Portfolio optimization with CVaR under VG process

Formal portfolio optimization methodologies describe the dynamics of financial instruments price with Gaussian Copula (GC). Without considering the skewness and kurtosis of assets return rate, optimization with GC underestimate the optimal CVaR of portfolio. In the present paper, we develop the approach for portfolio optimization by introducing Lévy processes. It focuses on describing the dynamics of assets’ log price with Variance Gamma copula (VGC) rather than GC. A case study for three Indexes of Chinese Stock Market is performed. On application purpose, we calculate the best hedge positions of Shanghai Index (SHI), Shenzhen Index (SZI) and Small Cap Index (SCI) with the performance function CVaR under VG model. It can be combined with Monte Carlo Simulation and nonlinear programming techniques. This framework is suitable for any investment companies.     

新巴塞尔资本协议对我国四大商业银行风险管理的启示

新巴塞尔资本协议已于2004年6月26日正式定稿,拟在2007年元旦实施。新协议的出台,对我国银行业,特别是四大国有商业银行的风险管理带来机遇和挑战。该文介绍了新巴塞尔资本协议的特点、我国四大国有商业银行风险管理中存在的问题及应对策略。我国四大国有商业银行应在提高资本充足率、培育风险文化、完善风险内控机制等方面作出努力,并鼓励银行尽快建立内部风险模型。     

以绿色消费推动我国循环经济发展

面对资源日益短缺和环境污染日趋严重的形势,发展循环经济成为我国落实科学发展观、建立资源节约型和环境友好型社会的重要战略举措。而消费行为和消费取向对生产方式和内容有决定性的影响,在一定程度上可以超过投资的作用,决定着经济增长速度的快慢和质量的高低。循环经济要求人们改变传统的消费方式,消费节能、环保型产品,注意废旧资源的回收利用,即实行绿色消费。绿色消费可以为我国循环经济发展提供内部动力,全面推进我国循环经济发展。     

军队绩效审计初探

本文从绩效审计与传统财务审计的关系出发,提出军队绩效审计的概念及四个方面的特征。从我军建设战略方针、军队管理、抑制腐败和军队审计工作的现实发展等方面分析了军队开展绩效审计的必要性;从政策、法律和社会环境、军事经济改革的需要和审计理论和实践等方面分析了军队开展绩效审计的可行性。最后,提出当前军队开展绩效审计要解决观念更新、体制革新、标准创新、人才出新四个方面的问题。     

商誉交易价值的实证分析

本文通过建立商誉的交易价值模型，采用实证研究方法分析了企业价格（价值）与可控变量，即企业规模、股票流通速度、企业市场占有率以及商誉的交易价值的相关性，对商誉的交易价值五项假定进行了检验。其中商誉的交易价值大小表现为股票的流通股价格和产品交易价格超过它们各自符合假定市场公正平均价格的差额。研究中以公允价格替代有效市场的公正价格做近似处理。     

论企业创新与控制的统一

文章首先从企业经营的大成功和大失败的经验教训出发,提出了企业创新和控制的统一问题。其次论证了企业创新力和控制力的有机统一是企业健康发展,走向成功的必要条件。在此基础上全面阐述了该思想及两力统一的四层含义。     

Pricing VIX options with volatility clustering

We investigate the valuation of volatility index (VIX) options by developing a model with a self-exciting Hawkes process that allows for clustering in the VIX. In the proposed framework, we find semianalytical expressions for the characteristic function and forward characteristic function, and then we solve the pricing problem of standard-start and forward-start options via the fast Fourier transform. The empirical results provide evidence to support the significance of accounting for volatility clustering when pricing VIX options.     

PSPICE在锁相环路参数分析与设计中的应用

本文实详细介绍了利用ＰＳＰＩＣＥ仿真锁相环时，环路内各部件建模方法、锁相环仿真实例仿真结果。分析和结果表明了ＰＳＰＩＣＥ在锁相环路参数设计中的重要作用。     

广深珠旅游极化对广东旅游的影响研究--区域经济研究系列·旅游篇

旅游极化是旅游经济增长以不同强度和非均衡状态出现在一些增长点上,然后通过不同渠道向外扩散,并对地方经济产生不同程度的影响过程.它是一个地区社会经济发展走向成熟和完善的重要标志.广深珠是我国重要的旅游客源中心、旅游接待中心、旅游创汇中心之一.三地旅游产品需求收入弹性系数高,旅游产业创新能力强,有实力强大的旅游产业综合体,具有宽广的销售市场,已经出现了港、澳、广、深、珠五个旅游极化中心,并且产生了对周边地区的极化辐射作用和扩散效应,对广东旅游发展产生了强大的推动作用.在中国加入WTO的大背景和泛珠三角旅游合作日益成熟的新形势下,广东需要发挥资源、地域、资金、人才等优势,以应对国内外激烈的市场竞争,促进旅游业取得更大发展.     

我国循环经济发展策略研究

落实科学发展观,发展循环经济,意识理念要先行,教育宣传必不可少.同时,要充分发挥政府的宏观调控职能,搞好发展规划,加强法律法规建设,不断调整产业结构,依靠科技发展,全面推进循环经济发展,建设资源节约型、环境友好型社会.