试水收益率曲线管理

<正>当央行的贷币政策管理思路从利率管理向收益率曲线管理转变之后,我们便很难用简单地加息或降息来理解央行是收紧还是放松货币政策。过去的货币政策主要精力是放在利率的绝对水平变化对经济的影响之上,即降息或加息的作用或是经济对货币政策的驱动。这一分析框架有效的前提是货币政策传导机制畅通,广义而言,就是撬动收益率曲线上任一期限的利率水平,就会扩散到整条收益率曲线之上。从惯例而言,管理好短期利率,就可以管理好整条收益率曲线,而至于