金融改革三步曲:股改、汇改与金融重组

金融改革的进展程度，在很大程度上已经不再主要取决于金融体系本身，而更多取决于与金融体系紧密联系的经济体系、制度体系，本文阐述了金融改革的三大焦点问题：股改、汇改和金融重组。     

中国经济:没有温度的高烧?

最近,中国宏观经济是否过热的争执引人注目。极少谈论中国经济的美国联邦储备委员会主席格林斯潘,在7月15日向众议院金融服务委员会演讲时说,中国央行买进美元以阻止人民币升值的做法可能在长期内会给中国带来通货膨胀问题。他指出:中国的政策导致中国积聚了大量美元,这意味着中国货币基础的扩大并造成货币扩张,这将使中国货币供应量在长期内大幅增长,这个问题是中国政府必须解决的。格老的上述演讲几乎无懈可击,他清晰地指出了理论上的可能性,但他几乎对中国目前宏观经济未置一词。因此,格老的话语是一种隐示。国内学者对当前宏观经济的判断已经开始出现不同的观点。樊纲教授倾向于认为GDP大约8％的实际增长,大概就是中国经济的魔术数字(Magic Number),持续地低于此增长速度,则会出现资源闲置和就业不足;而持续地高于这一增长速度,则可能最终受制于通货膨胀。他是今年最早持中国经济已有了过热苗头意见的学者。他认为过热的投资即使现在仍能有力地推进经济增长,但迟早会触及到“生产资料供给瓶颈”,目前电力短缺,钢铁、水泥、煤炭、化工产品的价格已经开始上涨。它们的上涨早晚会体现在消费品的价格上去。过快的经济增长和过热的投资,最终会触及这个瓶颈,并受到通货膨胀卷土重来的痛苦。博士咖啡在以往《财经界》刊出的报告中,倾向于认为中国正迎来一轮“黄金增长周期”,目前中国经济可以说是动力非凡,受到了“三大周期”的强劲推动。它们分别是“世界工厂-国际投资与出口周期”、“城市化-投资与消费周期”以及“新兴消费品-消费周期”。我们当时的结论是一个比喻:中国就像穿上了魔幻中的红舞鞋,想停都停不下来,如果外部环境较为稳定,并且人民币并未出现始料不及的升值,未来几年中国经济的平均增长可保持9％以上,而物价可望维持在较低的水平。无论关于中国宏观经济是否过热,人们都看到了它不同寻常的新颖难解之处:信贷投放和投资率已高企,但物价却仍然平稳;经常账户处于盈余状态,但人民币汇率维持稳定;以股市为代表的资产价格稳中有降,而房地产热潮并未消退。那么,中国经济是处于黄金增长周期.还是处于没有温度的高烧?     

巴塞尔新资本协议考验中国银行业

中国作为国际清算银行的成员国,生效之后的新资本协议必然会成为监管当局监管国内各类商业银行的基本监管依据和原则之一。如何客观地评价新资本协议框架对中国银行的影响,从而及早针对新的资本协议框架采取措施,是当前中国银行业的风险监管适应国际金融业风险管理发展和中国金融市场平稳发展的客观需要。资本金不足受考验从新资本协议框架构成看,最低资本金配置要求会使中国银行业资本金不足的问题更为突出。对于银行业来说,充足的资本和合理的资本结构是维护公众     

财富分配应遵循国情

在全球经济金融体系从危机中逐步喘定之际,如何反思这场危机、进而相应改进从国际经济治理到微观市场监管体系等各个方面,促使全球经济顺利从危机中复苏,成为全球决策者和研究者关注的重要课题。从政策决策的角度看,金融危机的爆发也促使研究界和决策者反思经济金融体系中的深层次缺陷与不足,从而更有针对性地在新的经济环境下采取新的政策措施。     

农村环境治理不能让农民靠边站

<正>农民是农村环境问题的制造者,同时也是直接的利益相关者。农民天然"在场"的特点决定了农民应该是农村环境问题治理的核心主体,这也是治理农村环境问题的逻辑基础和合理性根源所在。然而,现行的农村环境治理模式却选择了"政府主导",使农民处于边缘化,成为旁观者、被动者甚至是对抗者。显然,这种治理模式与农村环境问题不相匹配,不但增加了农村环境治理和监督成本,同时"一刀切"、"短平快"、强硬执     

未来城市和未来房企

有幸邀请到两位学者合力为本刊撰文,他们的文章提供了特别的视野:经济、科技和交通的发展重塑了地理空间,重塑了生产、城市和生活方式。尤其是在新的时代,城市的不同发展阶段,提供了不同的房地产需求结构。在这样的背景下,"未来的房地产企业不仅仅要加工土地,更要加工自然、文化等新的元素,要通过价值创造赢得未来。"两位学者无论是在房地产未来需求结构、发展趋势,还是对热点城市如武汉、重庆的判断上,一定程度上印证了招商地产对未来的判断与战略安排。     

资产证券化的美国经验及借鉴

资产证券化是20世纪金融市场最重要的创新之一,它的兴起与美国金融自由化的过程密切相关。回望20世纪60年代末的美国金融体系,前期高速发展的住房市场在金融体系内积累了大量长期贷款,金融机构资产负债错配严重;面对经济滞涨,联储启动了利率市场化改革。但改革推进过程中,信贷机构的流动性出现严重困难。为了化解信贷机构的流动性风险、继续支持居民购房,美国政府推动了资产证券化产品的发展。与美国20世纪70年代的情形类似,在当前     

中资银行国际化差距明显

<正>截止到2011年底,工农中建四大银行境外的资产超过4万亿元人民币,分支机构有1259家。回顾这10年,我想从三个方面谈谈国际化的路径和发展。从贸易到投资从业务模式、商业模式的角度来看,随着整个中国经济融入国际化程度的提升和渗透率的提高,银行从早期的贸易环节的业务跟随,进一步地扩张到了投资环节。在具体的客户上,开始尝试从主要做一些中资企业客户,转向做一些当地的客户。其实中国银行业很多海外的分支机构,绝大部分都依     

我国银行卡跨行交易收益分配机制面临改革

银行卡跨行交易收益分配机制是影响银行卡市场发展的核心问题,直接影响到整个银行卡市场不同利益主体的利益平衡。随着银行卡市场的快速发展,现行的银行卡跨行交易收益分配方式面临改革,重点要对信用卡、借记卡定价进行区分,同时放弃对商户类别按利润定价的方式,改为按照银行卡机构为商户提供支付服务的成本进行定价。     

经济危机中的金融策略

作为新凯恩斯经济学的代表,克鲁格曼强烈支持凯恩斯主义的经济主张.他认为,市场并不完善,因此政府干预是必要的.金融危机和大衰退造成了产出缺口,即经济的潜力和实际产出之间的差额,正是需求的巨大短缺使然.他认为,当消费和企业开支难以前进,就只剩下了一种填补缺口的办法:政府必须采取行动,进行刺激性开支,美联储必须推行指向通货膨胀的货币政策,为经济提供第一推动力.