事前披露能够降低董监高减持的获利能力吗?——基于中国“减持新规”的实证检验

"事前披露"能否降低董监高交易的信息优势?中国证监会于2017年5月修订并实施的"减持新规"首次为上述命题的检验提供了独特的研究场景。通过"事件研究法",本文对"减持新规"颁布前后的董监高减持行为进行研究,考察事前披露减持计划是否会削弱董监高减持时的信息优势。实证结果表明,"减持新规"实施后董监高减持的短期超常回报显著低于"减持新规"实施前,这说明事前披露会抑制董监高交易的择时能力。进一步研究发现,当公司信息质量较差、所处地区的市场化程度较低、成长性较高、减持规模较大时,事前披露对董监高减持获利能力的削弱作用更强;"减持新规"实施对董监高减持超常回报的削弱主要体现在交易日与减持计划披露日间隔短的减持样本中。本文不仅在实证层面上验证了"事前披露"可以降低董监高交易的信息优势,丰富了内部人交易研究文献,也为我国"减持新规"的实施效果提供了证据和建议。     

光纤产业市场分析

目前,光纤产业面临严峻的供大于求的市场格局,欧美等主要光纤制造商将全力争夺需求量较大的亚太市场,特别是中国市场,因此,中国光纤企业应密切关注光纤技术的发展趋势,立足于市场并采取合适的市场战略。     

广东省长“暗访”广宁

2012年6月18日,广东省长朱小丹和副省长刘昆惦念着老区人民的生产生活,没有通知当地市、县领导,没有带记者和随行人员,轻车简从,来到肇庆市广宁县＂暗访＂扶贫开发＂双到＂工作。＂扶贫成效明显,没搞花架子＂当日上午10点40分,朱小丹和刘昆来到广宁县南街镇丰源村。肇庆市国土资源局驻村干部梁建明向他们介绍了扶贫开发＂双到＂工作开展的情况和取得的成效。梁建明介绍说,国土资源局和驻村工作组帮扶村里硬化了3条村道,完成了学校围墙和挡土墙建设,为村委会加建了一层办公楼,改善了村委会的办公条件;投入95万元,在县城为村委会购置了一间商铺,     

市场化进程、地区失业率与上市公司社会性负担

与以往过多关注公司内部治理的研究不同,本文以上市公司雇佣规模作为社会性负担的代理变量,研究了公司外部环境对上市公司受政府干预的影响。经验证据表明,市场化进程越快的地区,上市公司相对雇员数越少;而失业率越高的地区,上市公司相对雇员数越多。此外,在减少社会性负担的方面,市场化进程对国家控股公司的影响显著大于对非国家控股公司的影响。     

法人配售与IPO折价：基于代理理论的实证检验

引言 首次公开发行折价(Initial Public Offerings Underpricing,以下简称IPO折价),又称新股上市首日超额回报,是各国证券市场(包括新兴市场和发达市场1)的普遍现象.IPO公司为什么将超额回报拱手相让给投资者,被称为"IPO折价之谜",并引发了大量理论和实证研究.     

股权分置改革提高了公司资产重组的绩效吗?——基于重大资产重组的财富效应视角

从重大资产重组的财富效应视角,检验了股权分置改革对改善公司大股东代理问题的影响。研究表明,与股权分置改革前相比,股权分置改革后公司重大资产重组取得了显著的短期和中长期超常回报。进一步分析股权分置改革的资产重组效应是否受公司特征或重组类型影响,研究发现重组规模对股权分置改革的资产重组效应产生显著影响,而重组公司是否国有控股、股权集中度、是否ST公司以及是否关联交易未产生显著影响。结论表明,股权分置改革对重大资产重组绩效的影响是系统性的。     

年报语调与股价崩盘风险——来自中国A股上市公司的经验证据

本文将年报语调的积极程度视作投资者接收的公开信息,将年报语调的真实程度视作管理层持有的私有信息,在信息经济学的理论框架中同时分析信息供求双方对年报语调的传递和处理行为,深入探讨年报语调对股价崩盘风险的影响机理与相关关系。整体而言,年报语调的积极程度对年报披露后的崩盘风险没有显著影响。然而在考虑了语调的真实程度之后,当真实程度低时,语调越积极,年报公布后的崩盘风险越大,这说明过于积极的语调可能是管理层进行印象管理的结果,并非是对公司前景的看好。另一方面,当语调真实程度较高时,语调与崩盘风险之间的正相关关系会受到明显抑制。