The persistence of earnings and cash flows and the role of special items: Implications for the accrual anomaly

We argue that high accruals are likely to be the outcome of rules with an income statement perspective, while low accruals are likely to be the outcome of rules with a balance sheet perspective, and that this has implications for the properties of earnings. Specifically, earnings persistence is affected both by the magnitude and sign of the accruals. Accruals improve the persistence of earnings relative to cash flows in high accrual firms, but reduce earnings persistence in low accrual firms. We show that the low persistence of earnings in low accrual firms is primarily driven by special items. We then show that special item-low accrual firms have higher future stock returns than other low accrual firms. This is consistent with investors misunderstanding the transitory nature of special items. Further analysis reveals that special item-low accrual firms have poor past performance and declines in investor recognition (analyst coverage and institutional holdings). Special items continue to explain future returns after controlling for these factors.     

我国债券市场创新研究

作为资本市场的重要组成部分，债券市场的发达与否直接影响到一国或一地区在国际上的竞争力，而创新是债券市场发展的动力，也是债券市场发展永恒的主题。在对我国债券市场创新的发展概况作简要介绍的基础上，分析影响我国债券市场创新的制约因素。目前我国债券市场创新不足。要发展我国债券市场，就要在制度层面和业务层面上创新。     

试论我国金融控股公司信息披露水平的积极提升

金融控股公司作为特殊的金融机构,其信息披露在未来开放的金融市场不仅必要,亦关系到金控公司的经营和竞争能力,我国金控公司应充分认识信息披露的意义,了解妨碍信息披露的因素。通过各方共同努力来提升信息披露水平。     

M2与社会融资规模偏离的原因及趋势研究

货币政策由数量型向价格型调控转型过程中,价格似乎变得更为重要。尽管如此, 货币数量与资金价格仍是观察“硬币”的两面,数量的趋势或能预判价格的变化。金融严监管 的背景下,货币数量尤其是广义M2在过去一年出现剧烈的收缩,而另一个货币数量指标社会 融资规模却仍然强劲,二者的分化使得我们感知货币松紧以及经济冷暖出现分歧。本文基于 M2和社会融资组成结构的异同点,分别对M2和社会融资近年来在金融自由化和金融监管收紧 过程中的变化机理进行梳理,并对未来趋势予以预判。首先,文章区分了M2和社会融资的组 成结构异同点,从共同的影响因素信贷入手进行分析和预判;其次,依据货币派生的机理,从 商业银行资产负债表来分析引起M2变动的主要矛盾进行深入解读;再次,对于引发社会融资 变动的信托和委托变化趋势予以分析。最后我们得出结论,由于监管重点的时间差异使得此轮 M2先于社会融资回落,未来二者分化将逐步收敛。     

体验经济背景下扬州古巷旅游开发研究

旅游经济是典型的体验经济,旅游活动与体验经济密切相关。以扬州古巷为研究对象,指出扬州古巷旅游在体验扬州古城文化、感受扬州历史、体验扬州民俗以及感悟人生智慧等方面有较好的体验性。从体验化角度提出了扬州古巷开发的措施,包括体验主题设计、丰富产品内容、提升旅游环境、加强体验参与以及促进智慧旅游等。     

行业报刊市场化经营之管见

在非时政类报刊陆续走向市场的大环境下,行业报刊的市场化势在必行。行业报刊的市场化经营,必须建立一支既懂行业报刊新闻业务,更懂行业报刊经营管理的人才队伍;必须建立与行业报刊市场化相适应的运作机制;必须注重实施行业报刊产业链发展战略。     

基于主成分分析的辽宁省十四市文化产业发展综合评价研究

通过构建综合评价指标体系,运用主成分分析法对辽宁省十四市文化产业发展进行综合评价,分析辽宁省十四市文化产业发展特点、存在的问题,在此基础上提出对策,以促进辽宁省内文化产业协同发展,优势互补。     

Measuring misleading information in IPO prospectuses

Review of Quantitative Finance and Accounting - Newly public firms may provide misleading information about their business plans in their initial public offering (IPO) prospectuses. Using textual...     

高新区设立与区域绿色经济增长——基于PSM-DID模型

运用非径向方向距离函数测算了2003-2016年中国277个地级市绿色全要素增长率，在此基础上，采用倾向匹配的双重差分法实证评估国家高新区对绿色经济增长的影响，并分析其影响机制和传导途径。结果表明：国家高新区显著推动了绿色经济增长，主要通过推动“技术领导者转移效应”实现;国家高新区对绿色经济增长存在明显异质性，呈现出“边际效应递减”。中部地区、低等级城市和“成长期”国家高新区对绿色经济增长促进作用较大，高新区对协调区域绿色发展具有重要意义。传导途径表明，国家高新区以创新驱动人力资本效应、财政配置效应和对外开放效应促进绿色经济增长。     

资本全球治理与美国对外经济政策转向

近年来,美国对外经济政策呈现出多方面的变化,对这些变化的解读有多种不同的视角.本文基于马克思主义政治经济学的视角,从资本全球治理的理论和实践出发,对美国对外经济政策的转向做出了新的解读.在这一视角下,全球资本兼具了资本的一般逐利属性和国家属性两种性质,进而也就有了两重功能:一是代表资本家阶级执行攫取全球剩余价值的功能,二是代表母国执行符合本国利益的功能.当这两重功能都得到强化时,全球资本的母国就倾向于支持开放型的对外经济政策,而当这两重功能都被弱化或总体呈现出被弱化的情形时,全球资本的母国就倾向于支持保护型的对外经济政策.美国当前对外经济政策的转向势必会对世界经济造成严重的负面影响.从短期和中期来看,此一转向都不会有大的变化,对此我国应继续推进以"一带一路"为主要内容的新型经济全球化建设,同时积极构建国内国际双循环相互促进的新发展格局.