外资银行进入能够促进企业创新吗？——基于跨国的经验证据

基于1995-2015年28个国家(地区)的8453家制造业上市公司数据,本文实证检验了外资银行进入对以研发投入度量的企业创新的影响。研究表明,外资银行进入能够显著提高东道国企业的研发投入。一系列稳健性检验结果表明上述结论依然成立。进一步研究发现,外资银行进入对企业创新的边际促进作用在金融发展水平较低、政府干预较多以及法治环境较差的国家(地区)中更加显著。本文从跨国视角考察了外资银行进入对东道国企业创新的影响,为理解外资银行进入与经济增长之间的关系提供来自企业创新活动层面的新经验证据,也为中国等发展中国家加快银行业对外开放提供可供借鉴的理论依据。     

不确定性、普通商品定价和资产定价

考察普通的商品的定价理论的历史,我们发现从劳动价值论、效用理论以及新古典的一般均衡分析中的时间维度都是面向历史的,也就是说在普通商品的定价理论中,我们的思维范式是面向历史的定价模式。但是基于无套利思想的资产定价中的时间维度则是面向未来的,这种面向未来的定价范式使得我们虚拟资产的定价更多地反应了人们对虚拟资产未来盈利能力的预期,也使得资产价格表现出比普通商品价格更多的波动性。     

传染病经历对居民社会信任的影响研究

本文利用2014—2018年中国家庭追踪调查数据分析了传染病经历对乡村居民社会信任水平的影响。研究发现传染病经历会显著降低居民的社会信任水平。传染病经历对社会信任的影响具有一定的持续性,但是其影响会随着时间推移而递减。在传染病最初发生的1~4年内影响最显著,经过5~9年后将不再具有显著影响。传染病经历相比于旱灾和洪涝灾害对个体社会信任的影响更为显著。因此从经济层面上来看,传染病作为一种灾害不仅会造成人力资本和物质资本的损失,并且对社会信任的负面影响比其他灾害更为严重。     

社会信任、收益率波动与银行风险

社会信任是经济交换的润滑剂,是监督契约执行最有效的机制.本文基于2007-2015年我国城市商业银行数据,发现社会信任水平的提高显著降低了银行风险.本文进一步揭示了社会信任对银行风险的影响渠道,发现收益率波动在社会信任与银行风险之间起到了显著的中介效应,中介效应占总效应的比重高达90.43％,即存在社会信任→资产收益率波动→银行风险的传导机制.本文还发现,在法律保护水平较高的地区,社会信任对银行风险的降低作用更为突出.本文结论意味着,通过改善地区社会信任水平可以有效地遏制银行风险.     

私人信息、公开信息与中国的金融市场参与

金融市场的发展能够为长期的经济增长提供动力,家庭对金融市场的有限参与是制约金融发展的重要因素之一。2015年中国绝大多数家庭未能参与金融市场。本文采用倾向得分匹配方法考察了私人信息和公开信息对家庭金融市场参与的影响以及两者的影响差异。基于2015年CGSS数据集的分析结果显示,家庭拥有金融市场私人信息或者能够充分获取公开信息都会显著提升其参与金融市场的概率。家庭获取公开信息的渠道越广泛,经由各种渠道获取的公开信息越多,参与金融市场的概率就越高。总体而言,充分获取公开信息比拥有私人信息对家庭金融市场参与的影响更大,这是源于个体对两种信息质量预期的不同。公开信息具有比私人信息更广泛的信息来源和更强的可验证性,这提升了家庭对公开信息质量的预期,为其提供了参与金融市场的更大激励。对中国而言,改善政策制定和执行的效率以及政策承诺的可信性有助于提升家庭对公开信息质量的预期,从而鼓励家庭参与金融市场。     

对诉讼财产保全的思考与建议

诉讼财产保全在我国目前市场经济体制还不完善、信用意识缺乏的情况下,对防止诉争当事人恶意转移、藏匿、毁损或挥霍在其占有下的争议财产或有关财产,发挥着重要的作用。然而,我国现在的财产保全程序在其制度的设计上还不尽合理,有很多亟需完善之处。     

重庆地区农村金融与农民收入增长的关系研究

本文分析首先分析1997—2005年期间重庆地区农民收入的结构特征,进而论述重庆地区农村金融与农民家庭经营收入、农民工资性收入之间的关系,最后得出三点结论:一、工资性收入增长是农民收入增长的源泉,家庭经营收入仍在农民总收入中占比最大;二、农村金融与农民收入增长之间的相关性不大;三、进城务工所得是农民工资性收入的主要构成部分。     

“反租倒包”流转模式可行性研究

反租倒包一度被专家学者推崇为最优模式在全国推广,但目前却受到多方面的批评,中央政府曾经在2001年和2008年两度叫停反租倒包的模式。但在实践中各地依然采用"反租倒包"的模式流转土地。本文以交易成本、社会稳定和粮食安全为视角进行论证,得出的结论是:就中国目前的现实情况下,单就反租倒包模式本身而言,依然是一种合理的土地流转模式,反租倒包过程中出现的侵害农民利益、改变土地用途等现象,并不是反租倒包这种模式造成的。应在厘清是非的基础上,构建相关配套措施,使得反租倒包能正常发挥功能。     

不完全金融市场、海外资产结构与国际贸易

本文在动态不确定性模型分析框架下,分析了金融自由化和金融深化对一国居民消费、资产选择和福利的影响。研究表明,两国金融市场完全性的差异会导致在金融自由化的经济环境中,金融市场完全性低的国家由于有更多的预防性储蓄而出现贸易盈余,相应金融市场完全性高的国家出现贸易赤字。同时,金融市场发展的差异也深刻影响两国居民资产组合的选择,促使金融市场完全性高的国家"做多股权,做空债权",金融市场完全性低的国家"做空股权,做多债权",并导致资本从金融市场完全性低的国家主要以购买债券的形式流向金融市场完全性高的国家。     

新钢钒股份公司(PSV)分离可转换债券再融资分析

文章从再融资内部约束和外部约束两个角度,分析新钢钒股份有限公司的再融资决策。在内部约束和外部约束下比较债务融资、股权融资和可转换债券融资三种融资方式,得出公司发行分离可转换债券融资是以公司价值最大化为经营目标的最优融资决策。