Pricing Annuity Guarantees Under a Regime-Switching Model

Abstract

We consider the pricing problem of equity-linked annuities and variable annuities under a regimeswitching model when the dynamic of the market value of a reference asset is driven by a generalized geometric Brownian motion model with regime switching. In particular, we assume that regime switching over time according to a continuous-time Markov chain with a finite number state space representing economy states. We use the Esscher transform to determine an equivalent martingale measure for fair valuation in the incomplete market setting. The paper is complemented with some numerical examples to highlight the implications of our model on pricing these guarantees.     

中国生态消费发展评价指标体系与实证评价

根据国情,我国的生态消费发展水平评价指标体系框架由可持续消费、经济发展与社会和谐、资源能源节约、生态安全与环境友好四个子系统构成,并将一级指标据其属性分解成具体的11个二级指标,并用可测量的69个三级指标加以描述,从而形成了一个完整和具有内在联系的层次指标体系。运用熵权法对我国2000-2012年的生态消费发展水平进行评价,结果显示,我国在生态消费方面取得了实质性的进展,但在生态消费的一些方面仍有待加强或改善。针对经济发展与社会和谐、资源能源节约和环境总体恶化的压力还在加大等方面的问题,我国应以科学发展观为指导,推进体制机制创新,完善政策法规体系,全面协调生态消费各子系统的均衡发展。     

中国与东南亚国家贸易潜力及影响因素研究——基于随机前沿引力模型

运用时变随机前沿引力模型和贸易非效率模型,以1998-2016年中国及东南亚九个国家面板数据为样本,测度中国对东南亚国家出口贸易潜力,并分析其主要影响因素。结果表明：1998-2016年中国对东南亚国家出口贸易潜力呈现先上升后下降趋势,依然有较大提升空间,中国对东南亚国家出口贸易潜力差异较大。航空运输货运量、货币自由度、财务自由度、商业自由度及世界贸易组织成员国均对出口贸易非效率具有显著的影响。     

The Benefits of Political Connection: Evidence from Individual Bank-Loan Contracts

This paper investigates whether political connections improve the access of firms to financing. We propose three hypotheses to prove that political benefits exist. First, do politically connected firms obtain preferential treatment for bank loans? Second, if these firms do obtain preferential treatment, do they benefit from government-owned banks (GOBs) more than from privately owned banks? Third, is the preferential treatment from GOBs enhanced during presidential election years? We examine these three questions by using detailed data on political connections and 69,332 individual bank-loan contracts for listed firms in Taiwan from 1991 to 2008. The empirical results generally support our hypotheses.     

水蜜桃的运输包装浅析

水蜜桃的果肉甘甜多汁，营养丰富，是人们喜爱的大众水果之一。水蜜桃的耐藏性与预期采收程度有很大关系。七成熟的挑子底色发绿，果面平，发育充分，但毛茸较厚；八成熟的桃子底色褪绿变灰或发白果面丰满，毛茸减少，果肉稍硬，开始着色；十成熟的桃子果皮无残留绿色，毛茸易脱落，果肉柔软多汁或变绵。     

水源地突发水污染政府应急预留水量需求预测

近年来,随着工业化和产业化的快速发展,水源地突发水污染事件频发。为应对紧急情况下的水资源非常规需求,保障经济社会稳定发展,政府需要安排一部分应急预留水量。如何合理预测政府应急预留水量的规模是一个值得探讨的课题。提出了一种基于案例推理技术的政府应急预留水量需求预测方法,具体思路是:借助于案例库,利用主成分分析法从众多影响水源地突发水污染事件的因素中提取出两两不相关的因子,以此作为案例的特征属性,基于加权曼哈顿距离测算相似度,依此得到匹配案例,进而测算政府应急预留水量。以太湖流域常州地区水源地为例,进行政府预留水量需求量的预测与分析。该方法可以为政府应急预留水量的配置、储备等提供相关理论知识。     

引进型管理创新知识源分析——以广州本田环境绩效管理模式为例

根据我国企业实践,绝大多数管理创新属于引进型创新,即在组织外部已存在的管理实践或思想的基础上引进加工而成的创新。因此,有效获取管理创新知识,即知识源问题,成为我国企业引进和实施管理创新的关键。在总结管理创新相关研究的基础上,提出管理创新的三类主要知识源：内部知识源、市场知识源和专业知识源。研究发现：大部分企业以非当地企业为参照群体;咨询机构是我国企业管理创新的重要来源;政府政策导向作用明显;内部员工没有发挥应有的作用。在此基础上,对广州本田的环境绩效管理模式创新做案例分析,具体分析管理创新中知识源的作用。     

关于商业银行客户价值评估体系的研究

客户关系管理作为商业银行经营管理的重要组成,在当今市场竞争愈发激烈的背景下发挥着越来越重要的作用,而客户价值评估则是客户关系管理的重要基础。基于此,本文以某商业银行的某分行为例,选取了11项代表客户价值、客户对分行价值、客户潜在价值的指标,并运用聚类分析法对客户进行分层分类。通过客户分层分类结果来评估不同客户对分行的价值贡献,并制定差异化的客户维护策略,合理分配各项资源,不仅能实现更高效的客户关系管理,更能够实现商业银行的可持续发展。     

生物聚合物改良玄武岩残积土崩解特性研究

为提高玄武岩残积土的抗崩解性及其边坡水稳性,利用生物聚合物瓜尔胶改良玄武岩残积土。在干湿循环条件下开展不同掺量瓜尔胶改良玄武岩残积土的崩解试验,观察残积土崩解过程,并对残积土改良土崩解系数和平均崩解速率进行测定,分析瓜尔胶掺量及干湿循环次数对玄武岩残积土水稳性的影响。研究结果表明：瓜尔胶可有效增强玄武岩残积土的抗崩解性能,随着瓜尔胶掺量的增加,改良玄武岩残积土的崩解系数和平均崩解速率呈现先减小后增加的特点,在瓜尔胶掺量为1.0%时抗崩解性能最佳;瓜尔胶掺量一定时,改良玄武岩残积土的崩解系数和平均崩解速率随着干湿循环次数的增加呈现增长趋势,当干湿循环次数N=4时,土体崩解率为N=1时的8倍。由此可见,瓜尔胶作为一种新型、环保的残积土边坡防护材料,可有效提升玄武岩残积土的抗崩解性能。研究结果为生态环保处置玄武岩残积土提供了新的思路,可为玄武岩残积土地区边坡工程的绿色发展提供参考。