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配股后业绩下降:盈余管理后果与真实业绩滑坡 总被引:26,自引:2,他引:26
本文研究了我国1998—2001年间上市公司首次配股后会计业绩下降的现象。实证结果表明,配股公司在配股前存在盈余管理行为,无后续融资行为公司配股后业绩下降且操控性应计利润在配股后发生反转,这为配股前盈余管理机会主义观提供了直接证据;有后续融资行为公司在配股后仍进行盈余管理以继续尽可能维持较高业绩。这两类公司配股后现金流的减少表明,配股前盈余管理仅能为配股后业绩下降提供部分解释。本文研究发现意味着,限制公司管理层在配股前的盈余管理机会主义行为,并非避免配股后业绩下降的唯一手段,如何提高配股后资金使用效率应该是保护投资者利益的又一重要方面。 相似文献
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每日财务报告:有益的尝试 总被引:11,自引:0,他引:11
随着现代企业规模的扩大和生产经营的复杂化,以及现代市场竞争的加剧和企业组织结构的发展,人们已经普遍意识到现代管理会计作用形式也要随之发生转变,但是,总的来看,管理会计似乎仍然满足于按照惯有的模式运行. 相似文献
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独立董事的独立性:基于董事会投票的证据 总被引:16,自引:0,他引:16
本文利用中国特有的强制披露数据,即中国上市公司独立董事对董事会议案发表意见和进行投票的数据,考察了独立董事相对于管理层的独立性及其监督作用。本文发现,绝大多数情况下独董并不会公开质疑管理层行为,这在一定程度上符合Mace(1986)对独董投票权属于橡皮图章的描述。然而,当公司业绩不佳时,独董更有可能对管理层行为提出公开质疑;并且,声誉越高、具有财务背景、任职时间早于董事长任职时间的独立董事更有可能对管理层决策提出质疑。进一步研究发现,存在异议独董的公司市场价值也更高。这表明当公司面临危机时,独立董事能够发挥监督作用,并且独立董事的监督行为能够缓解代理问题,提高公司价值。 相似文献
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三、并购绩效研究 目前有关中国上市公司投资行为的研究,主要侧重于探讨上市公司的并购绩效。而这方面的分析又可分为如下两大类:一类研究主要基于并购行为的市场反应;另一类研究主要通过比较并购前后企业经营业绩的变化,来分析并购绩效。 (一)基于市场反应的研究 陈信元和张田余(1999)分析了1997年上市公司资产重组的市场反应。研究结果表明,在资产重组公告日股价确实出现了 相似文献
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基于员工持股相关理论,本文考察了员工薪酬竞争力对我国上市公司是否实施员工持股的可能影响。实证结果显示,员工薪酬竞争力越弱,企业越可能实施员工持股;且员工薪酬竞争力越弱,员工持股的锁定期限越长、覆盖人数越多以及员工股比例越高。进一步研究发现,员工薪酬竞争力与实施员工持股可能性的负相关关系,只在外部劳动力市场流动性高和内部人力资源成本较高以及融资约束较为严重的样本中显著。上述研究发现表明,上市公司的员工持股在一定程度上是企业在面临外部劳动力市场流动性压力和内部较高人力资源成本以及融资约束时,缓解员工薪酬竞争力不足的现实途径。本文的研究结论为完善上市公司员工持股制度提供了经验证据支持,同时拓展了员工持股、职工薪酬及收入分配等领域的相关研究文献。 相似文献
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审计是否会产生真实的经济后果?资本市场的投资者是否会关注审计?这是审计研究的基础问题之一。以往研究多从审计师一方来分析不同的审计师特征对资本成本的影响,却少有文献关注作为审计契约的另一方——上市公司。在新兴市场国家中,企业集团是主要的企业组织形式。本文关注在同一实际控制人控制下的企业集团中,多家上市公司选择同一家事务所审计,即集团统一审计的经济后果。研究发现,整体而言,集团统一审计不但不能降低资本成本,反而会提高资本成本;进一步的研究发现,不同的事务所进行统一审计对资本成本的影响存在明显不同;法律环境的变化对统一审计的后果也存在明显影响。 相似文献
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中国上市公司融资行为研究——基于问卷调查的分析 总被引:93,自引:0,他引:93
中国上市公司是如何进行融资的?是否存在融资偏好?公司债券融资的利用情况如何?是否确定了“合理”的资本结构?公司治理对上市公司的融资行为究竟有没有影响?本文试图借助问卷调查分析这一手段回答这些问题。本文研究发现,中国上市公司的融资行为,既表现出与经典理论相符的一面,但同时又确实表现出一些鲜明的特点,其中最为突出的便是“股权融资偏好”。之所以有这些特点,既有资本市场制度背景方面的原因,也有公司治理方面的原因。 相似文献