上市公司债务危机袭来?

中国上市公司负债,一直是个备受关注的话题。2002年,相当多的A股上市公司负债率维持在很低的水平,不仅低于欧美日等发达国家和地区,也低于一些发展中国家水平。但此后,A股上市公司负债一路飙升。到了2011年,剔除金融业后,A股上市公司总负债达到同期中国GDP的3成。2013年,非金融上市公司债务总额飙升至14万亿元,不少企业的财务危机已触发了银行坏账警报。     

从政府到企业:关于中国民营企业研究文献的综述

在有关中国经济转轨的理论研究中 ,民营企业是最引人注目的领域之一。本文尝试在认真梳理该领域主要研究文献的基础上 ,从另一个侧面勾勒出中国改革进程的大致线索。本文的分析表明 ,从单纯对市场竞争和激励机制的强调 ,到对模糊产权的关注 ,直至地方政府的全面退出 ,中国民营企业的内涵发生了实质性的变化。当民营企业逐渐成为主流经济学意义上的“企业”时 ,它也随之淡出了主流经济学的分析视野 ,文献关注的中心开始从“解释问题”转向“解决问题”。令人感兴趣的是 ,从产权已基本明晰的民营企业发展现状出发 ,将会把我们引导到一种什么样的未来状态 ?目前的经验和对策性研究似乎还无法给出确定的答案。     

重拳出击能否抑制房地产过热？

近一段时期以来，政府出于对局部地区房地产泡沫的担忧而采取的调节举措成为人们广为关注的焦点之一。老百姓既高兴又疑惑，不知政府的这些措施究竟能给自己带来多大的实惠，涨得比工资快的房价能否真的降下来?     

碳中和与绿色金融市场发展

2020年以来,多国陆续提出了“碳中和”目标,并且已有众多国家将“绿色”融入疫情后的经济复苏计划中,纷纷出台“绿色复苏”方案。无论是实现“碳中和”目标还是经济“绿色复苏”,都离不开大量的资金投入,因此绿色金融市场的发展至关重要。在过去一年中,全球绿色金融市场持续扩张,我国绿色金融稳步发展。展望未来,本文认为在碳达峰和碳中和目标的引领下,我国绿色金融将呈现以下趋势:一是气候投融资将成为绿色金融的重要领域;二是绿色债券市场将有更多的创新空间;三是金融机构气候环境风险管理将不断加强。     

ESG对信用债定价影响与投资策略构建

本文旨在设计一套有效的ESG整合固收投资的方法学路径。研究发现,投资期限与经济周期识别、双重重要性目标界定是构建有效的固收ESG投资的两个关键前提。为揭示ESG因素对信用利差的潜在影响,本文对ESG因子值与期限之间的相关性展开实证分析,结果表明：ESG评级与信用评级有一定的相关性,ESG评价对传统信评有较好的补充作用;ESG得分和E、S、G维度得分均能显著解释债券的信用利差,ESG评级能够影响信用债风险定价,能够为投资者提供信用评级之外的信息。此外,策略实证结果证明：基于双重重要性因素区分后构建的财务偏好优选策略,既在ESG得分分布上呈现出较好的区分度,也在3年以上的回测周期的波动率和投资收益上有相对基准的优良表现。后续,结合盈利与偿债相关性分析和单因子有效性分析,可以考虑在ESG财务优选策略组合基础上进行策略优化,如结合政策面分析、久期策略、收益率曲线策略等。     

偏热趋势初显，政策或提升预警级别

各方面经济运行情况显示,第一季度我国经济增长速度可能超过11%,再次濒临过热警戒线。在此背景下,未来宏观政策可能会提高对经济偏热的预警级别。货币回笼仍将保持较大力度。虽然随着短期因素影响的消失、出口政策逐步付诸实施、以及汇率的继续升值,未来顺差增速可能会有所放缓,     

改革再出发

本次改革中的制度设计将更多借鉴成熟市场经济体的经验和制度架构,而不仅仅是过渡性、临时性的制度安排。其展示了决策者的改革雄心,也预示着未来推出的改革,力度将非常之大。     

用新指标为银行“防守”

我国正处在一个监管制度大变革的时代,从近期监管部门的频频表态来看,我国新的流动性比率指标和监管规则出台已箭在弦上。     

利率市场化“攻坚战”的配套措施

2012年6月8日,央行宣布在下调基准利率的同时,允许金融机构贷款利率相对于基准利率下浮范围从此前的0．9倍扩大到0．8倍,并首次允许存款利率相对于基准利率可最高上浮至1．1倍,这引起了市场的广泛关注,并被认为是利率市场化“堡垒攻坚战”序幕正式拉开。那么,推进利率市场化需要哪些配套的改革举措呢？     

中国经济的微妙所在

2008年：最困难的一年2009年：最复杂的一年2010年：最微妙的一年明年,我们很可能不得不重新考虑“保8”这个老话题……