企业社会责任与创新——来自中国A股上市公司的经验证据

利用中国A股上市公司2010—2014年的数据,研究了上市公司企业社会责任表现对其创新的影响.笔者用和讯网的企业社会责任评分作为企业社会责任履行情况的测度指标,发现上市公司的企业社会责任表现与创新水平显著正相关.通过工具变量法缓解了企业社会责任与创新之间的内生性问题之后,以上结论依然成立.通过进一步的分析发现,履行企业社会责任对创新的促进作用,在发布了企业社会责任报告的上市公司、位于政府与市场关系较好以及非国有经济发展较好地区的上市公司中更加明显,这说明应当规范企业社会责任报告相关的披露制度,鼓励上市公司披露企业社会责任报告,同时也要为企业社会责任发挥作用提供良好的外部环境.结论有助于认识企业社会责任表现对于上市公司取得竞争优势具有积极作用.     

行政腐败对居民收入的影响——基于中国居民微观调查的证据

本文利用CGSS(2008)家庭调查数据、世界银行(2005)对中国120个地级市的企业调查数据和国家统计局工业企业调查数据,研究了行政腐败对居民个体收入的影响。根据世行数据,我们构造了两个腐败指标,其一是当地企业向银行贷款时需要向银行信贷员行贿的平均比例;其二是企业高层每年用于陪伴政府官员的平均时间。根据统计局的工业调查数据,我们用区、县规模以上企业的总资产和总销售量度量当地经济发展水平。通过对全样本和城市、农村分地区的线性回归、分位数回归和引入交互项分析,我们发现:(1)不论是在城镇还是农村、不论是收入高的群体还是收入低的群体,行政腐败从总体上都减少了居民的收入;(2)受教育水平是影响居民收入的重要因素,腐败则显著地通过影响教育回报率而影响居民收入。具体说来,在城镇,腐败降低了教育的回报;然而在农村,腐败的影响正好相反。     

银行业竞争、融资约束与企业创新——中国工业企业的经验证据

本文将1998-2007年中国工业企业数据、专利申请数据与银监会公布的金融许可证数据相匹配,考察银行业竞争影响企业创新的内在机制。结果发现,竞争的加剧通过缓解企业面临的融资约束,从而提升其创新能力。在弱化内生性问题和一系列稳健性检验后,上述结果仍然稳健。进一步研究发现,外部融资依赖度较高的企业,中小、民营企业,以及位于市场化水平高和法治环境好的地区的企业,银行业竞争通过缓解融资约束促进其创新的效应更加明显。此外,本文还发现股份制银行和城商行的竞争能更好地推动企业创新。因此,建立健全多层次、多元化的金融体系,能有效缓解企业创新的融资困境,激发创新活力。     

虎门服装产业集群创新系统结构及运行模式

产业集群作为一种独特的产业组织形式,在国家创新系统中发挥着重要的作用。在我国,产业集群的发展正如火如荼的进行着,为地区经济迅速发展做出了重要的贡献。本文通过对东莞虎门服装业产业集群的创新系统结构和动态运行模式的探讨,为产业集群的发展战略和政策设计提供参考。     

卖空与盈余质量——来自财务重述的证据

本文利用2006-2014年中国A股上市公司数据,运用双重差分和安慰剂检验,考察卖空对财务重述的影响。研究发现,加入融券标的后,相较于不能被卖空的公司,融券标的公司发生财务重述的可能性显著降低,这种治理作用在金融市场欠发达和治理水平较差的公司更加明显。进一步研究发现,卖空机制可以通过增加激励合约的有效性和吸引分析师跟踪来减少财务重述。最后,使用可操控应计项目和是否报告微利作为盈余质量的代理变量进行稳健性检验,发现上述结论依然成立。因此,放开卖空限制,有助于改善上市公司信息披露质量和完善公司治理结构。     

审计意见的决定因素：来自中国上市公司的证据

利用中国上市公司和相应会计师事务所2001—2003年的综列数据,本文研究了审计意见和会计师事务所规模、上市公司的风险和盈余管理等因素之间的关系。本文发现有破产风险的、进行盈余管理的或小规模的上市公司更可能得到非标准审计意见。如果它们又是大会计师事务所的客户,则得到非标意见的概率更大。本文不支持合资会计师事务所的审计质量更高的结论。     

卖空机制与食品安全——基于溢出效应的视角

卖空机制通过威慑效应约束厂商的自利动机,为食品安全治理提供了一种可行的资本市场途径。本文利用2015—2018年原国家食品药品监督管理总局披露的食品抽检数据,考察卖空强度对地区食品质量的影响。采用食品类上市公司融券余额在流通市值中占比的加权平均值度量地区卖空强度,体现了食品企业受到的卖空威慑压力。结果发现,卖空强度越大,当地整体的食品抽检质量越好。机制分析发现,卖空威胁在提升上市食品企业产品质量的同时,通过供应链协同、同群效应以及减少信息不对称的途径传导至同地区的其他企业,产生了食品质量治理的溢出效应。异质性分析显示,卖空对食品安全治理的溢出效应在要素市场发育不足、法制相对不健全和欠发达地区更加明显,卖空作为外部监管的补充机制发挥了食品安全治理的功能。因此,完善融资融券制度,适时合理地将食品类上市公司纳入融券标的,为惩治劣质食品提供资本市场手段,对确保食品安全问题“零容忍”具有现实意义。