Accelerated share repurchase and other buyback programs: what neural networks can bring

When firms want to buy back their own shares, they have a choice between several alternatives. If they often carry out open market repurchase, they also increasingly rely on banks through complex buyback contracts involving option components, e.g. accelerated share repurchase contracts, VWAP-minus profit-sharing contracts, etc. The entanglement between the execution problem and the option hedging problem makes the management of these contracts a difficult task that should not boil down to simple Greek-based risk hedging, contrary to what happens with classical books of options. In this paper, we propose a machine learning method to optimally manage several types of buyback contract. In particular, we recover strategies similar to those obtained in the literature with partial differential equation and recombinant tree methods and show that our new method, which does not suffer from the curse of dimensionality, enables to address types of contract that could not be addressed with grid or tree methods.     

知情交易概率能够测度信息风险吗?——以并购公告前后的信息效应为例

本文利用2004～2008年的86起并购重组事件考察了并购公告前后信息结构的变化。发现在并购公告之前,存在显著的信息泄漏。本文检验了并购公告前后知情交易概率(PIN)的变化,发现并购公告前的PIN低于并购公告后的PIN,从而表明PIN无法准确地反映信息不对称程度,因而PIN并不是衡量信息不对称的很好指标。另外,买卖价差在并购公告之前逐渐上升,并购公告之后逐渐下降,因此,买卖价差能够较好地反映信息结构的变化。     

基于Gompertz模型的中国民用汽车保有量预测

本文采用我国31个省(市)的面板数据,利用Gompertz模型对我国各省(市)民用汽车保有量和拐点进行了预测。结果表明:Gompertz模型能很好地拟合我国各省市的民用汽车发展趋势;北京、浙江、内蒙古的民用汽车保有量的人均收入弹性已接近最大,其他各省的收入弹性仍然在不断地增长;理想估计下,大部分省市的汽车保有量将在2015—2020年之间达到拐点;2015年全国的民用汽车保有量将会突破1.28亿辆,2020年将达到2.19亿辆。     

元代北方税粮制度辨析

元代北方税粮制度极为复杂,再加上史料记载的模糊,学界对于北方民户所纳何税一直存在较大争议.现在的研究者大都认为元代北方地区的民户只纳丁税不纳地税.但<元史>以及元人文集等史料中则有大量关于北方地区民户纳地税的记载.本文通过对相关史料的重新考察,认为元代北方民户并非只纳丁税,而是或纳丁税或纳地税(只纳一种).并对于税税额进行了考订.     

规划方案下CDM(PCDM)实施问题及前景

在简要介绍规划方案下CDM(PCDM)定义及国际规则的基础上,对规划方案下CDM具有实施潜力的领域进行了分析,并结合已经开展的研究案例,对规划方案下CDM项目在中国实施的困难及障碍进行了总结,同时也明确了需要继续研究的问题和方向。通过对影响PCDM实施的一些关键因素进行分析,认为PCDM在中国具有良好的实施前景,其推广和实施不仅能降低项目活动温室气体排放,对相对落后和贫困地区可持续发展具有积极意义。     

知识链组织间知识创造的动力机制研究

知识链组织间知识创造的动力机制由个体、团队、知识链和外部环境层面的动力要素及其相互作用关系构成。研究了促使组织参与知识链组织间知识创造的动力要素以及在知识链组织间知识创造过程中促进新知识产生的动力要素及其作用机理。     

实施“双轮驱动”战略推进经济转型升级

世界经济步入“后危机时代”,新的科技革命和产业革命正在兴起。省委、省政府已将发展创新型经济作为江苏加快经济发展方式转变、实现第三次经济转型的战略举措。泰州正处于工业化中期,开放型经济发展还不充分,创新型经济刚刚起步。因此,坚定不移地实施开放创新“双轮驱动”战略,是泰州的现实选择。通过开放创新“两个轮子”一起转、协调转,让开放创新有机融合、相互促进、能量共生,实现发展开放型经济和发展创新型经济“两步并作一步走”,全力打好泰州转型升级的主动仗。     

乙酰丙酮分光光度法工作曲线稳定性研究

对乙酰丙酮分光光度法测定纺织品中甲醛含量的工作曲线稳定性进行了研究。实验结果表明,乙酰丙酮分光光度法工作曲线有良好的稳定性,相近环境温度不同贮存时间下所作工作曲线斜率的相对标准偏差（RSD）≤2.04%。     

农民工社会网络的核心边缘结构分析

采用2005年深圳农民工整体网络调查数据,分析了农民工社会支持网络和社会讨论网络的核心边缘结构.无论社会支持网络,还是社会讨论网络,都有一部分农民工处于网络的核心位置,而另一部分则处于边缘位置.女性农民工群体中少数个体处于核心位置,多数个体处于边缘位置,男性农民工群体正好相反,男女混合农民工群体核心成员也较少,边缘成员较多,但两者的数量差异要小于女性农民工群体.总体而言,社会支持网和社会讨论网核心边缘成员之间在个人属性特征和流动特征两方面都有所差异.     

中小企业金融发展的创新路径研究——信贷配给视角下银保风险协作机制的建构

从金融市场的信息不对称出发,讨论了金融市场中的信贷配给现象,证明了信贷配给正是中小企业融资困境产生的根本原因。通过从逆向选择和道德风险角度对信贷配给的形成及均衡演进问题进行分析,提出了信贷配给的治理路径,即建立商业银行与担保机构的风险协作机制。