Financial reform and financing constraints: Some evidence from listed Chinese firms

This paper examines the impact of recent financial reforms in China on the financing constraints and investment of publicly-listed Chinese firms. Two continuous indices are constructed to measure the evolution and intensity of financial reforms: a financial liberalization index and a capital control index. Dynamic panel GMM method is used to estimate firms' financing constraints in an Euler-equation investment model. Based on panel data of listed firms for 1996–2007, we find that large firms face no credit constraints and smaller firms display significant constraints. However, the sensitivity of large firms' investment to their cash holdings is heightened as more financial reforms take place. It appears that reforms that gradually eliminate preferential treatments to large firms, primarily state-owned enterprises (SOEs) in China, have subjected these firms' investment decisions to stricter market-based discipline and therefore raised their financing constraints. No significant change in the financing constraint is detected for smaller firms in China. This is interpreted as financial reform in China has not been substantial enough for its benefits to reach smaller firms.     

风险投资机构网络位置影响因素探索及实证研究

运用社会网络分析方法研究风险投资机构网络位置影响因素,在梳理国内外文献的基础上,研究了风险投资机构自身特征和网络特征因素对投资机构网络位置的影响,并使用CVsoure数据库2009-2013年的数据进行了验证。结果表明,风险投资机构管理资金规模、努力程度、吸收能力、主风险投资概率、网络能力等因素对风险投资机构网络位置有显著正向影响;退出方式度量的以往绩效对网络位置有显著正向影响;以累计投资轮次、累计IPO和M&A两个指标度量的声誉对风险投资机构网络位置具有显著正向影响。     

风险投资网络社群集聚性与可达性对成功退出的影响

从中观层面研究风险投资网络成为风险投资领域的热点。基于风险投资网络社群这一中观视角,研究风险投资网络社群集聚性、可达性及二者交互效应对机构成功退出的影响。运用CV Source数据库2005年1月1日至12月31日的样本数据,采用多元回归模型进行分析。结果表明:①风险投资机构网络社群集聚与成功退出呈倒U型关系;②可达性与成功退出呈正相关关系;③可达性正向调节社群集聚与成功退出的倒U型关系。研究结果对风险投资网络社群结构优化、提高机构投资绩效具有一定理论价值和实际意义。     

经销商满意度研究初探

<正>一、导言供应商、批发商、零售商、消费者,构成了市场销售体系的四大元素,在市场销售体系中,生产企业扮演供应者的角色,批发商和零售商扮演"交易平台"的角色,消费者则是购买者的角色。消费者和经销商满意度研究构成满     

上市公司现金股利决策同群效应研究——基于董事连锁视角

文章以2014—2018年A股上市公司为样本,实证检验了公司现金股利决策的同群效应存在性,并将公司在同行业中兼任的董事作为现金股利决策信息的传递渠道,探究同业董事连锁对此效应的影响及其情景异质性和价值效应。研究发现:上市公司现金股利决策存在明显的同群效应;公司董事同业兼任会传递相关决策信息,从而显著强化现金股利决策的行业同群效应;在董事连锁下,高竞争性行业公司、融资约束较大及国有性质的公司未表现出股利同群效应行为,而低竞争性行业公司、融资约束较小及非国有性质的公司表现出更为显著的股利同群效应行为,而此效应给公司带来的价值效应是呈倒U型的。公司的现金股利决策应当结合自身实际科学合理制定,以实现利益相关者价值最大化。     

从科研项目的专利状态看现阶段高校专利质量问题

统计结果表明,从2001年开始,全国专利申请增长速度均超过20%,居于世界前列,增速明显高于我国科研总经费投入的增长幅度,高校的专利申请数量也在近年出现了高速增长。究竟是由于我国的发明创造在爆发性地增长,从而使专利申请数量急剧增加;还是由于专利意识的提高,为发明创造及时申请了专利保护;抑或是一种泡沫,在专利意识长期模糊下的一种矫枉过正的反应。结合近几年科研项目中专利状态的变化,来分析高校专利质量存在的问题,探讨提高高校专利质量的途径。     

青海省水资源—能源—粮食系统耦合协调演化特征研究

随着经济社会发展和全球变化的影响,水资源的供需矛盾日益尖锐,能源需求量激增,全球面临实现以粮食安全为核心的联合国可持续发展目标.本文以青海省为研究对象,通过构建水资源—能源—粮食系统耦合协调评价指标体系,采用熵值法对各子系统指标赋权,对2002-2018年协调发展水平和时序演化特征进行定量分析.研究结果表明,青海省20...     

红树林生态系统服务功能价值分析与评价

红树林生态系统具有强大的生态功能,定量评价有利于更好地认识和重视其生态功能.文章在分析和总结的基础上,阐述了红树林生态系统的生态功能类型,并根据两个估算实例,探讨红树林生态系统服务功能价值估算方法体系,最后针对目前估算过程存在的不足进行了分析.     

深圳市文化设施时空分布格局研究

随着深圳市逐步实施文化立市的发展战略,文化设施的设置和选址变得日益重要.论文利用Arcgis和SPSS软件,通过定性描述与定量分析相结合的方法来探究深圳市文化设施的分布特征,认为区际差异大,总体上呈现以特区内为核心,特区外为边缘地带的分布格局等是其主要特征,进而得出区域经济、人口分布、交通区位、政策等因素是造成现有分布格局的重要原因.     

植物油过氧化值测定过程中影响结果的因素分析

按照GB/T 5538-2005《动植物油脂过氧化值测定》方法测定油脂的过氧化值,通过大量实验发现,在其他条件一致的情况下,环境温度、滴定操作及终点分析等方面对测定结果有较大影响。