主要工业国家货币汇率变动情况及其发展趋势

从七十年代初期资本主义各国普遍实行浮动汇率制以来,货币汇率变动频繁,波动很大。例如,1981年美元汇价与1980年相比,对西欧五种主要货币平均升值23.96％。1981年年底与年初相比,美元对西欧主要货币及日元平均升值15.11％。1982年年底和年初比较,美元对西欧主要货币上升了6—20％,对日元上升了7％。1983年外汇市场继续动荡。主要工业国家货币汇率的剧烈变动,不仅对世界贸易和投资活动产生重要影响,而且对我国扩大外贸,利用外资及发展国际信贷也有密切关系。本文试图对近三年来美国、英国、西德和日本四国货币汇率的变动情况以及今后短期的发展趋势作一初步的考察。     

P2P网络借贷平台爆发风险事件问题的研究——基于实物期权理论的视角

基于实物期权理论,本文构建了P2P网络借贷平台爆发风险事件的结构模型,籍以从理论上来揭示P2P网络借贷平台爆发风险事件的内在机理。本文将P2P网络借贷平台爆发风险事件的问题视同为永久美式看跌期权的最优行权问题,并在几何布朗运动的框架内,根据最优停时理论求得了P2P网络借贷平台的价值。继而通过使用Laplace变换法,本文给出了平台爆发风险事件的理论概率的显式解,并发现:平台融资人还款金额的增长率、平台融资人还款金额的波动率、风险准备金的规模等因素会对平台爆发风险事件的理论概率产生显著的影响。本文还通过数值模拟发现:平台融资人还款金额的增长率越大,平台爆发风险事件的理论概率则会越小;平台融资人还款金额的波动率越大,平台爆发风险事件的理论概率也会越大;风险准备金的规模越大,平台爆发风险事件的理论概率则会越小。     

相对价格、收入预期与中国的经常账户波动——基于两部门跨期消费视角的实证研究

本文采用经常账户跨期分析法(Intertemporal Approach),分析实际汇率等相对价格变动对居民最优消费路径的期内替代和跨期替代效应,以及由此造成的对经常账户的影响,并对这种潜在影响的方向和程度进行实证检验。本文采用创新的方法构造我国季度宏观数据,并针对我国实际情况对模型参数进行估计,增强了实证分析的稳健性和针对性。估计结果显示,我国居民的跨期替代弹性约为0.16,包含相对价格因素的跨期均衡模型对我国经常账户的波动具有相当程度的解释能力;预期收入变动和实际汇率等相对价格因素对最优消费路径的共同作用——特别是实际汇率变动带来的期内替代效应——是导致2005年以来我国经常账户顺差与人民币升值幅度之间同向波动的重要原因。     

地方政府融资政策对货币政策执行效果的影响

地方政府融资政策逆周期性对货币政策执行效果产生重要影响.基于"欧拉方程"模型,利用2008年至2015年期间债券发行企业的面板数据,定量研究地方融资平台和普通企业融资约束问题.研究发现,地方融资平台所受融资约束小于普通企业,放松货币政策有利于缓解普通企业的融资约束,但地方融资平台融资约束主要受政府融资政策影响.由于地方政府融资政策和货币政策均存在逆周期特征,因此经济下行时,普通企业融资能力在货币政策宽松同时受到地方政府融资政策宽松挤压,货币政策对实体经济的支持效果明显减弱.政府应逐步建立地方政府投融资长效机制,减小其对货币政策调控实体经济的影响.     

21世纪中国金融学教学改革与发展战略

编者按:国家教育部新世纪教改工程项目<21世纪中国金融学专业教育教学改革与发展战略研究>,目前已取得阶段性成果.2001年8月16日至21日,承担该项目的中央财经大学、中国人民大学、厦门大学和复旦大学在青海省西宁市举行了成果交流和研讨会.