The Effects of Guidance Frequency and Guidance Goal on Managerial Decisions

We conduct an experiment to examine the effects of guidance frequency (frequent vs. infrequent) and guidance goal (accuracy vs. meet/beat vs. truthful) on managers’ operating decisions. We find that frequent guiders sacrifice total earnings for quarterly earnings predictability irrespective of their guidance goals. Furthermore, when guidance is infrequent, guiders with accuracy goals opt for quarterly earnings predictability over total earnings more often than do guiders with either meet/beat goals or truthful goals. These findings have implications for regulators and investors in terms of the unintended consequences of requesting frequent earnings guidance. Further, while managers may perceive that accuracy goals can help their firms establish forecasting and reporting reputations, we show that accuracy goals may result in dysfunctional internal managerial decisions, particularly when guidance is issued infrequently.     

金融行业自律规则在商事裁判中的适用

金融行业自律规则通常作为事实被适用于商事裁判中,《民法总则》第10条明确习 惯可作为法源后,为符合一定条件的金融行业自律规则成为法源性规范提供了立法上的依据。 金融行业自律规则作为事实适用时,其具有评价行为,解释合同、解释法律等功能;作为法源 性规范适用时,其适用前提、启动程序、识别程序及合法性审查等应当被着重关注。在目前的 司法实践中,法院在这两种适用方式中均存在误用、漏用等情形。为进一步予以完善,裁判者 应充分、理性的进行适用,同时金融行业自律组织也应不断提升自律规则的质量。     

美国货币政策推升了新兴市场国家非金融企业杠杆率吗？

全球金融危机后,美国量化宽松货币政策的实施导致全球流动性异常充裕,对新兴市场国家非金融企业外部融资环境造成显著影响。本文运用28个新兴市场国家2003-2015年非金融类上市企业财务数据和美国影子利率数据对美国货币政策调整与新兴市场国家非金融企业杠杆率变动之间的关系进行了实证分析。结果显示,美国影子利率与新兴市场国家非金融企业杠杆率变动之间存在显著负相关关系,即美国影子利率的降低会促使新兴市场国家非金融企业杠杆率出现更大幅度的上涨。进一步地,这一影响在融资约束程度较高的企业、外部融资依赖度较高的行业以及资本账户开放程度较高但汇率弹性僵化的国家表现得更为显著。上述发现意味着新兴市场国家在调控企业部门杠杆率的过程中,除要考虑国内因素外,也应高度重视美国货币政策的变化。     

人民币汇率、贸易方式与产品质量

本文基于2000-2006年合并的中国海关数据库和工业企业数据库,考察了人民币汇率变动对制造业企业出口产品质量的影响。本研究发现人民币升值有利于提升出口产品质量。进一步,结合贸易方式,我们发现人民币升值能提高一般贸易产品质量,但却对加工贸易产品质量产生负面影响。我们对总体质量变动进行分解并计算了各因素贡献度,发现在样本期间,存续企业显著提升了企业产品质量。同时,企业的进入退出会对整体市场产品质量产生重要影响。另外,我们发现人民币升值时,低质量产品相对高质量产品更多地退出市场,从而使得留在市场上的整体产品的质量得到提高,然而这一效应对加工贸易并不明显。     

耕地数量变化驱动力分析--以四川省为例

影响耕地数量变化的因素错综复杂,用单一的回归分析法不易得到一个满意的模型。以四川省为例,首先用主成分分析法选择主要的影响因素,克服多重共线性问题;然后再对选择的因素建立回归模型,从而对影响耕地数量变化因素的影响力进行定量分析,得到四川省耕地数量变化驱动力主要有四大类因素：经济发展动态因素,政策影响因素,自然灾害因素和农业科技进步因素。并且指出不能只靠政策手段来解决耕地保护问题,需要通过经济、制度和科技相结合的措施才能实现保护耕地的目标。     

基于非同质DEA的稻虾共作土地经营模式成本效率分析

研究目的:探究实践中稻田综合种养这一土地经营模式相对于传统的水稻单作是否是成本有效的,以及哪些因素妨碍了这一土地经营模式效果的进一步提升.研究方法:利用湖北省荆州市和潜江市2018年稻虾共作这一稻田综合种养典型模式的农户调研数据,采用非同质决策单元的效率测算方法和效率损失模型,在计算农户亩均成本收益的基础上,分析稻虾共作和水稻单作模式下农户的成本效率.研究结果:(1)稻虾共作户的成本效率(0.376)略高于水稻单作户(0.336),但二者都处于较低水平;(2)农户成本效率与土地经营规模呈"倒U型"关系,土地细碎化、人力资本和社会资本的不足、合作社流于形式是引起农户效率损失的重要原因.研究结论:稻虾共作的土地经营模式能够保证水稻产量,但增效作用有限.通过适度扩大土地经营规模、提高农户的人力资本和社会资本等来消除效率损失,可大幅(60%以上)降低单位生产成本,助力农户提质增效.     

生计资本对农户宅基地退出意愿的影响 ——基于水平和结构的双重视角

研究目的：基于中国土地经济调查1 839份农户数据,从水平和结构的双重视角分析生计资本对农户宅基地退出意愿的影响,以期为制定差异性的宅基地退出政策提供科学依据。研究方法：熵值法和Logistic模型。研究结果：（1）农户宅基地退出意愿会受到生计资本水平与结构的双重影响;（2）在水平分析中,生计资本总量的提高会促进农户退出宅基地,分维水平的物质资本和社会资本会促进农户退出宅基地;（3）在结构分析中,人力资本占优、自然资本占优、物质资本占优和社会资本占优会促进农户退出宅基地;（4）相较于纯农户和非农户,生计资本对兼业农户宅基地退出意愿的影响更为显著。相较于较发达地区和次发达地区,生计资本对欠发达地区农户宅基地退出意愿的影响更为显著。研究结论：提升农户宅基地退出意愿可在充分考虑农户差异性和区域差异性的基础上,通过制定差异性的宅基地退出政策实现农户生计资本的合理配置,促进宅基地退出。     

山洪灾害防治效益评价指标及其计算方法研究

结合我国山洪灾害发生的特点,在总结大江大河防洪效益评价方法的基础上,提出了山洪灾害防治效益评价指标体系设置的原则和内容,初步建立了一套山洪灾害防治效益评价指标体系,并对其分析计算方法进行了研究。     

城市土地市场调控政策工具的时滞研究——以武汉市为例

研究目的:分析城市土地市场调控政策工具时滞的类型及其产生,研究土地供给控制政策工具对商品房上市的时滞效应。研究方法:多项式分布滞后模型和实证分析法。研究结果:发现土地供给控制政策工具的时滞:(1)效应显著;(2)持续长;(3)影响市场运行;(4)具有正负向作用。研究结论:调控政策工具的时滞与传导机制和市场主体的预期等因素密切相关,应当进行相应调整。     

浅析城乡统一建设用地市场构建的障碍因素与对策

推进城乡统一建设用地市场建设,是我国未来农村土地改革的一个重大方向。本文首先阐述了建立城乡统一建设用地市场的重要意义,分析了影响城乡统一建设用地市场构建的制度性障碍,在此基础上提出了改革现行农村集体建设用地制度的对策建议。