Conditioning manager alphas on economic information: another look at the persistence of performance

This article presents evidence on persistence in the relativeinvestment performance of large, institutional equity managers.Similar to existing evidence for mutual funds, we find persistentperformance concentrated in the managers with poor prior-periodperformance measures. A conditional approach, using time-varyingmeasures of risk and abnormal performance, is better able todetect this persistence and to predict the future performanceof the funds than are traditional methods.     

我国城市土地收购储备法制建设现状、问题和对策

通过对我国城市土地收购储备法制建设的现状和存在的问题进行分析 ,有针对性地提出了加快和完善我国城市土地收购储备法制建设的一些对策和建议。     

法官能动司法之媒介：法律方法

法律方法是法官能动司法的媒介,反映了立法本位向司法本位的转型。它包括法律思维方式、法律解释、法律论证、法律推理等内容。法律方法的媒介作用主要有两点：一是为法官能动司法提供了理论支撑;二是为法官能动司法提供了技术支持。     

实体企业金融化与企业风险：抑制还是引致？

摘要：本文以2011－2021年A股非金融类上市企业为样本,实证分析了实体企业金融化与企业风险之间的关系。研究表明,在“投资替代”动机下,实体企业金融化对企业风险形成有促进作用。作用机制分析显示,金融资产并未充当“防御性储蓄”的角色来缓解企业融资约束和抑制企业风险,相反,金融化实际上挤压了企业主营业务发展,并引致了企业风险。进一步研究发现,投资性房地产发挥“投资替代”作用而引致风险,而长期股权投资发挥抑制风险作用。同时,“投资替代”动机更强的企业,引致风险的效果也越显著。本文研究结果为防范化解实体企业因金融化引发的企业风险及金融精准服务实体经济提供了经验证据和启示。     

从产业集群非线性特征看政府在产业集群建设中的作用

新古典产业集群理论认为,在产业集群形成与演化的过程中,政府不能起到正面作用,而主要应该依靠市场,但这不适用于对实际问题的分析。从理论上看,产业集群的理论范式应采用非均衡、非线性理论的分析工具将更为适用。从经济史来看,政府对推动产业集群的形成与演化具有决定性的作用。政府对产业集群形成与演化的作用是内生的。     

为什么继承认计划常常受阻

一些CEO可能总是找一切理由来拖延继承人计划，所以，这时董事会应该积极采取方法。     

Information Consumption and Asset Pricing

We study whether firm and macroeconomic announcements that convey systematic information generate a return premium for firms that experience information spillovers. We use information consumption to proxy for investor learning during these announcements and construct ex ante measures of expected information consumption (EIC) to calibrate whether learning is priced. On days when there are information spillovers, affected stocks earn a significant return premium (5% annualized) and the capital asset pricing model performs better. The positive effect of the Federal Reserve Open Market Committee announcements on the risk premia of individual stocks appears to be modulated by EIC. Our findings are most consistent with a risk‐based explanation.     

我国高新技术上市公司年度报告信息特征统计分析

在证券市场上,上市公司年度报告是联系上市公司与投资者之间最重要的纽带.文章以我国高新技术上市公司为研究对象,通过对其年度报告信息特征进行全面深入的实证分析,发现高新技术上市公司在资产负债率、技术与研发人员比率、大专及大专以上学历人员比率、管理人员持股率等四个指标与非高新技术上市公司的信息特征存在显著性差异,具有自身的行业特征.