Azéma martingales for Bessel and CIR processes and the pricing of Parisian zero‐coupon bonds

In this paper, we study the excursions of Bessel and Cox–Ingersoll–Ross (CIR) processes with dimensions . We obtain densities for the last passage times and meanders of the processes. Using these results, we prove a variation of the Azéma martingale for the Bessel and CIR processes based on excursion theory. Furthermore, we study their Parisian excursions, and generalize previous results on the Parisian stopping time of Brownian motion to that of the Bessel and CIR processes. We obtain explicit formulas and asymptotic results for the densities of the Parisian stopping times, and develop exact simulation algorithms to sample the Parisian stopping times of Bessel and CIR processes. We introduce a new type of bond, the zero‐coupon Parisian bond. The buyer of such a bond is betting against zero interest rates, while the seller is effectively hedging against a period where interest rates fluctuate around 0. Using our results, we propose two methods for pricing these bonds and provide numerical examples.     

从京、沪、深高新技术产业发展的特点及演化看政府与制度创新

高新技术产业是我国产业发展的方向,北京、上海和深圳在高新技术产业的规模和发展速度上在全国名列前茅.北京、上海和深圳的高新技术产业发展,为我国高新技术产业发展提供了有益的经验.     

立足上海市场 迎接跨世纪挑战

跨世纪的竞争是高层次竞争。作为驻沪地勘企业,在未来的竞争中将面临着新的严峻考验。本文在总结近几年开拓上海工勘市场经验的基础上,提出了苦练内功,强化内部建设和管理,迎接跨世纪竞争的构想     

对勘察施工企业经营方式的辩证思考

作者认为经营方式落后于同行业的基准水平是许多勘察施工企业发展不景气的重要因素。文章通过分析勘察施工企业经营方式的基本现状 ,提出应辩证地看待勘察施工企业经营方式 ,在此基础上阐述了集约化经营的目标模式 ,并针对如何推进经营方式的转变提出四项基本措施。     

基于可持续发展和长效合作的对口援疆机制探索

本文在分析新一轮对口援疆政策实施的背景,总结试点一年来的经验和存在难点的基础上,提出要构建可持续发展和长效合作的对口援疆机制,并对完善该机制的途径展开分析。     

新股发行会计披露失真的均衡策略研究

上市公司在新股发行前所发布的会计信息对投资者的投资热情和股票的发行价格有着很大的影响,而虚假的会计信息会使投资者的利益受到损失,尤其是对于在信息获取和处理上处于极度劣势的中小投资者而言。本文站在保护中小投资者的立场上,利用不完全信息下的静态博弈理论,构造博弈模型,求解不同博弈方参与下的纯策略纳什均衡,最后结合我国股市上市公司虚假披露的实际情况提出对策建议。     

中国金融环境与碳市场发展的关联度及作用分析——基于G20背景

利用灰色系统理论及信息熵对金融环境特别是融资环境和碳市场的关联性进行分析,构建碳市场与金融环境指标体系,并对其关联度进行排序及指标甄别,结果表明:中国在建设碳市场的进程中,政策导向应依靠国内融资,国际资金只能作为辅助渠道;积极促进绿色债券、基金等股权债权的发展,比银行提供间接融资对碳市场的影响更加显著;金融机构信贷中真正用于低碳生产或投资的款项十分有限,政府只需对信贷结构稍加优化,向低碳领域转移,便可对碳市场起到明显的杠杆作用.     

萨班斯法案的实施环境与CEO会计责任的追究——以南方保健公司前CEO法庭审理为例

本文以美国南方保健公司前CEO斯克鲁西的法庭审理为例,从公司高管人员的信息权利和信息优势分析CEO的会计责任,讨论萨班斯法案以及法律对惩治公司会计舞弊的作用、探讨营造良好的法律实施环境的重要性。