现不同的观点。樊纲教授倾向于认为GDP大约8％的实际增长,大概就是中国经济的魔术数字(Magic Number),持续地低于此增长速度,则会出现资源闲置和就业不足;而持续地高于这一增长速度,则可能最终受制于通货膨胀。他是今年最早持中国经济已有了过热苗头意见的学者。他认为过热的投资即使现在仍能有力地推进经济增长,但迟早会触及到“生产资料供给瓶颈”,目前电力短缺,钢铁、水泥、煤炭、化工产品的价格已经开始上涨。它们的上涨早晚会体现在消费品的价格上去。过快的经济增长和过热的投资,最终会触及这个瓶颈,并受到通货膨胀卷土重来的痛苦。博士咖啡在以往《财经界》刊出的报告中,倾向于认为中国正迎来一轮“黄金增长周期”,目前中国经济可以说是动力非凡,受到了“三大周期”的强劲推动。它们分别是“世界工厂-国际投资与出口周期”、“城市化-投资与消费周期”以及“新兴消费品-消费周期”。我们当时的结论是一个比喻:中国就像穿上了魔幻中的红舞鞋,想停都停不下来,如果外部环境较为稳定,并且人民币并未出现始料不及的升值,未来几年中国经济的平均增长可保持9％以上,而物价可望维持在较低的水平。无论关于中国宏观经济是否过热,人们都看到了它不同寻常的新颖难解之处:信贷投放和投资率已高企,但物价却仍然平稳;经常账户处于盈余状态,但人民币汇率维持稳定;以股市为代表的资产价格稳中有降,而房地产热潮并未消退。那么,中国经济是处于黄金增长周期.还是处于没有温度的高烧?     

巴塞尔新资本协议考验中国银行业

中国作为国际清算银行的成员国,生效之后的新资本协议必然会成为监管当局监管国内各类商业银行的基本监管依据和原则之一。如何客观地评价新资本协议框架对中国银行的影响,从而及早针对新的资本协议框架采取措施,是当前中国银行业的风险监管适应国际金融业风险管理发展和中国金融市场平稳发展的客观需要。资本金不足受考验从新资本协议框架构成看,最低资本金配置要求会使中国银行业资本金不足的问题更为突出。对于银行业来说,充足的资本和合理的资本结构是维护公众     

财富分配应遵循国情

在全球经济金融体系从危机中逐步喘定之际,如何反思这场危机、进而相应改进从国际经济治理到微观市场监管体系等各个方面,促使全球经济顺利从危机中复苏,成为全球决策者和研究者关注的重要课题。从政策决策的角度看,金融危机的爆发也促使研究界和决策者反思经济金融体系中的深层次缺陷与不足,从而更有针对性地在新的经济环境下采取新的政策措施。     

中资银行国际化差距明显

<正>截止到2011年底,工农中建四大银行境外的资产超过4万亿元人民币,分支机构有1259家。回顾这10年,我想从三个方面谈谈国际化的路径和发展。从贸易到投资从业务模式、商业模式的角度来看,随着整个中国经济融入国际化程度的提升和渗透率的提高,银行从早期的贸易环节的业务跟随,进一步地扩张到了投资环节。在具体的客户上,开始尝试从主要做一些中资企业客户,转向做一些当地的客户。其实中国银行业很多海外的分支机构,绝大部分都依