去杠杆、控股股东股权质押与股价崩盘风险

去杠杆情境下,控股股东股权质押热情依旧,加持杠杆的逆向之举是否加大股价崩盘风险是值得讨论的重要现实问题。文章利用2014—2018年A股上市公司控股股东股权质押数据进行实证分析。研究发现:在去杠杆情境下,控股股东股权质押显著加剧了上市公司股价崩盘风险;相比高成长性公司,低成长性公司二者的关系更强。进一步研究发现,控股股东股权质押导致投资者财富缩水,上市公司通过金融对冲可以缓解去杠杆情境下控股股东股权质押行为对公司的负面影响。研究揭示了在去杠杆情境下,控股股东股权质押是一种非理性行为,不仅损害公司价值,而且可能加剧市场大幅波动,触发金融系统风险。     

南钢的招标工作法

企业在原燃料、设备采购和工程项目中采用招标投标制，是当前我国市场发展的必然趋势，也是企业合理利用有限资金、优化资源配置、提高效益、规范市场交易行为和防腐倡廉的有效办法。我国大多数招标机构是在1999年招标法出台后成立的，南京钢铁联合有限公司(以下简称南钢)从1999年5月试行物资采购集中招标。     

论企业并购中的过度支付风险

对目标企业的过度支付是导致众多企业并购失败的重要原因之一。本文详细分析了过度支付风险的成因，并就如何防范提出相应的建议。     

WTO与中国交通运输业的发展

文章对中国交通运输业发展中存在的问题进行了简述 ,通过分析“入世”对这些问题的解决可能部分提供的新的契机和环境 ,最终提出如何利用WTO发展中国交通运输业的对策。     

供应链管理下的企业纵向边界

在阐述交易成本理论对企业纵向边界的解释的基础上,指出供应链管理影响资产专用性、不确定性和交易频率,降低了供应链上企业的交易成本,使企业纵向边界趋于缩小。然后针对企业如何结合核心能力理论进行重组提出一些建议。     

港口行业今年是否延续高增长

2004年行业回顾我国港口行业已经持续6年保持16%以上的高速增长。交通部统计数据显示,受国内煤炭、原油、金属矿石等大宗货物运输强劲增长的拉动,2004年我国沿海、内河以及内、外贸货物的港口吞吐量迅猛增长: 沿海规模以上港口货物吞吐量完成24.6亿吨,同比增长22.4%,其中外贸货物吞吐量完成10.46亿吨,同比增长19.3%。内河规模以上港口货物吞吐量完成8.47亿吨,同比增长27.9%,其中外贸完成8276万吨,同比增长13. 9%。沿海规模以上港口集装箱吞吐量完成5651.6万TEU,同比增长26.9%; 内河规模以上港口集装箱吞吐量完成357.8万TEU,同比增长27.3%。     

我国产业重组与转移:基于跨区域并购复杂网络的分析

跨区域并购日益成为我国实现区域间产业重组和转移的重要途径。以2006--2011年我国资本市场并购数据为基础,构建跨区域并购复杂网络,采用社会网络分析方法分别从中心性分析、多维尺度分析、核心—边缘结构分析等角度,实证分析了我国31个省市在跨区域并购网络中结构与地位以及区域问产业重组与转移的规律。研究发现：跨区域并购关系呈现出显著的“核心—边缘”特征,跨区域并购目标有明显的区域选择差异,网络中省市间中心度差异较大,中间中心度比较高的省市很少等。最后,提出国家应从产业结构调整的视角宏观指导企业并购,清除对企业跨地区并购设置的行政障碍,实施国家区域协调政策和区域开放性的并购政策,指导企业跨区域并购行为,提升各省市的产业竞争力。     

中国上市公司管理层收购股权定价研究

管理层收购中的股权定价问题是备受争议的一个焦点问题。文章以1997年至2007年我国实施了管理层收购的22家上市公司总计34次股权转让价格为作为研究样本,对每股收购价格和每股净资产的关系进行了统计检验。我们的实证检验发现,每股收购价格并不显著低于收购前最后一次经审计的每股净资产。单从每股净资产的角度来讲,并不能说股权出让方存在资产流失现象。我们的实证检验还发现,不存在管理层利用会计手段在MBO之前突击调减每股净资产以降低收购成本的现象,实行管理层收购的上市公司每股净资产的增长速度虽然是下降的,但其绝对值仍是增长的。最后探讨了我国上市公司管理层收购股权的正确定价机制。     

基于效率的企业并购能力度量研究

本文基于企业资源理论中“资源—能力—绩效”的逻辑关系,认为并购能力反映的是企业如何将资源转换为并购价值的相对转换效率.采用数据包络分析方法(DEA),将多个维度的资源作为输入变量,并购绩效作为输出变量,分行业计算相对转换效率以度量企业的并购能力.通过将并购能力与首次公告日的市场反应及后续的并购绩效进行回归检验,证实了该度量方法的有效性.并购能力的度量为企业管理层评价和制定并购决策提供了合理的现实依据.