国际化经营、机构投资者与股价同步性

文章研究了中国上市公司的国际化经营对股价同步性的影响,以及机构投资者在二者关系中所起的作用。结果发现,相对于非国际化经营公司而言,国际化经营公司的股价同步性较高;而国际化经营程度越高,股价同步性越低,且二者的反向关系会随着机构投资者持股比例的增加而增强。结论表明,上市公司提供的信息量、投资者获取信息的成本、投资者的理性程度及结构等因素都会影响投资者识别和区分特质信息和噪音的能力,进而影响股价同步性。     

电力企业海外间接上市模式探讨

认为我国电力企业可以借助境外公司,以非中国企业身份,非常规间接方式在海外上市,以达到融资目的。并论述了可供运用的“买壳”上市、分拆上市和控股上市等模式。     

控股股东性质、利益输送与盈余管理幅度——来自中国A股公司首次亏损年度的经验证据

本文研究了大股东从公司向自身"输送利益"与公司预期获取大股东"利益输送"的机会,对公司首次亏损年度负向盈余管理幅度的影响。证据表明,大股东资金占用的规模越大,公司可运用于改善经营管理的财务资源越少,公司进行负向盈余管理的幅度越大;当第一大股东为非经营性股东,公司流通股比例越大时,其获取大股东利益输送的机会越少,公司进行负向盈余管理的幅度越大。     

审计市场集中度与投资者保护研究

投资者权益保护是资本市场发展的前提和基础，审计作为保护投资者的重要环节，日益受到研究者和监管部门的重视。然而。在当今中国资本市场迅速发展的时候，财务舞弊案及相应的审计失败案却使人对中国证券审计市场保护投资者的程度产生质疑。本文试图从中国审计市场的结构中寻找原因，并探寻一个能为投资者提供更好保护的审计市场集中度。     

产权结构与财务目标——兼论现代企业财务目标的调整与定位

产权结构的时空动态特征决定了企业财务目标随着社会经济资源产权的演进而具有社会化特征，这种“路径依赖”关系要求随企业组织形式及其产权结构主体的变迁而适时调整和修正企业财务管理目标。现代企业在社会经济生活中的巨大“能量”释放效应及其产权结构主体边界的日益社会化，决定了现代企业的财务目标必须由传统的“利润最大化”、“股东财富最大化”、“企业价值是大化”等归位到“效率与公平”上来；现代企业股东折“用手投票”与“用脚投票”说明了财务目标对企业产权结构具有一定的反向调节功能，而这取决于资本市场尤其是证券市场的完善与成熟程度。     

投资者认知、特有风险与股票回报

院文章通过验证投资者认知假设的有关理论预期：投资者认知水平越高,股票预期回报越低;公司特有风险越高,投资者认知对股票预期回报的负向作用越强;我们得到结论：市场层面,提高投资者认知,降低投资者不完全信息水平,对股票市场的健康发展有益;降低投资者掌握信息不完全水平的政策,在以中小股东为主体的中国股票市场会有明显的利好效果。研究还发现,机构投资者认知效应与市场投资者认知效应存在差异,表明市场加大引入机构投资者力度的同时,需要关注中小投资者对信息的需求。     

注册会计师资格确认与保持的经济学逻辑

审计服务过程的难监测性与审计服务产品质量判断的多歧性导致了审计服务供给具有较大的不确定性,而审计服务接受者(社会公众)的有界理性(bounded rationality)及审计知识传递的较高成本,则使得审计服务接受者不能容易地判断审计产品的质量.如何解决这种由审计服务供求双方之间的信息不对称所引起的信任问题呢?有没有一种契约安排沟通、消除双方的信息磨擦呢?本文运用经济学中的信号传递模型与履约资本理论通过对注册会计师资格确认制度的分析,尝试解释这些问题.     

美国萨-奥法案——与会计准则制定模式的重构

美国萨-奥法案为贯彻其“投资利益至上”的立法精神，除了对会计信息进行鉴证的审计体制予以重塑和通过完善公司治理结构来规制虚假财务报告外，更重要的是对会计信息据以产生的会计准则本身的质量给予了高度关注．美国会计准则的制定模式由此发生重大变迁。本着重分析美国萨一奥法案对会计准则制定模式的重大改革及其对我国会计准则制定的启示。     

资产特质与交易规制：资本结构的一种诠释

传统财务理论从完全资本市场假设出发阐明了资本结构对企业市场价值评价是无关宏旨的,并得出了资本成本与金融手段的选择无关的结论。本则从资产特质与交易规制的角度对资本结构要素债券,股票、混合证券及租赁等资本交易规制形式进行了另一种分析,并认为资产特质程度与资本结构,融资手段选择之间呈现一种内在的逻辑对应关系,而建立这种对应关系的根本目的是遏制机会主义行为的影响与节约交易费用。