学习、创新与核心能力:机制和路径

学习和创新是影响核心能力的重要因素,而核心能力又是组织获取竞争优势提升绩效的基础,但国内外学术界尚未对学习、创新、核心能力与绩效之间的相互影响路径和作用机制进行实证研究。本文基于战略的资源基础观,整合学习理论、创新理论与核心能力理论,首先构建了一个新的理论模型,再以华南地区202家企业为样本运用结构方程模型进行检验和修正。其学术贡献在于明确了学习并不是企业绩效提升的直接影响因素,学习也不能直接带来企业的核心能力,学习导向必须通过创新才能提高核心能力,并进而提升绩效;创新并非直接提升组织绩效,而是有一个培育核心能力的中间过程;在中国的管理环境下,不同产业的企业其创新对核心能力有不同的影响,即创新并不必然转化为核心能力。实践意义在于为企业正确理解和运用学习、创新来构建核心能力及提升组织绩效提供借鉴。     

非金融企业金融化后的财务绩效分析 ——来自中国制造业企业的实证研究

选取2007—2018年制造业上市公司的样本数据,分析制造业上市公司金融化程度对其自身财务绩效的影响.研究发现:上市公司进行金融化投资后,企业财务绩效表现变差;对制造业上市公司而言,其金融化投资水平越高,企业的财务绩效表现越差;无论是投资过度还是投资不足的实体企业,其金融化投资均与财务绩效显著负相关,而投资效率高的企业可以缓解制造业上市公司金融化带来的对财务绩效的影响.为了避免内生性问题,采用工具变量法、差分GMM和系统GMM模型对制造业上市公司金融化水平与财务绩效之间的关系进行回归检验,发现二者之间的负向关系依旧显著.为了确保本文研究结论的稳健性,改变了金融化测算方法,继续对制造业上市公司的金融化水平与财务绩效进行回归,研究结论依旧成立.     

审计委员会制度与中国上市公司治理创新

本文研究中国上市公司现行治理结构中的企业会计事务控制权安排及其缺陷,并提出改进措施。我们研究发现,在中国上市公司现行治理结构中,企业经理人不仅拥有企业内部会计事务的积极权力,而且实质拥有企业外部会计事务的积极权力,其中的作为董事会下设专门委员会的审计委员会不是我们所设计的本原性质的审计委员会,而是接近于美国现行公司治理结构中的审计委员会。这一安排不符合关于现代企业会计事务控制权安排的分权制衡原则,难以保证注册会计师审计的独立性。我们在分析中国上市公司治理中的监事会监督为什么会流于形式的基础上,提出应进行中国上市公司治理的创新,即取消监事会(制度),设立独立于董事会与之平行的符合本原性质的审计委员会,或将监事会改造为符合我们界定的本原性质的审计委员会。     

The impact of sovereign risk on bond duration: Evidence from Asian sovereign bond markets

This paper examines the effect of sovereign risk on bond duration. We compare the sovereign risk-adjusted duration for U.S. dollar-denominated Asian sovereign bonds with their Macaulay duration for both investment grade bonds and speculative grade bonds. We find that the sovereign risk-adjusted duration is significantly shorter than its Macaulay counterpart for all bonds, regardless of their bond rating and their maturity. Further, the “shortening” effect of sovereign risk on duration gets stronger as bond rating deteriorates and in recessionary conditions. Our findings provide strong support for the importance of adjusting for sovereign risk when bond portfolio managers apply the popular duration measure to hedge interest rate risk.     

绿色发展视角下长三角城市群城市创新网络结构特征研究

以长三角城市群41个主要城市为研究单元,研究了绿色发展视角下的城市创新网络问题。通过引力模型得出各城市创新联系强度,进而运用社会网络分析方法研究城市群创新网络结构特征。结果表明：绿色发展视角下长三角城市群创新网络密度较低,阻碍了创新要素的传递,网络中心势不高,集中程度低,网络凝聚力不强;根据网络节点中心度数发现,以发达城市为核心的半轮轴型集聚格局基本形成;网络中结构洞数目不断增加,网络结构不断优化;网络核心-边缘结构呈现,核心区域空间集聚效应明显;由块模型得出8大子群,子群特征呈现多样化。     

政府 R & D 补贴、企业研发实力及其行为效果研究

本文基于政府补贴带来企业的额外行为效应理论,以医药上市公司为样本,研究政府补贴是否促进了企业R＆D投入的增加,企业技术实力是否具有调节效应;以及政府补贴是否具有信号传递效应,能否显著提高企业债务融资水平。研究结果表明,政府补贴与R＆D投入显著正相关;企业技术资产与R＆D投入正相关,研发人员与R＆D投入强度负相关,两者均不显著;研发人员正向调节了政府补贴与R＆D投入之间的关系。政府补贴发挥了积极的信号传递效应,与企业债务融资能力显著正相关。     

我国证券公司风险测度指标体系的建立

随着我国加入WTD,国内资本市场必将加大对外开放力度,逐步与国际资本市场接轨.但由于许多主客观原因,国内证券公司在风险管理方面与西方金融机构相比还有相当大的差距,既有制度体系方面的不足,又有技术工具方面的缺乏.因此,如何提高我国证券公司风险测度水平是一个紧迫而又重要的课题.本文正是基于以上原因对我国证券公司风险测试从技术上进行了探讨.     

台风风险的可保性及其市场供求行为分析

台风灾害每年都给中国东部沿海地区造成巨大的经济损失,但到目前我国保险市场还没有单一责任的台风保险来分担此风险。台风保险是一种准公共物品,如果政府能够介入该保险市场,其可保性则得以提高。对有政府支持的台风保险供求行为博弈分析表明,农户购买台风保险的保险费用占其总产出的百分比在农户和保险公司的决策中至关重要。     

技术创新网络核心企业领导力影响因素研究

技术创新网络中核心企业的地位及作用一直是学者们关注的热点问题。近年来,核心企业领导力的概念逐渐引起人们的重视。在梳理技术创新网络、领导力、核心企业及核心企业领导力等相关理论研究成果的基础上,对技术创新网络核心企业领导力的内涵进行了进一步剖析和界定,运用理论探索和问卷调研方法,分析了核心企业领导力影响因素,建立了核心企业领导力影响因素概念模型,并进行了实证研究。结果表明：知识资源、网络能力、网络结构和领导者特质是影响技术创新网络核心企业领导力的主要因素。     

财政金融协同发展缓解中小企业融资约束之效应——基于上市中小企业数据的研究

财政金融协同在助力我国弱势产业的发展中展现出强大动力.通过对2011—2019年全部A股上市公司进行筛选,以764家中小企业作为研究样本,运用固定效应模型实证检验财政金融协同能否缓解上市中小企业融资约束,并通过经济区域差异与企业所有制两方面进行异质性分析,研究不同类型样本在财政金融协同服务纾困过程中的不同效果.研究结果显示:财政金融协同以及单独的财政服务在缓解上市中小企业融资约束的过程中,展现出更好的缓解效果;东部地区的缓解效果优于其他地区;对非国有中小企业的缓解效果更明显.但财政金融协同度整体水平较低,需要加强两系统的配合,进一步完善中小企业服务体系,共同助力实体经济的发展.