Business Ties and Information Advantage: Evidence from Mutual Fund Trading

This article examines whether ties to portfolio firms’ management via pension business relationships provide mutual funds with an informational advantage. Funds become related to portfolio companies when fund families serve as trustees for firms’ employee pension plans. Selling by related funds is more likely to be motivated by an information advantage than their buying, because the latter is heavily influenced by the desire to secure pension inflows. We find that stocks with larger net sales by related funds experience lower future returns. Information appears related to firm fundamentals, as the return predictability of related funds’ selling concentrates in stocks with negative future earnings surprises. Consistent with an information‐based explanation, the predictive power of related funds’ selling for future returns is more pronounced when information uncertainty about the stock is higher. Our results contribute to a growing literature that shows the sources of informed trading by institutions.     

基于VAR 的我国预期通货膨胀率的估计问题研究

在当前影响物价变动的因素愈加广泛和复杂的背景下,如何准确把握未来通货膨胀预期走势进而有效调控通货膨胀至关重要。本文首先通过建立附加前瞻性政策变量的 VAR 预期模型, 根据 2002 年第一季度至 2014 年第三季度的通货膨胀率、实际利率和产出偏差的实际值与预期目 标值的偏差值季度数据,采用卡尔曼滤波递归算法得出我国的通货膨胀预期的估计结果。随后基 于理性预期理论对初步估计结果进行检验。研究结果表明,采用前三个月实际利率、实际通货膨 胀率的算术平均作为下期中国人民银行调控目标的预期值是较为符合我国情况的选择。     

双平行线阵的快速一维DOA估计

针对传统子空间算法需要进行特征值分解或奇异值分解等复杂计算的问题,提出一种双平行线阵（Double Parallel Linear Array,DPLA）的快速一维波达方向（Direction of Arrival,DOA）估计算法。算法通过处理互协方差矩阵的第一列元素构造出等效的噪声子空间,再通过求根MUSIC（Multiple Signal Classification）算法得到DOA估计,有效避开了特征值分解或奇异值分解,降低了计算复杂度,提高了运算速度。仿真结果表明,该算法在提高了估计精度的同时减少了估计时间。     

我国机构投资者行为与证券市场稳定研究

近来，有关部门提出了超常规培育机构投资者的证券市场监管政策，认为机构投资者能稳定证券市场，提高证券市场运行效率。但是，机构投资者并不必然能稳定证券市场，市场的稳定还需要一定的制度环境。     

普及互联网使用有助于缩小农村内部收入差距吗？——来自CLDS村级数据的经验证据

由于互联网具有普惠性和亲贫性,个体使用互联网对其收入增长的促进作用在群体上表现为互联网使用普及的平均收入增长效应和收入差距缩小效应。采用“中国劳动力动态调查”（CLDS）2014年、2016年、2018年三期的数据,分析互联网使用普及对农村社区（村庄）平均家庭收入和家庭收入差距的影响,结果显示：村庄内使用互联网家庭的占比提高不仅能显著提升平均家庭收入水平,而且会显著降低家庭收入基尼系数,验证了互联网的普惠性和亲贫性;当普及程度小于0.4时互联网使用对家庭收入差距的影响不显著（具有随着互联网使用率提高由正转负的趋势）,当普及程度大于0.4后互联网使用对家庭收入差距具有显著的负向影响;互联网使用普及可以通过促进服务业发展、提升劳动力技能等群体改善效应缩小农村内部收入差距。因此,应当加快网络基础设施建设,推进互联网使用在农村地区的普及,着重提高弱势群体对互联网使用的可及性,推动互联网与农村应用场景的深度耦合,充分发挥互联网的普惠性和亲贫性功效,有效促进农村居民的收入水平提升和收入差距缩小。     

中国早期保险法律的创制与解析

文章介绍了中国早期五部带有保险内容的法律,简要分析了其内容,并指出清政府以至近代历届政府都试图对保险业进行规范和管理,但由于种种原因皆归于无效。     

论我国公司分立制度之构建和完善

公司分立作为公司组织体进行更生再造的一项重要举措,其分立方式与分立过程异常复杂和多样,且分立效果对分立公司原债权人权益影响甚巨,故域外立法多对公司分立予以详备规制,以求股东与债权人之间利益之平衡。我国新公司法虽然在旧法的基础上对公司分立制度进行了修改,但仍然过于疏漏,且不尽合理,对公司分立实务难以起到规范调整作用,也难以真正平衡股东和债权人之间的利益。新公司法于公司分立制度之建构仍然任重道远,函待日后进一步修改、补充和完善。     

依托乡镇企业集群推进社会主义新农村建设

乡镇企业集群在新农村建设中有着极其重要的地位和作用,因此乡镇企业集群必须坚持立足"三农",走有农村特色的产业发展之路,加快新农村建设步伐。同时,政府必须要加强和完善社会服务体系建设,为乡镇企业集群参与新农村建设提供有力保障。     

云南省居民消费、投资与经济增长的协整分析

本文根据1985～2005年的数据,运用协整理论、Granger因果关系检验等计量方法,对云南省居民消费、固定资产投资与经济增长之间的关系进行了实证分析,并在此基础上,提出了相应的政策建议。     

农户借贷行为调查研究

农户虽然是我国经济组织体系中最小的经济单位,但它却是农村资金的主要供给者、农村金融基本的服务对象。所以,研究农户的借贷行为特征及其影响因素不仅能推动农村金融机构改革的深化,而且能为政府制订相关的农业信贷政策提供参考。文章以黑龙江省巴彦县兴隆镇112户农户为样本,对其借贷行为进行了调研,并从正规金融、民间借贷供给和农户自身需求三方面分析了影响农户借贷行为的制约因素,提出相应的建议,从而促进当地农村经济的持续、快速发展。